Глобальная конкуренция за наиболее выгодные условия для привлечения капитала. О необходимости изменения ориентации европейских акционеров.

До недавнего времени стоимость привлечения капитала и регулярный доступ к капиталу на благоприятных условиях рассматривались в Европе скорее как данность. Подход многих компаний, в том числе и банков, к своим «рисковым капиталам» и своим кредиторам нельзя считать рациональным и стратегическим. Для большинства публично-правовых предприятий капитальные затраты и сегодня даже не являются предметом дискуссий в административных органах и парламенте.

Конечно, кое-что в борьбе за наиболее благоприятные условия получения капитала уже изменилось, но многое еще нуждается в основательном улучшении. Это также станет условием выживания в жесткой, глобальной конкурентной борьбе за скудные в принципе ресурсы капитала.

Будущие потребности в финансировании государственных и частных заемщиков и эмитентов безграничны. Традиционные страны-кредиторы становятся должниками. Более половины населения земного шара после коллапса коммунизма вышли на арену международной конкуренции за доступ к капиталу. Согласно «Морган Стейнли», объем накоплений на Западе должен ежегодно увеличиваться на 9%, чтобы быть в состоянии удовлетворить мировую потребность в капитале.

В глобальных условиях финансовые ресурсы достигли впечатляющей мобильности и гибкости. Свободный капитал во всем мире перетекает в направлении наиболее благоприятных возможностей вложения: акционеры имеют возможность выбора каждый биржевой день. Такой выбор никогда не является абсолютным приговором, в постоянной конкуренции заменяясь другими альтернативами.

Общая сумма мировой биржевой капитализации котируемого рискового капитала примерно 39 тыс. различных компаний на конец 1997 г. составляла около 23 500 млрд. долл. Биржевая стоимость акций более чем 19 тыс. котирующихся предприятий развитых стран составляла около 22 ООО млрд. долл. Примерно столько же котирующихся компаний из развивающихся рынков оценивались примерно в 1500 млрд. долл. К этим числам в последующие три—пять лет прибавится рисковый капитал в сотни миллиардов долларов на плановые проекты приватизации.

В ближайшее время более 40 тыс. компаний глобализированного финансового мира вступят в конкурентную борьбу за наиболее выгодное размещение рискового капитала. Поэтому все они будут вынуждены больше думать о привлечении национальных и иностранных акционеров.

Ждут ли банковскую отрасль, так быстро развивавшуюся в прошлом, проблемы недостатка капитала или его избытка?

В Европе в целом, по моему мнению, ситуации с избытком капитала пока не наблюдается, несмотря на существующие избыточные возможности банков. Важные процессы приватизации банков еще впереди. Банки с консервативным руководством имеют к тому же некоторый избыток капитала, который может быть использован для приобретений и расширения, к примеру, в сфере страхования.

Европейские банки в последние 10 лет увеличили свой собственный капитал на сумму, эквивалентную 100 млрд. долл. Регенерированная банковская индустрия США за 1996 г. накопила около 200 млрд. долл. избыточного капитала. В Азии проблема избытка капитала пока вряд ли может возникнуть.

Еще Мартин Лютер считал, что «тому, у кого нет денег, благочестие не поможет». Банк «без денег», то есть без собственного производственного капитала вряд ли сможет успешно работать в течение многих лет, несмотря на самые блестящие идеи, особенно в будущем. Проблема избытка собственного капитала решается куда проще, чем проблема его нехватки.

Нам следует основательно обсудить проблемы борьбы за рисковый капитал, за более низкую, чем для конкурентов, его стоимость и за постоянный доступ к капиталу. Проблема регулярного привлечения капитала на благоприятных условиях должна рассматриваться в глобальном масштабе. Глобальные решения ведут ко все большему расширению географии вложений в ценные бумаги. Ежедневная торговля акциями во всем мире на сегодня предлагает примерно 15% иностранных вложений. С 1990 г. выросло значение вложений в «развивающиеся рынки».

Х-У. Дёриг

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 июня 2020 г.
17:35К цифровым паспортам россиян привяжут их биометрические данные: параметры лица и голоса
16:58ЕС призвал США пересмотреть решение о разрыве отношений с ВОЗ
16:15Lufthansa согласилась на условия ЕС по предоставлению финансовой помощи в 9 млрд евро
2 июня 2020 г.
19:58Ставка 11-го купона бондов РЖД серии БО-14 установлена в размере 4,1%
19:51Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 2 июня растет
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 2 июня выросла на 0,98% и составила 44691,332 млрд руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 76,8228 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,6832 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 68,8134 руб.
19:11ВТБ разместил два выпуска инвестоблигаций общим объемом 625 млн рублей
19:00Предпринимательская уверенность в мае упала в добыче и в обработке второй месяц подряд
18:58Индекс МосБиржи вырос на 1,7%, индекс РТС - на 2,4%
18:51"Газпром" обжаловал решение арбитража по спору с польской PGNiG
18:45Объем сделок с драгметаллами на "Московской бирже" в мае вырос на 26%
18:37Цены на нефть продолжают повышаться