Ставка рефинансирования Центрального банка РФ.

В банковской теории и практике принято считать, что ставка рефинансирования Центрального банка оказывает непосредственное влияние в первую очередь на уровень кредитных и депозитных цен, устанавливаемых коммерческими банками.

С рождением монетаристской теории управления экономикой изменение ставки рефинансирования рассматривалось как один из главных инструментов регулирования экономических процессов, в первую очередь как инструмент управления уровнем цен и денежной массы.

В настоящее время вопрос влияния ставки рефинансирования на цены привлечения и размещения денежных ресурсов стал дискуссионным. Некоторые экономисты воспринимают данный инструмент денежно-кредитной политики как несущественный индикатор состояния экономики. Так, по мнению Ю. Н. Гойденко, ставка рефинансирования не отражает общий уровень цен на банковские ссуды и депозиты. Хотя официальные лица страны считают ставку рефинансирования адекватным инструментом воздействия на уровень банковских цен, в первую очередь на процентные ставки. Однако даже материалы Центрального банка РФ свидетельствуют, что ставка рефинансирования выполняет лишь общую сигнальную функцию, а денежно-кредитная политика на 2007 г. рассматривает инструменты процентной политики как стабилизационные, т.е. ограничивающие, но не формирующие стоимость денег в экономике. «Стоимость денег в экономике формируется в условиях высокого уровня ликвидности, складывающегося вследствие больших объемов валютной выручки экспортеров и активных валютных интервенций Банка России», — говорится в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 г.

В американской экономике ставка рефинансирования является одним из главных инструментов управления денежной массой, процентными ставками, а также регулирования экономических процессов страны. Снижение учетной ставки стимулирует заимствование средств у Федеральной резервной системы (ФРС). В этой ситуации банки могут проводить более либеральную политику кредитования клиентов. Изменение учетной ставки влияет на другие процентные ставки финансовой системы США, обычно смещая их в том же направлении, в каком меняется учетная ставка. Наконец, изменение учетной ставки, по мнению П. Роуза, оказывает психологическое «уведомительное воздействие», настраивая потребителя на рост или снижение процентных ставок.

Такая система рефинансирования, ориентированная в первую очередь на регулирование цены кредита, стала действовать в США с начала 2003 г. А до этого ставка рефинансирования находилась на уровне ниже рыночной. В настоящее время цена ресурсов ФРС стала выше реально складывающихся ставок межбанковского рынка США, обозначая, таким образом, верхнюю границу ставки межбанковского кредитования. В европейской системе нижняя граница определяется ценой депозитных услуг на условиях overnight, предлагаемых центральным банком коммерческим. Система рефинансирования банковской системы в США носит название «дисконтного окна» и использует инструменты: первичный, вторичный, сезонный, чрезвычайный кредиты.

На наш взгляд, на российском банковском рынке следует принимать во внимание ставку рефинансирования, как фактор образования цен на кредиты и депозиты. Представляется, что в современной российской экономике норма рефинансирования в большей степени играет индикативную роль, фиксируя сложившиеся рыночные нормы процентных ставок, а периодическое изменение приводит ее в нормальное соотношение с рынком. Однако нельзя отрицать определенной закономерности, существующей между ставкой рефинансирования и уровнем основных цен на банковские услуги. Так, статистические данные отражают следующую экономическую закономерность, характерную для российского банковского рынка, — динамики ставки рефинансирования и кредитных и депозитных ставок находятся в определенной зависимости: в большинстве случаев при проведении денежно-кредитной политики снижение ставки рефинансирования сопровождалось снижением межбанковских ставок, ставок по кредитам и депозитам коммерческих банков с определенным временным лагом. Исключением были ситуации, когда ставки межбанковского рынка сильно превышали размер ставки рефинансирования, и многие кредитные организации практически не могли получить средства ни с рынка межбанковского кредитования, ни у Центрального банка.

Согласно расчетам коэффициент корреляции между ставкой рефинансирования и средневзвешенной кредитной процентной ставкой равен 0,97, а коэффициент корреляции ставки рефинансирования и средневзвешенной депозитной процентной ставки — 0,945.

Ю. Плеханов

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

19 января 2019 г.
15:35Сформировано правительство Армении
14:42Минсельхоз: сельхозпроизводство в РФ в 2019 году вырастет на 1-1,5%
13:19Минсельхоз: ситуация с ценами на продтовары стабильная
12:31Минсельхоз: Турция выделит РФ квоту на поставки говядины в размере 5 тыс. тонн с возможностью увеличения
11:59Премьеры ЕАЭС планируют договориться о тарифах на транспорт газа
11:22РФ в 2018 году увеличила экспорт пшеницы в Турцию на 40%
10:41Рогозин: космические предприятия РФ будут укреплять сотрудничество с нефтегазовой отраслью
10:21ЕС не получал официальных просьб от Лондона о переносе сроков Brexit
10:02На аукционах в среду нерезиденты купили 40% ОФЗ
09:42ФРС будет принимать решения по ставке в зависимости от статданных - глава ФРБ Нью-Йорка
09:03ЦБ РФ установил курс доллара США с 19 января в размере 66,3309 руб., евро - 75,5841 руб.
18 января 2019 г.
19:53Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 18 января растет
19:42Мосбиржа зарегистрировала выпуск облигаций ММЦБ на 30 млн рублей
19:30Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 18 января выросла на 0,63% и составила 28662,387 млрд руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,7895 руб.