Управление ценами на недвижимость в ведущих развитых странах.

Рост экономики Японии в 80-х гг. сопровождался либерализацией условий кредитования. В начале 1987 г. Банк Японии снизил официальную ставку дисконтирования до исторического минимума в 2,5% и к 1989 г. темпы роста объемов кредитования корпораций и домохозяйств достигли в среднем за год 14%.

Одной из причин проведения данной политики было снижение доходности операций банков. С фирм были сняты ограничения на привлечение капитала на фондовых рынках, а для банков предусматривался поэтапный выход на рынок ценных бумаг. Либерализация явилась стимулом к увеличению кредитования банками средних и мелких фирм под залог недвижимости, в частности, земельных участков. При росте цен на землю, который в немалой степени был обусловлен системой налогообложения, существенно ограничивавшей возможность спекулятивных сделок, банковская оценка рисков кредитования под залог недвижимости снижалась. Оценка стоимости земли производилась на основании экспертных оценок, которые находились под влиянием оптимистических ожиданий. Сочетание указанных факторов (а также многих других) привело к дестабилизации кредитно-финансовой системы, коррекции фондового рынка и рынка недвижимости Японии. В стране началась рецессия, последствия которой с огромным трудом стали преодолеваться лишь к концу 2005 г.

Риск возникновения ценового «пузыря» на рынке жилой недвижимости в настоящее время отмечается специалистами в США. В течение последних 10 лет рыночная стоимость жилой недвижимости росла ежегодно в среднем на 9% и увеличилась с 8 трлн долл. с конца 1995 г. до 18 трлн к середине 2005 г. Масштабы ипотечного кредитования увеличивались еще более высокими темпами6. Значительный рост цен на жилье А. Гринспен связывает со снижением ставок по ипотечным кредитам, которые в настоящее время находятся на уровне исторического минимума: ставка по 30-летнему ипотечному кредиту составляет 5,75%, или на 0,5% ниже, чем она была в конце весны 2004 г. перед поворотом к политике ужесточения условий кредитования.

Снижение ставок по ипотечным и другим долгосрочным кредитам вместе с ростом ориентира ставки по федеральным фондам (federal funds rate) явилось беспрецедентным в истории США. А. Гринспен объясняет это снижением инфляционных ожиданий и связанным с увеличением периода инвестирования сокращением премии за риск из-за уменьшения волатильности экономической активности. Он назвал рост цен на недвижимость и соотвутствующее увеличение объемов ипотечного кредитования одними из ключевых факторов, которые стимулировали развитие экономики США в последние годы. Согласно данным компании Freddie Мае, по сравнению с 2000 г., когда объем высвобожденных благодаря рефинансированию наличных денежных средств составил около 30 млрд долл., к 2003-2004 гг. этот показатель практически достиг уровня 140-150 млрд долл. В течение этого периода домохозяйства аккумулировали дополнительно более 500 млрд долл. Эта тенденция стала одной из причин устойчивого снижения с 1995 г. доли сбережения в потребительских расходах.

Многие исследователи отмечают тесную связь между колебанием цен на недвижимость и динамикой объемов банковского кредитования, а также доходностью операций банков. По данным ФРС США, доля ипотечных кредитов составляет половину кредитного портфеля американских банков и достигает 30% от суммы активов. Согласно информации Банка Англии, объем ипотечных кредитов - около 14% от общего объема выданных кредитов. Ипотечные кредиты в Испании составляют 73% всех выданных кредитов. В ведущих развитых странах стоимость недвижимости составляет в среднем до 15% величины ВВП.

Е. Борисов


Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 января 2023 г.
16:59Росстандарт: доля нарушений качества нефтепродуктов на АЗС снижается из года в год
16:47Сбербанк присоединяется к новым условиям IT-ипотеки
16:33ВТБ разместил 11% выпуска однодневных бондов серии КС-4-390 на 16,5 млрд рублей
16:28"Автотор" планирует выпустить в этом году до 100 тыс. автомашин китайских брендов
16:18Учетные цены Банка России на драгметаллы с 31 января
16:15Рынок акций Московской биржи по состоянию на 16:00 мск 30 января движется разнонаправленно
16:04"Эксперт РА" подтвердило рейтинг ГУП "ЖКХ Якутии" на уровне ruBBB с позитивным прогнозом
16:03Cредний курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы на 16:00 мск составил 69,81/73,64 руб.
16:02Госдолг Азербайджана по итогам 2022 года сократился до 11,7% ВВП
15:58"Аренза-Про" 7 февраля проведет сбор заявок на облигации объемом 300 млн рублей
15:53BP прогнозирует снижение добычи нефти в России в период до 2035 года
15:45Средневзвешенный курс доллара США к российскому рублю со сроком расчетов "завтра" по состоянию на 15:30 мск 30 января составил 69,5927 руб.
15:43Рост ВВП Латвии в 2022 г. составил 1,8%
15:34Квартальная чистая прибыль GE HealthCare Technologies сократилась на 2%
15:30Во вторник, 31 января, ожидаются выплаты купонных доходов по 29 выпускам облигаций на общую сумму 5,35 млрд руб.
Цены на кухонные гарнитуры - кухни на заказ в Волгограде Первое, на что необходимо обратить внимание – это стиль дизайна, который вы хотите ежедневно видеть на своей кухне. Выбор сейчас настолько велик, что, просто придя в магазин, можно растеряться и выбрать кухонный гарнитур не совсем подходящий под общий стиль помещения. Чтобы этого избежать, прежде чем идти в магазин, не лишним будет просмотреть несколько готовых вариантов на сайтах производителей и продавцов.