"АЛРОСА" снизила прогноз продаж на 2019 год в связи с падением спроса на недорогое мелкое сырье, говорится в обзоре Goldman Sachs по итогам встречи с менеджментом компании.

Компания планирует реализовать в будущем году 37-37,5 млн карат (ранее 39 - 40 млн карат) при добыче 37,5-38 млн карат.

Учитывая слабый спрос на мелкое алмазное сырье в 3-4-м кварталах, приоритетом "АЛРОСА" в настоящий момент является поддержание цен, а не объемов продаж, отмечает Goldman Sachs.

Спрос на крупные камни остается устойчивым, а ассортимент реализации улучшится, поэтому эффект для FCF от снижения объемов продаж будет незначительным, считает Goldman Sachs. Объемы продаж "АЛРОСА" с учетом сырья в стоке и дефицита на рынке алмазов будут на уровне более 40 млн карат в течение 4-х ближайших лет, полагает инвестбанк.

На этот год план по продажам "АЛРОСА" - 40 млн карат при добыче 36,6 млн карат. За 9 месяцев компания продала 29,1 млн карат (на 9% меньше, чем годом ранее).

"АЛРОСА" рассчитывает снизить технологический (work-in-process) сток на $100 млн за счет оптимизации процессов оборота. На начало года оценка стока составляла $700 млн.

Goldman Sachs отмечает, что, по мнению "АЛРОСА", каннибализация со стороны растущего рынка синтетических алмазов не является причиной ослабления спроса на мелкие камни. Цены на мелкие камни снизились в результате ослабления курсов валют Индии и Китая и ужесточения условий финансирования в Индии.

Топ-менеджеры "АЛРОСА" подтвердили курс компании на увеличение payout по дивидендам до 100% free cash flow (не приведя при этом конкретных сроков). По итогам I полугодия "АЛРОСА", впервые перейдя на выплаты от free cash flow, перечислила акционерам 70%. Goldman Sachs полагает, что 100% free cash flow акционеры могут получить в виде финальных дивидендов за 2019 год. Во II полугодии 2018 года и I полугодии 2019 г уровень выплат будет по-прежнему около 70%.

Капвложения "АЛРОСА" в 2019 году сократятся до 28 млрд рублей с 31 млрд рублей в текущем году. Потенциал роста капвложений ограничен, так как компания считает достаточным нынешний уровень производства. "АЛРОСА" продолжает оценивать техническое и экономическое обоснование возобновления добычи на руднике "Мир". Если будет принято положительное решение, "АЛРОСА" видит потенциал в государственно-частном партнерстве для восстановления рудника, что поможет снизить капвложения в этот проект, отмечает инвестбанк.