Российский фондовый рынок в начале ХХ века.

К началу Первой мировой войны Санкт-Петербургская фондовая биржа входила в число наиболее крупных фондовых бирж мира (заметно уступая при этом Лондону и Парижу). Изучение материалов по истории образования Фондового отдела Санкт-Петербургской биржи, его функций и заведенного порядка биржевой торговли показывает, что главный российский рынок ценных бумаг акционерных компаний был достаточно зрелым, хотя и в большей мере регулировался государством, чем фондовые рынки в странах Западной Европы и Северной Америки начала XX в. Однако задачи анализа механизмов ее функционирования, выявления роли различных факторов, определявших характер курсовой динамики на Санкт-Петербургской бирже, долгое время оставались вне сферы внимания исследователей. Собранные нами данные о котировках ведущих акционерных компаний металлургической и нефтяной отраслей позволили реконструировать динамику курсов акций этих предприятий — лидеров российской промышленности начала XX века.

Создание базы данных, содержащей динамические ряды ежедневных курсов акций, позволяет провести анализ непосредственных реакций биржи на поступавшие информационные сигналы различного происхождения и различной направленности. Проведенный анализ показал, что характер биржевой динамики промышленных акций в России в первом десятилетии XX в. определялся в разной степени как внешними, так и внутренними факторами. Политические события воздействовали в основном на коротких интервалах времени (биржа быстро «забывала» эти экзогенные факторы), а в более долговременном измерении (на периодах, измеряемых месяцами) доминирующую роль играли «внутренние», эндогенные факторы, связанные в основном с взаимодействием биржевых игроков. Тем самым был сделан важный шаг в понимании существенной роли эндогенных факторов этой динамики, связанных с синергетическими эффектами, определяющими зависимость поведения биржи от малых флуктуации. В этой связи возникает вопрос о степени устойчивости динамики курсов акций нефтяных и металлургических предприятий, о роли эндогенных факторов (не связанных напрямую с такими внешними факторами как, скажем, русско-японская война и Первая русская революция).

Сопоставление динамики курсов акций металлургической и нефтяной отраслей показывает заметные различия между ними. На наш взгляд, это определяется, с одной стороны, спецификой отраслевой конъюнктуры и трудовых конфликтов в этих отраслях, а с другой стороны — различиями групповых интересов биржевых игроков. Как выяснилось, котировки металлургических и нефтяных ценностей характеризовались различными степенями устойчивости, и предсказуемость поведения курсов акций металлургических предприятий была в целом ниже; в то же время нефтяные бумаги в большей мере (в сравнении с металлургическими) реагировали на внешние события, экзогенные факторы. Полученные нами результаты выявили роль отраслевой специфики в соотношении факторов, определявших характер динамики рынка промышленных акций дореволюционной России.

Анализ более долговременных тенденций биржевой динамики конца XIX - начала XX в. показал определяющее воздействие фундаментальных факторов (прежде всего — циклов экономической конъюнктуры). Графики курсовой динамики рассматриваемых нами предприятий содержат пики в годы промышленных подъемов конца XIX в. и предвоенного пятилетия. Биржевой кризис сентября
1899 г. оказался предвестником кризиса российской экономики начала XX века. Удивительным может показаться заметный рост курсов акций металлургических предприятий на протяжении 1904 и 1905 гг.; окончание русско-японской войны в августе 1905 г. лишь повышает высокий уровень котировок металлургических ценностей. Этот эффект может объясняться комплексом причин — и возросшим во время войны спросом на продукцию отрасли, и ожиданиями повышательной волны на петербургской бирже (следуя тенденции европейских фондовых рынков), и спекуляциями петербургских биржевиков.

Л. Бородкин


Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 июля 2022 г.
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 30 июня снизилась на 5,70% и составила 40892,273 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 52,2792 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 8,2542 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 54,4814 руб.
18:57Рынок акций РФ снизился в четверг на 4,8-7,3%, в 1-м полугодии индекс МосБиржи рухнул на 41,8%, индекс РТС - на 15,7%
18:37Заводы группы "ГАЗ" в июле будут работать в графике полной рабочей недели
18:26Нефть ускорила падение на решениях заседания ОПЕК+
18:17Испанский производитель сантехники Roca Group передаст свой бизнес в РФ российскому менеджменту
18:10Ставки по ипотеке в США снизились вслед за доходностью гособлигаций
18:01ЦБ РФ повышает лимит на перевод физлицами валюты за рубеж до $1 млн
18:00Средний курс доллара США со сроком расчетов "сегодня" по итогам торгов составил 52,41 руб.
17:52Импорт нефти в Турцию в апреле вырос на 13% к марту и на 15,5% в годовом сравнении
17:43В 1-м полугодии число крупных сделок по слияниям и поглощениям в мире выросло на 12%
17:32Через 5 лет Россия может достичь самообеспеченности по молоку
17:23ЦБ повысил оценку профицита счета текущих операций РФ в 1-м квартале до $68,4 млрд, понизил оценку внешнего долга до $451,4 млрд
Настольный календарь на деревянной подставке Оригинальный календарь. Календарь с логотипом. Календари под заказ.