Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысит основные процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) по итогам заседания в четверг, прогнозируют аналитики и участники рынка. Подъем ставок станет вторым в этом году.

При этом регулятор, вероятно, даст понять, что будет осторожен с дальнейшими шагами, поскольку более существенное ужесточение денежно-кредитной политики ограничит экономическую активность, пишет The Wall Street Journal.

ЕЦБ поднял все три основные ставки на 25 б.п. в июне, причем повышение стало первым с сентября 2023 года. Ставка ЕЦБ по депозитам в настоящее время составляет 2,25%, ставка основных операций рефинансирования (main refinancing operations, MRO) - 2,4%, ставка по маржинальным кредитам - 2,65%.

Инфляция в еврозоне в августе ускорилась до максимальных с сентября 2023 года 3,3% в годовом выражении на фоне продолжающегося военного конфликта на Ближнем Востоке, результатом которого стал подъем цен на нефть.

Темпы роста потребительских цен в регионе существенно превышают целевой показатель ЕЦБ в 2%, однако явных признаков появления вторичных эффектов инфляции, которых регуляторы всегда опасаются при скачке стоимости энергоресурсов, пока не видно. Собственные данные ЕЦБ показывают отсутствие тенденции к росту запросов на повышение зарплат, которые могли бы подтолкнуть компании к повышению цен ради сохранения рентабельности.

Однако чем дольше продолжается конфликт и цены на нефть остаются высокими, тем больше вероятность, что такие запросы активизируются. В частности, это может быть связано с тем, что с возвращением холодов ближе к концу года расходы людей на отопление жилья резко вырастут.

При повышении на 25 б.п. ставка по депозитам увеличится до 2,5% - верхней границы нейтрального диапазона, в пределах которого она не сдерживает, но и не стимулирует экономическую активность.

Для дальнейшего подъема ставки потребуется решение о необходимости целенаправленного сдерживания активности, отмечает WSJ. Экономика еврозоны пока демонстрирует неожиданную устойчивость в условиях подорожания энергоносителей и является единственным крупным регионом мира, где рост во втором квартале ускорился. Это дает ЕЦБ уверенность в том, что он может поднять ставки, не причинив серьезного ущерба бизнесу и домохозяйствам.

"Для дальнейшего ужесточения политики ЕЦБ после сентября потребуются убедительные признаки ускорения экономического роста и инфляции", - отмечают аналитики Morgan Stanley.

Дополнительным элементом неопределенности для европейского регулятора является рост доходностей гособлигаций, и ему необходимо проявлять осторожность, чтобы его действия в сочетании с этим фактором не привели к чрезмерному увеличению стоимости заимствований и не столкнули еврозону в рецессию.

"Главной задачей ЕЦБ будет не подлить слишком много масла в огонь", - говорит руководитель направления глобальных экономических исследований ING Карстен Бжески.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард, вероятно, вновь подчеркнет, что траектория ставок не предопределена и что их дальнейший подъем не является неизбежным, даже если конца ближневосточному конфликту пока не видно, пишет WSJ. При этом она также не будет исключать возможности дальнейшего повышения ставки, и некоторые экономисты отмечают рост вероятности их третьего в этом году увеличения в декабре.

"Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы давление, вызванное подъемом цен на энергоносители, останется высоким. Появление новых свидетельств распространения ценового давления на другие категории товаров и услуг покажет ЕЦБ, что, вероятно, потребуется еще одно повышение ставки, чтобы добиться устойчивого возвращения инфляции к 2%", - говорится в обзоре аналитиков BNP Paribas.

Итоги заседания ЕЦБ будут подведены в четверг в 15:15 мск.