Ставка рефинансирования Центрального банка РФ.

В банковской теории и практике принято считать, что ставка рефинансирования Центрального банка оказывает непосредственное влияние в первую очередь на уровень кредитных и депозитных цен, устанавливаемых коммерческими банками.

С рождением монетаристской теории управления экономикой изменение ставки рефинансирования рассматривалось как один из главных инструментов регулирования экономических процессов, в первую очередь как инструмент управления уровнем цен и денежной массы.

В настоящее время вопрос влияния ставки рефинансирования на цены привлечения и размещения денежных ресурсов стал дискуссионным. Некоторые экономисты воспринимают данный инструмент денежно-кредитной политики как несущественный индикатор состояния экономики. Так, по мнению Ю. Н. Гойденко, ставка рефинансирования не отражает общий уровень цен на банковские ссуды и депозиты. Хотя официальные лица страны считают ставку рефинансирования адекватным инструментом воздействия на уровень банковских цен, в первую очередь на процентные ставки. Однако даже материалы Центрального банка РФ свидетельствуют, что ставка рефинансирования выполняет лишь общую сигнальную функцию, а денежно-кредитная политика на 2007 г. рассматривает инструменты процентной политики как стабилизационные, т.е. ограничивающие, но не формирующие стоимость денег в экономике. «Стоимость денег в экономике формируется в условиях высокого уровня ликвидности, складывающегося вследствие больших объемов валютной выручки экспортеров и активных валютных интервенций Банка России», — говорится в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 г.

В американской экономике ставка рефинансирования является одним из главных инструментов управления денежной массой, процентными ставками, а также регулирования экономических процессов страны. Снижение учетной ставки стимулирует заимствование средств у Федеральной резервной системы (ФРС). В этой ситуации банки могут проводить более либеральную политику кредитования клиентов. Изменение учетной ставки влияет на другие процентные ставки финансовой системы США, обычно смещая их в том же направлении, в каком меняется учетная ставка. Наконец, изменение учетной ставки, по мнению П. Роуза, оказывает психологическое «уведомительное воздействие», настраивая потребителя на рост или снижение процентных ставок.

Такая система рефинансирования, ориентированная в первую очередь на регулирование цены кредита, стала действовать в США с начала 2003 г. А до этого ставка рефинансирования находилась на уровне ниже рыночной. В настоящее время цена ресурсов ФРС стала выше реально складывающихся ставок межбанковского рынка США, обозначая, таким образом, верхнюю границу ставки межбанковского кредитования. В европейской системе нижняя граница определяется ценой депозитных услуг на условиях overnight, предлагаемых центральным банком коммерческим. Система рефинансирования банковской системы в США носит название «дисконтного окна» и использует инструменты: первичный, вторичный, сезонный, чрезвычайный кредиты.

На наш взгляд, на российском банковском рынке следует принимать во внимание ставку рефинансирования, как фактор образования цен на кредиты и депозиты. Представляется, что в современной российской экономике норма рефинансирования в большей степени играет индикативную роль, фиксируя сложившиеся рыночные нормы процентных ставок, а периодическое изменение приводит ее в нормальное соотношение с рынком. Однако нельзя отрицать определенной закономерности, существующей между ставкой рефинансирования и уровнем основных цен на банковские услуги. Так, статистические данные отражают следующую экономическую закономерность, характерную для российского банковского рынка, — динамики ставки рефинансирования и кредитных и депозитных ставок находятся в определенной зависимости: в большинстве случаев при проведении денежно-кредитной политики снижение ставки рефинансирования сопровождалось снижением межбанковских ставок, ставок по кредитам и депозитам коммерческих банков с определенным временным лагом. Исключением были ситуации, когда ставки межбанковского рынка сильно превышали размер ставки рефинансирования, и многие кредитные организации практически не могли получить средства ни с рынка межбанковского кредитования, ни у Центрального банка.

Согласно расчетам коэффициент корреляции между ставкой рефинансирования и средневзвешенной кредитной процентной ставкой равен 0,97, а коэффициент корреляции ставки рефинансирования и средневзвешенной депозитной процентной ставки — 0,945.

Ю. Плеханов

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

20 апреля 2018 г.
19:45Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 20 апреля движется разнонаправленно
19:25Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 20 апреля снизилась на 0,19% и составила 25355,223 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 61,417 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,7759 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 75,6066 руб.
19:04Более половины жалоб потребителей финуслуг по-прежнему поступает на банки - ЦБ
18:59Индекс МосБиржи незначительно подрос, индекс РТС снизился почти на 0,7%
18:56Италия может вернуться на рынок долларовых госбондов уже в 2018г
18:52Отказывающиеся работать в Крыму из-за санкций банки РФ могут подпасть под уголовную ответственность в случае ее введения
18:45Разрабатываемый законопроект дает возможность реагировать на любые антироссийские санкции
18:43ВЭБ разместил выпуск краткосрочных облигаций ПБО-001Р-К030 на 3,5 млрд рублей
18:32Среди зампредов ЦБ РФ больше всех в 2017 г. заработал Швецов - 88,6 млн рублей
18:21Цены на нефть снижаются после заявлений Трампа
18:18Связь-банк выкупил по оферте 0,5% облигаций 4-й серии на 25,8 млн рублей
18:15Совет директоров "СИБУР Холдинга" рассмотрит возможность размещения трех выпусков биржевых облигаций