Учетная ставка и курс доллара.

Что американские власти могли бы противопоставить нарастанию тенденции отхода от доллара? По-видимому, наиболее очевидным и логичным шагом стало бы удорожание кредита, т.е. увеличение процентных ставок. Известно, что в связи с экономическим спадом в США учетную ставку Федеральной резервной системы понижали с января 2001 г., когда она составляла 6,5% годовых, 13 раз (последний раз в июне 2003 г.), и в итоге эта ставка оказалась на самом низком за последние 45 лет уровне — 1% годовых (т.е. с учетом инфляции она стала отрицательной). Соответственно процентная ставка по краткосрочным (3-месячным) кредитам понизилась с 5,82% годовых в 2000 г. до 3,40% в 2001 г.) и 0,92% в октябре 2003 г. При этом во многих других странах она находилась в октябре 2003 г. на значительно более высоком уровне, а именно: в зоне евро 2,14%; в Великобритании (сентябрь) - 3,56%; в Канаде - 2,65%; и в Мексике - 5,38% годовых.

Преждевременное повышение ставки рефинансирования ФРС могло затормозить выход американской экономики из состояния застоя. Поэтому оно возможно только при наличии достаточно высоких и устойчивых темпов экономического роста. По итогам второго полугодия 2003 г. и I квартала 2004 г. прирост ВВП США составил в среднем 5,5% в годовом исчислении. Отмечено снижение уровня безработицы. В то же время появились признаки ускорения роста инфляции. При таких обстоятельствах можно ожидать, что процесс повышения американских процентных ставок начнется в ближайшее время. Однако судя по всему, это повышение будет осторожным и постепенным. Соответственно, нет уверенности, что оно увеличит привлекательность долларовых активов для иностранцев в достаточной мере.

Перспектива сокращения объема (или хотя бы темпов прироста) компенсирующей, «финансовой части» платежного баланса, т.е. инвестиций нерезидентов в ликвидные американские обязательства, ставит власти США перед необходимостью принятия каких-то мер к уменьшению величины и его «реальной части» - дефицита торгового баланса и счета текущих операций. По словам К. Мэнн, если с финансовой стороны увеличение спроса на американские активы действительно сменится его сокращением, то это должно будет также отразиться и на реальной стороне.

Существуют два альтернативных «диагноза» возникновения хронической болезни платежного баланса США и, соответственно, два подхода к ее лечению.

Одни экономисты объясняют стремительный рост дефицита торгового баланса США преимущественно действием факторов, лежащих в плоскости текущей экономической конъюнктуры. По их мнению, в результате более быстрого экономического роста в США на протяжении 1980-х и 1990 гг., по сравнению с этим ростом в других странах Запада, темпы наращивания американского импорта, в частности на сырье и энергоносители, были значительно более высокими, чем темпы увеличения экспорта. Такое объяснение действительно имеет основание.

С указанной точки зрения, традиционным и достаточно быстродействующим способом изменения состояния платежного баланса в лучшую сторону было бы понижение валютного курса доллара. Сделав американский импорт более дорогостоящим, а экспорт — более конкурентоспособным, девальвация доллара могла бы в самом деле привести к уменьшению величины дефицита платежного баланса по текущим операциям.

По данным Национальной ассоциации производителей США, завышенный курс доллара в период с 1997 г. по 2001 г. привел к росту цен на поставляемые на мировой рынок американские товары на 30%. Это стоило США потери 400 тыс. рабочих мест. Президент названной организации Дж. Ясиновски обратился к законодателям с призывом добиваться смены ориентиров экономической политики, поставив во главу угла лозунг «Сделать курс доллара здравомыслящим».

Д. Смыслов

Стр.:  1 | 2
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 апреля 2019 г.
18:05Премьер Белоруссии: с запуском Нежинского ГОКа страна станет более значимым игроком на мировом рынке калия
17:54Оборот глобального рынка электронной коммерции составил $29 трлн - ЮНКТАД
17:31Неопределенность по Brexit может сказаться на ценах на французское вино
16:43Минпромторг РФ предлагает исключить список обязательных техопераций для локализации в автопроме
15:59Козак: выпадающие доходы бюджета от корректировки демпфера частично будут компенсированы допакцизом на газойл
15:30WWF России: на экотуризм приходится четверть мирового рынка путешествий
14:57Минэнерго ожидает среднегодовой рост потребления электроэнергии в 1,2% до 2024 года
21 апреля 2019 г.
18:02Китай начинает новый этап развития рынка электромобилей
17:11Объем рынка доверительного управления по итогам 2018 года превысил 8 трлн руб.
16:19Активы пяти крупнейших российских банков в марте увеличились на 0,5%
15:35В марте банковские вклады в валюте не изменились, рублевые выросли на 0,2%
14:49В Москве и Санкт-Петербурге растет доля свободных помещений стрит-ритейла
14:02Кредиты нефинансовому сектору в марте увеличились на 0,4%
13:20Спрос на летние речные круизы по России в этом году вырос на 10-15%
12:39Просроченная задолженность физлиц по банковским кредитам в марте снизилась на 1,4%
Изготавливаем фланцы плоские, по чертежам и ГОСТам. г.Екатеринбург. т. 8(343) 288.. Продукция. Изготовление металлоконструкций, закладных деталей, крепежа и металлоизделий. Телефоны: