Современное управление капиталом.

Европейские банки по сравнению с американскими демонстрируют значительно более низкую доходность собственного капитала. К тому же, благодаря растущим прибылям и курсам акций стоимость ценных бумаг акционеров американских банков возросла во много раз. Европейские банки своих акционеров в этом отношении разочаровали.

Интересно, однако, что отношение цены к прибыли у европейских банков в среднем несколько выше, чем у американских. Выборка из показателей швейцарских и немецких банков в сравнении с американскими за последние пять лет показывает, что первые радуют соотношением цены к прибыли, которое в среднем выше на 20%. Такая ситуация, однако, может оказаться очень опасной для банков Европы в будущем, при глобальном отраслевом анализе в процессе конкурентной борьбы за доступ к капиталу на выгодных условиях.

Тем важнее представляются неотложные меры, о которых будет рассказано в следующих главах. Тот, кто ориентируется лишь на «аккумуляцию активов» и забывает о рациональности размещения капитала, будет наказан акционерами.

Справятся ли банки как активные пользователи капитала с возложенной на них ответственностью? По крайней мере размер собственного капитала на одного работающего здесь в 3 — 10 раз выше, чем в других отраслях, и это несмотря на низкую долю собственного капитала: всего около 7%. Например, в Credit Suisse Group (ранее CS Holding) на одного сотрудника приходится примерно 500 тыс. франков собственного капитала банка.

Насколько рационально и перспективно размещение капитала как важнейшая долговременная основа суммарного дохода компании на вложенный капитал? Каковы масштабы размещения в пределах финансовой отрасли в условиях международной конвергенции потребностей в собственном капитале и общих ориентиров деятельности? Не существует единственного критерия, который без оговорок мог бы применяться для всей отрасли.

Доход на акционерный капитал — return on equity (ROE) — или доходность собственного капитала, а также прибыль от активов — return on assets (ROA) — как выраженный в процентах доход от суммарных активов, как и раньше, являются наиболее простыми и чаще всего применимыми сравнительными показателями для определения эффективности банка или банков. Высокие значения ROE и ROA обычно ведут к повышению акционерной стоимости компании.

По моему мнению, у ROE есть решающее преимущество перед ROA: собственный капитал менее подвержен «манипуляциям», чем балансовая сумма в день составления баланса. Значение балансовой суммы уменьшается ростом кредитов и займов в ценных бумагах, репортными сделками, дериватами и дополнительными внебалансовыми сделками. К тому же ROA не включает издержки собственного капитала.

Отдельные исследователи указывают на шесть следующих недостатков концепций ROE и ROA:

1. ROE/ROA принимают за основу значения балансовой стоимости и показатели прошлых лет. Отчисления в резервный фонд могут исказить значения прибыли и балансовой стоимости.

2. Рыночная оценка — в принципе и в теории — предпочтительнее балансовой оценки. Рыночные показатели отражают факты, восприятие, ожидания.

3. ROE/ROA пренебрегают гибкостью, то есть способностью или неспособностью учитывать изменения основных условий.

4. Показатели ROE/ROA не учитывают существующих рисков. Высокое значение ROE может свидетельствовать и об эффективности, и об увлечении рисков в отсутствие резервов.

5. Соответствующая требованиям рынка доходность собственного капитала в целом более надежная величина, чем ROE, зависящая от бухгалтерии.

6. Оценка стоимости компании как повышение акционерной стоимости плюс выплаты все же предпочтительнее концепции ROE/ROA.

Х-У. Дёриг

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

16 февраля 2019 г.
16:48Басманный суд Москвы арестовал Майкла Калви
16:05Банк России: доля остатков ОФЗ на счетах иностранных депозитариев в НРД в январе выросла до 24,4%
15:32Минэкономразвития хочет упростить выдачу электронных виз иностранцам
14:58Российские предприниматели заявляют о важности преодоления разногласий с Западом
14:27Меркель: Европа не может быть заинтересована в том, чтобы прекратить все отношения с Россией
13:54Песков: Кремль за отмену Японией виз для граждан РФ
13:28Индия упростила визовый режим для иностранцев
13:03Трамп готов отложить повышение пошлин в торговле с Китаем
11:32Трамп надеется на активизацию торговли с Великобританией после Brexit
11:03Новая газовая директива ЕС укрепляет его позиции, считают эксперты
10:31Volkswagen: политические и экономические факторы могут негативно повлиять на показатели фирмы в 2019 году
10:06На Сочинском инвестфоруме-2019 заключено более 400 соглашений почти на 800 млрд руб.
09:13Основатель ИК Baring Vostok Майкл Kалви обвиняется в хищении 2,5 млрд рублей банка "Восточный"
09:02ЦБ РФ установил курс доллара США с 16 февраля в размере 66,7044 руб., евро - 75,2492 руб.
15 февраля 2019 г.
19:25Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 15 февраля выросла на 0,70% и составила 28628,921 млрд руб.