Закон диалектики для переходного периода. Встреча в "Бору".

Ликвидность как объект управления.

Политика Центрального банка в текущем периоде, по словам первого заместителя председателя ЦБ РФ Алексея Улюкаева, направлена на постепенный переход к таргетированию инфляции, уменьшению присутствия ЦБ на валютном рынке и созданию гибких инструментов управления ликвидностью в банковском секторе и экономике в целом. Руководствуясь таким подходом, ЦБ меняет и корректирует имеющийся у него набор инструментов.

Механизм фондирования под залог высоколиквидных активов в рамках внутридневных, ломбардных кредитов, кредитов «овернайт» и операций РЕПО определен Положением № 236-П, куда вносятся необходимые поправки с целью расширения круга активов, упрощения механизмов и изменения сроков предоставления фондирования. Так, по-видимому, будет расширена линейка срочности предоставления ломбардных кредитов: не только на 14 дней, но и более короткие - на 7 дней. Пополнится и сам ломбардный список. В 2004 г. в него были включены облигации Банка России, девяти российских еврозаймов, облигации государственного облигационного валютного займа 1999 г. и облигации субфедеральных займов, а также ипотечные ценные бумаги, гарантированные Правительством РФ (облигации Агентства ипотечного жилищного кредитования) или Московским правительством (облигации Московского ипотечного агентства). В дальнейшем при условии вхождения в ломбардный список субфедеральных обязательств субъекта Федерации туда же автоматически могут включаться и ипотечные ценные бумаги, обеспеченные гарантиями данного субъекта. Последующее расширение ломбардного списка пойдет за счет корпоративных облигаций российских эмитентов, имеющих международный инвестиционный рейтинг одного из ведущих мировых агентств, а отработав механизм, можно увеличить число организаций, обязательства которых будут приниматься в обеспечение. Снижение требований по рейтингу может означать изменение дисконта по залогу. Сейчас действуют следующие поправочные коэффициенты: 0,95 - по облигациям Банка России; 0,9 - по государственному суверенному внутреннему долгу - ГКО-ОФЗ; 0,8 — по московским субфедеральным бумагам; 0,5 - по ипотечным бумагам. Будет установлен поправочный коэффициет и по корпоративным облигациям.

После изменений в системе лимитирования и упрощения процедуры заключения кредитных соглашений количество кредитных договоров выросло вдвое. Объем предоставленных внутридневных кредитов превысил 3 трлн руб., ломбардных - 4,5 млрд руб., кредитов овернайт, ставка рефинансирования по которым снизилась до 13%, - 30 млрд руб.

Планируется вносить изменения в Положение № 122-П для устранения избыточно сложного, по мнению банковского сообщества, механизма предоставления кредитов, обеспеченных как залогом, так и поручительством. Руководство ЦБ считает достаточным либо поручительство стабильной финансово-кредитной организации, либо залог определенного уровня качества.

Кроме того, согласно изменениям, сроки предоставления кредитов ЦБ кредитным организациям увеличились со 180 до 360 дней, а длительность рассмотрения заявления, напротив, сократится с 20 до 10 дней

По словам А. Улюкаева, ЦБ считает возможным, чтобы в залог по кредитам, которые будут предоставляться кредитным организациям, принимались активы, выраженные не только в российской валюте, но и в иностранной, о чем ставило вопрос банковское сообщество. Изменению подвергнется и действовавшая ранее 10%-ная ставка. Она будет привязана к ставке рефинансирования и составит, видимо, 2/3 от нее, т.е около 8%.

От макроэкономической ситуации года, сказал А. Улюкаев, будет зависеть механизм формирования фонда обязательных резервов. Введенный с августа 2004 г. механизм усреднения, коэффициент которого сейчас составляет 0,2, в течение 2005 г. может быть увеличен до 0,4-0,5. Тогда на корсчете могут находиться 40—50% сумм обязательных резервов и использоваться кредитной организацией в течение года. Инструмент усреднения используют около 42% кредитных организаций, и практически все — на уровне предельной величины до 20%. А. Улюкаев считает, что сегодня ФОР, как механизм макроэкономической стабилизации, уже недостаточно гибок, и банковское сообщество созрело для более прогрессивных методов. Поэтому ЦБ будет ориентироваться на уровень ФОРа 2,5%, что в рамках параметров, установленных Европейским центральным банком.