Эволюция банковской системы современной России.

В 1998 г. в России разразился кризис финансово-кредитной системы. В экономической литературе приводятся различные интерпретации причин его возникновения.

Кризисом заканчивается первый период эволюции банковской системы.

Банковский кризис явился прямым следствием кризиса государственных финансов Российской Федерации. Этот кризис выражался во все возрастающем дефиците консолидированного бюджета страны.

В феврале 1993 г. Правительство Российской Федерации приняло решение о выпуске в обращение государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО), представлявших собой именные ценные бумаги с номинальной ценой в 1000 руб. Они выпускались и обращались в бездокументарной форме, продавались с дисконтом, который определялся в результате спроса и предложения, а погашались по номиналу. Разница между номиналом и розничной ценой определяла доходность ГКО. В 1995 г. Правительство начало эмитировать облигации федерального займа (ОФЗ).

Процесс эмиссии ГКО и ОФЗ предусматривал, что сроки обращения новых их выпусков должны были быть сближены с наступлением времени погашения эмитированных ранее. Для привлечения новых ресурсов Правительство РФ вынуждено было увеличивать каждую последующую эмиссию. Образовалась своего рода перевернутая пирамида.

В связи с неудовлетворительным выполнением доходной части бюджета его возможности погашать государственный долг были крайне ограниченны.

Ситуация, при которой государственные заимствования требовали значительно больших ресурсов, чем имелось в стране ликвидных сбережений, предопределила решение о допуске нерезидентов на внутренний рынок государственных долговых обязательств.

С января 1996 г. они могли проводить операции на российском фондовом рынке по особо разработанной схеме через уполномоченные банки, позволявшей ЦБ РФ контролировать влияние иностранных инвестиций на рынок ГКО-ОФЗ. Допуск иностранных инвесторов на внутренний фондовый рынок рассматривался как один из способов покрытия дефицита государственного бюджета. Первая попытка привлечения иностранных инвестиций оказалась успешной: с февраля по май 1996 г. было привлечено немногим менее 2 млрд долл. Российские государственные ценные бумаги приносили иностранным инвесторам значительный по международным стандартам доход. Так, за первую неделю января 1997 г. средняя доходность к погашению без учета налоговых льгот составила 37% годовых при текущих темпах инфляции до 20% в год. Таким образом, реальный доход инвесторов от вложений в государственные ценные бумаги составил 17%.

Учитывая положительное влияние притока средств нерезидентов на рынок государственных облигаций (стабилизация, расширение ежедневного оборота, сужение спреда между заявками спроса и предложения, увеличение дюрации облигации, а также снижение уровня процентных ставок), ЦБ РФ продолжил постепенное смягчение ограничений для нерезидентов. В апреле 1997 г. была обнародована схема поэтапной либерализации допуска иностранных инвесторов на фондовый рынок, в результате чего доля нерезидентов на рынке ГКО-ОФЗ в 1997 г. приблизилась к одной трети стоимости всех облигаций. Сложилась тесная взаимосвязь между рынком ГКО-ОФЗ и внутренним валютным рынком, выражавшаяся в том, что большинство иностранных инвесторов хеджировали свои инвестиции на рынке ГКО-ОФЗ с помощью валютного рынка, т. е. заключали с российскими коммерческими банками сделки на покупку у банка рублей за валюту, а затем через определенный срок продажу ему рублей за валюту. Это ставило российскую экономику в зависимость от субъективных или конъюнктурных решений иностранных участников фондового рынка.

Г. Мещеряков

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

25 сентября 2018 г.
09:14Рынки акций стран АТР не демонстрируют единой динамики
09:08В компании Shell ожидают роста мирового спроса на СПГ до 2030 г. минимум на 4% в год
08:50ЕС создаст механизм для защиты от санкций финансовых расчетов европейских компаний с Ираном
08:43"Альфа-групп" и ирландская Airborne Capital создали СП в области авиационного лизинга
08:36Доверие американского бизнеса к экономике страны остается высоким - Business Roundtable
08:30Сегодня ожидаются выплаты купонных доходов по 1 выпуску еврооблигаций на общую сумму $0,05 млн
08:30Сегодня ожидаются выплаты купонных доходов по 30 выпускам облигаций на общую сумму 7019,39 млн руб.
08:30Сегодня ожидаются погашения по 5 выпускам облигаций на общую сумму 85020,20 млн руб.
08:29Fitch подтвердило рейтинги "Трансконтейнера" с прогнозом "стабильный"
08:21Чёрное золото продолжает дорожать
08:15Европейские рынки акций закрылись падением индикаторов
08:08Китай готов к торговым переговорам с США только на равноправной основе
08:03ЦБ РФ установил курс евро на сегодня в размере 77,6844 руб.
08:02ЦБ РФ установил курс доллара на сегодня в размере 66,1594 руб.
08:00Анонс публикаций макроэкономических показателей ведущих стран
барные стойки Система"Джокер"(конструкции на основе труб 25/32 диаметра с навесными элементами), Система"Вертикаль"( стойки с одинарной-двойной перфорацией и разновидные вариации навески на них). Система"Tritix"(используется при изготовлении Прессволл, и в рекламных конструкциях).