Современное управление капиталом.

Европейские банки по сравнению с американскими демонстрируют значительно более низкую доходность собственного капитала. К тому же, благодаря растущим прибылям и курсам акций стоимость ценных бумаг акционеров американских банков возросла во много раз. Европейские банки своих акционеров в этом отношении разочаровали.

Интересно, однако, что отношение цены к прибыли у европейских банков в среднем несколько выше, чем у американских. Выборка из показателей швейцарских и немецких банков в сравнении с американскими за последние пять лет показывает, что первые радуют соотношением цены к прибыли, которое в среднем выше на 20%. Такая ситуация, однако, может оказаться очень опасной для банков Европы в будущем, при глобальном отраслевом анализе в процессе конкурентной борьбы за доступ к капиталу на выгодных условиях.

Тем важнее представляются неотложные меры, о которых будет рассказано в следующих главах. Тот, кто ориентируется лишь на «аккумуляцию активов» и забывает о рациональности размещения капитала, будет наказан акционерами.

Справятся ли банки как активные пользователи капитала с возложенной на них ответственностью? По крайней мере размер собственного капитала на одного работающего здесь в 3 — 10 раз выше, чем в других отраслях, и это несмотря на низкую долю собственного капитала: всего около 7%. Например, в Credit Suisse Group (ранее CS Holding) на одного сотрудника приходится примерно 500 тыс. франков собственного капитала банка.

Насколько рационально и перспективно размещение капитала как важнейшая долговременная основа суммарного дохода компании на вложенный капитал? Каковы масштабы размещения в пределах финансовой отрасли в условиях международной конвергенции потребностей в собственном капитале и общих ориентиров деятельности? Не существует единственного критерия, который без оговорок мог бы применяться для всей отрасли.

Доход на акционерный капитал — return on equity (ROE) — или доходность собственного капитала, а также прибыль от активов — return on assets (ROA) — как выраженный в процентах доход от суммарных активов, как и раньше, являются наиболее простыми и чаще всего применимыми сравнительными показателями для определения эффективности банка или банков. Высокие значения ROE и ROA обычно ведут к повышению акционерной стоимости компании.

По моему мнению, у ROE есть решающее преимущество перед ROA: собственный капитал менее подвержен «манипуляциям», чем балансовая сумма в день составления баланса. Значение балансовой суммы уменьшается ростом кредитов и займов в ценных бумагах, репортными сделками, дериватами и дополнительными внебалансовыми сделками. К тому же ROA не включает издержки собственного капитала.

Отдельные исследователи указывают на шесть следующих недостатков концепций ROE и ROA:

1. ROE/ROA принимают за основу значения балансовой стоимости и показатели прошлых лет. Отчисления в резервный фонд могут исказить значения прибыли и балансовой стоимости.

2. Рыночная оценка — в принципе и в теории — предпочтительнее балансовой оценки. Рыночные показатели отражают факты, восприятие, ожидания.

3. ROE/ROA пренебрегают гибкостью, то есть способностью или неспособностью учитывать изменения основных условий.

4. Показатели ROE/ROA не учитывают существующих рисков. Высокое значение ROE может свидетельствовать и об эффективности, и об увлечении рисков в отсутствие резервов.

5. Соответствующая требованиям рынка доходность собственного капитала в целом более надежная величина, чем ROE, зависящая от бухгалтерии.

6. Оценка стоимости компании как повышение акционерной стоимости плюс выплаты все же предпочтительнее концепции ROE/ROA.

Х-У. Дёриг

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 октября 2018 г.
17:59Усманов хочет помочь своему другу - владельцу "Эвертона"
17:32Воробьев: Подмосковью "нужны новые рабочие места на новых заводах", а "лишнее жилье не нужно"
16:29Грузия обновила собственный тридцатилетний рекорд урожая винограда
14:51Требования к уровню криптозащиты ограничивают возможность предоставления банковских услуг гражданам на основе биометрии
13:59Илон Маск заплатит штраф и выйдет из совета директоров Tesla
13:02Россия подписала контракт с организаторами Формулы 1 до 2025 года
12:14В Госдуму внесен законопроект о перераспределении акцизов между регионами и центром
11:35Меры господдержки российского автопрома будут разработаны к концу октября
10:49Глава МИД Китая: международная торговля не должна быть игрой в одни ворота
09:58На дивиденды за 2018 год Сбербанк направит 50% чистой прибыли
09:02ЦБ РФ установил курс евро с 29 сентября в размере 76,2294 руб.
09:01ЦБ РФ установил курс доллара США с 29 сентября в размере 65,5906 руб.
29 октября 2018 г.
18:02Объем средств, направляемых в Фонд развития в 2019 году, повышен до 436,9 млрд руб.
17:14Министр транспорта РФ выдвинут в совет директоров "Аэрофлота"
16:35Минсельхоз готов до 2024 года потратить 20 млн руб. на экспорт сельхозпродукции в Китай