Ставка рефинансирования Центрального банка РФ.

В банковской теории и практике принято считать, что ставка рефинансирования Центрального банка оказывает непосредственное влияние в первую очередь на уровень кредитных и депозитных цен, устанавливаемых коммерческими банками.

С рождением монетаристской теории управления экономикой изменение ставки рефинансирования рассматривалось как один из главных инструментов регулирования экономических процессов, в первую очередь как инструмент управления уровнем цен и денежной массы.

В настоящее время вопрос влияния ставки рефинансирования на цены привлечения и размещения денежных ресурсов стал дискуссионным. Некоторые экономисты воспринимают данный инструмент денежно-кредитной политики как несущественный индикатор состояния экономики. Так, по мнению Ю. Н. Гойденко, ставка рефинансирования не отражает общий уровень цен на банковские ссуды и депозиты. Хотя официальные лица страны считают ставку рефинансирования адекватным инструментом воздействия на уровень банковских цен, в первую очередь на процентные ставки. Однако даже материалы Центрального банка РФ свидетельствуют, что ставка рефинансирования выполняет лишь общую сигнальную функцию, а денежно-кредитная политика на 2007 г. рассматривает инструменты процентной политики как стабилизационные, т.е. ограничивающие, но не формирующие стоимость денег в экономике. «Стоимость денег в экономике формируется в условиях высокого уровня ликвидности, складывающегося вследствие больших объемов валютной выручки экспортеров и активных валютных интервенций Банка России», — говорится в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 г.

В американской экономике ставка рефинансирования является одним из главных инструментов управления денежной массой, процентными ставками, а также регулирования экономических процессов страны. Снижение учетной ставки стимулирует заимствование средств у Федеральной резервной системы (ФРС). В этой ситуации банки могут проводить более либеральную политику кредитования клиентов. Изменение учетной ставки влияет на другие процентные ставки финансовой системы США, обычно смещая их в том же направлении, в каком меняется учетная ставка. Наконец, изменение учетной ставки, по мнению П. Роуза, оказывает психологическое «уведомительное воздействие», настраивая потребителя на рост или снижение процентных ставок.

Такая система рефинансирования, ориентированная в первую очередь на регулирование цены кредита, стала действовать в США с начала 2003 г. А до этого ставка рефинансирования находилась на уровне ниже рыночной. В настоящее время цена ресурсов ФРС стала выше реально складывающихся ставок межбанковского рынка США, обозначая, таким образом, верхнюю границу ставки межбанковского кредитования. В европейской системе нижняя граница определяется ценой депозитных услуг на условиях overnight, предлагаемых центральным банком коммерческим. Система рефинансирования банковской системы в США носит название «дисконтного окна» и использует инструменты: первичный, вторичный, сезонный, чрезвычайный кредиты.

На наш взгляд, на российском банковском рынке следует принимать во внимание ставку рефинансирования, как фактор образования цен на кредиты и депозиты. Представляется, что в современной российской экономике норма рефинансирования в большей степени играет индикативную роль, фиксируя сложившиеся рыночные нормы процентных ставок, а периодическое изменение приводит ее в нормальное соотношение с рынком. Однако нельзя отрицать определенной закономерности, существующей между ставкой рефинансирования и уровнем основных цен на банковские услуги. Так, статистические данные отражают следующую экономическую закономерность, характерную для российского банковского рынка, — динамики ставки рефинансирования и кредитных и депозитных ставок находятся в определенной зависимости: в большинстве случаев при проведении денежно-кредитной политики снижение ставки рефинансирования сопровождалось снижением межбанковских ставок, ставок по кредитам и депозитам коммерческих банков с определенным временным лагом. Исключением были ситуации, когда ставки межбанковского рынка сильно превышали размер ставки рефинансирования, и многие кредитные организации практически не могли получить средства ни с рынка межбанковского кредитования, ни у Центрального банка.

Согласно расчетам коэффициент корреляции между ставкой рефинансирования и средневзвешенной кредитной процентной ставкой равен 0,97, а коэффициент корреляции ставки рефинансирования и средневзвешенной депозитной процентной ставки — 0,945.

Ю. Плеханов

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 октября 2018 г.
17:59Усманов хочет помочь своему другу - владельцу "Эвертона"
17:32Воробьев: Подмосковью "нужны новые рабочие места на новых заводах", а "лишнее жилье не нужно"
16:29Грузия обновила собственный тридцатилетний рекорд урожая винограда
14:51Требования к уровню криптозащиты ограничивают возможность предоставления банковских услуг гражданам на основе биометрии
13:59Илон Маск заплатит штраф и выйдет из совета директоров Tesla
13:02Россия подписала контракт с организаторами Формулы 1 до 2025 года
12:14В Госдуму внесен законопроект о перераспределении акцизов между регионами и центром
11:35Меры господдержки российского автопрома будут разработаны к концу октября
10:49Глава МИД Китая: международная торговля не должна быть игрой в одни ворота
09:58На дивиденды за 2018 год Сбербанк направит 50% чистой прибыли
09:02ЦБ РФ установил курс евро с 29 сентября в размере 76,2294 руб.
09:01ЦБ РФ установил курс доллара США с 29 сентября в размере 65,5906 руб.
29 октября 2018 г.
18:02Объем средств, направляемых в Фонд развития в 2019 году, повышен до 436,9 млрд руб.
17:14Министр транспорта РФ выдвинут в совет директоров "Аэрофлота"
16:35Минсельхоз готов до 2024 года потратить 20 млн руб. на экспорт сельхозпродукции в Китай