К вопросу о характере роста денег в российской экономике.

С 1999 г. в российской экономике отмечаются быстрый рост денежной массы и снижение скорости ее обращения. Это может быть истолковано как нежелательное давление на инфляцию. Однако для корректной оценки влияния монетарного фактора на неновую динамику необходимо учитывать характер роста денежной массы.

В России официально публикуются два показателя денежной массы. Денежную массу в национальном определении принято обозначать как М2. Она включает в себя наличные деньги в обращении, остатки средств нефинансовых организаций и физических лиц на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования и срочных счетах в действующих кредитных организациях в валюте Российской Федерации. Показатель денежной массы, исчисленный по методологии денежного обзора, обозначим М2Х. Этот показатель является более широким, чем М2: в него включаются «деньги» (деньги вне банков и депозиты до востребования в банковской системе) и «квазиденьги» (срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте в кредитных организациях и органах денежно-кредитного регулирования).

С января 1999 г. по июнь 2004 г. оба денежных агрегата быстро росли. Более того, с 2000 г. отношения годового объема ВВП как к М2, так и к М2Х (которые представляют собой скорости обращения соответствующего денежного агрегата) снижались, что, казалось бы, должно быть оценено как увеличение платежных средств относительно массы товаров и услуг, способное оказать влияние на ускорение роста цен.

Однако картина меняется, если учесть процесс замещения денежной массой других средств платежей и расчетов. Обозначим как М2ХХ агрегат, включающий, помимо М2Х, наличную иностранную валюту и задолженность. Этот агрегат является более широким измерителем объема средств, используемых экономическими субъектами в платежно-расчетных отношениях.

Наличная иностранная валюта имеет широкое хождение в экономике в качестве средства платежа (несмотря на официальный запрет расчетов в иностранной валюте и сбережения. Ее объем оценивается исходя из данных платежного баланса и предположения, что до 1992 г. он был незначителен.

Задолженность принимается хозяйствующими субъектами как средство расчетов до наступления платежа. В качестве показателя задолженности здесь принята кредиторская задолженность предприятий - временно привлеченные предприятиями, организациями, учреждениями денежные средства, подлежащие возврату кредиторам в установленные сроки. Этот показатель включает в себя задолженность по расчетам, в том числе оформленную векселями. Росстат публикует ежемесячную статистику состояния платежей и расчетов по группе крупных и средних предприятий, тогда как данные по полному кругу предприятий и организаций доступны лишь ежегодно по данным сводной бухгалтерской отчетности. Однако динамика кредиторской задолженности крупных и средних предприятий определяет динамику задолженности полного круга предприятий, составляя около 70% ее величины, поэтому для целей исследования была принята статистика по крупным и средним предприятиям.

В случае, если платеж не произведен в срок, задолженность становится просроченной. Одна из особенностей «переходной» российской экономики в 1990-х гг. заключалась в широком распространении в хозяйственном обороте просроченной задолженности. Это было вызвано резкими и глубокими изменениями условий хозяйствования: несбалансированность спроса и предложения, характерная для советской экономики, и «шоковая» либерализация цен в 1992 г. привели к гиперинфляции, падению доходов и имущества экономических субъектов, ухудшению состояния их финансов, сужению платежеспособного спроса, сильным и одномоментным сдвигам в его структуре, падению объемов производства, разрыву хозяйственных связей.

Быстрое нарастание после 1992 г. просроченной задолженности стало возможным из-за отсутствия институциональных механизмов обеспечения исполнения контрактов и урегулирования долговых проблем, работающего механизма банкротства. Исключением являлись системы обеспечения выполнения обязательств в кредитных организациях (анализ кредитоспособности потенциального заемщика, жесткий отбор клиентов по этому признаку, система залога, строгие штрафные санкции, контроль за финансовым состоянием заемщика и др.), обусловившие низкую долю неплатежей в объемах задолженности предприятий по кредитам банков.

Ю. Плущевская

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

24 сентября 2018 г.
12:09Госдуме рекомендовано принять во втором чтении законопроект о налоговых льготах для инновационных научно-технологических центров
12:02Снижение доверия германских предпринимателей к экономике в сентябре оказалось меньше прогнозов- ifo
11:59Красноярский край в понедельник проводит доразмещение облигаций 35016 на 603,7 млн рублей
11:53Стоимость Brent подскочила до максимума с ноября 2014 года
11:48ВТБ разместит 24 сентября однодневные бонды серии КС-3-42 на 75 млрд руб. по цене 99,9805% от номинала
11:45Средневзвешенный курс доллара США к российскому рублю со сроком расчетов "завтра" по состоянию на 11:30 мск 24 сентября составил 66,1594 руб.
11:45Доллар подешевел на 9 копеек
11:34Большинство британских министров выступают за заключение торгового соглашения с ЕС
11:17Страны ОПЕК+ работают над новым механизмом для обеспечения стабильности нефтяного рынка - Минэнерго Азербайджана
11:08Еврокомиссия выступает за срочное расследование в сфере банковского регулирования в ЕС из-за скандала с Danske
10:55S&P повысило рейтинг Латвии до "A"
10:48Германские промышленники не намерены отказываться от "Северного потока-2"
10:48Сальдо операций ЦБ по представлению и абсорбированию ликвидности выросло до 176,1 млрд руб.
10:45За первые полчаса торгов курс доллара США понизился до 66,1718 руб.
10:39В результате объединения Barrick Gold и Randgold будет создана крупнейшая в мире золотодобывающая компания