О влиянии Стабилизационного фонда РФ на денежную сферу.

Расходование средств стабилизационного фонда внутри страны в большинстве случаев можно рассматривать как увеличение непроцентных расходов федерального бюджета (или непроцентных расходов консолидированного бюджета). Вся дополнительно расходуемая сумма поступает в экономику в виде наличной и безналичной рублевой денежной массы. Денежный агрегат М2 возрастает на величину, равную дополнительным расходам.

Интересно отметить влияние дополнительных непроцентных расходов на наличную денежную массу МО: взаимосвязь между этими показателями прослеживается на протяжении нескольких последних лет. Вместе с тем прирост наличных денег оказывает наиболее существенное и быстрое воздействие на инфляцию.

При исполнении бюджета с большим профицитом и накоплением значительных остатков на бюджетных счетах вне стабилизационного фонда фискальным властям для стабильного и гарантированного исполнения своих обязательств не требуется заимствовать (или изымать) средства из самого фонда. Только около половины депозитов органов госуправления на счетах в Банке России в последнее время составляет стабилизационный фонд. Остальные средства находятся в распоряжении фискальных властей и также служат страховкой от резкого сокращения поступлений в бюджет.

Ежегодно в декабре производится масштабное списание средств с бюджетных счетов, обусловленное порядком исполнения бюджетов бюджетной системы. При этом значительная часть остатков средств на конец года связана бюджетными обязательствами и не попадает в стабилизационный фонд. По состоянию на 1 января 2006 г. объем депозитов органов госуправления (без средств стабилизационного фонда) составил 909,0 млрд руб., из которых только 222,0 млрд руб. было направлено на пополнение стабилизационного фонда в январе в виде свободных остатков и дополнительных доходов декабря. Значительная часть накопленных остатков образуется из-за дополнительных доходов от ресурсных платежей кроме нефти, которые, как во многих странах, также часто включаются в состав ресурсных фондов.

Существенное влияние на макроэкономические показатели в России оказывает изменение мировых цен на нефть. Аналогичные процессы наблюдаются во всех странах с высокой долей ресурсного экспорта. Одним из действенных механизмов сглаживания этого влияния признаны ресурсные фонды. В области денежного регулирования хорошо организованный механизм управления подобными фондами способствует процессу регулирования денежного предложения.

Опыт зарубежных стран свидетельствует о том, что при огромном разнообразии возможных вариантов проведения бюджетной политики в сфере ресурсных доходов наиболее успешными являются модели Норвегии и Кувейта, в которых средства фондов инвестировались в иностранные активы. Поскольку Стабилизационный фонд Российской Федерации не является фондом будущих поколений, то доходы от его инвестирования (которые в меньшей степени будут зависеть от колебаний ресурсных цен, чем первоначальный источник) целесообразно использовать на постепенное увеличение непроцентных расходов внутри страны. В этом случае увеличение расходов будет происходить на фоне расширения базы стабильных источников доходов бюджета без наложения ограничений и дополнительных обязательств в последующие периоды. Поскольку процесс наращивания расходов (замещения доходных источников) в этом случае будет постепенным, то он не должен вызвать шокового воздействия на денежные агрегаты.

Интенсивное прямое использование средств стабилизационного фонда на непроцентные и процентные бюджетные расходы приведет в целом к уменьшению стерилизационной функции и искажению существующей структуры денежной массы.

Е. Дерюгина

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

7 июня 2023 г.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 11,4302 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 87,245 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 81,5314 руб.
19:07Банк Канады повысил базовую ставку до максимальных с 2001 года 4,75%
19:03Уровень бедности в РФ в 1-м квартале 2023 г. снизился до 13,5% против 14,3% в 1-м квартале 2022 г. - Росстат
19:02За период с 30 мая по 5 июня снижение цен на плодоовощную продукцию составило 1,6% - Росстат
19:01Цены на бензин в РФ за период с 30 мая по 5 июня повысились на 0,3% - Росстат
18:57Индекс МосБиржи повысился на 0,5%, индекс РТС снизился на 0,2%
18:50С начала года энергопотребление в России выросло на полпроцента
18:43Бюджеты регионов на постоянной основе получат штрафы за перегруз и негабарит автотранспорта - законопроект
18:25В Госдуму внесен законопроект о прямом субсидировании государственных информсистем
18:10Нефть усилила рост на данных о запасах в США
18:00Средний курс доллара США со сроком расчетов "сегодня" по итогам торгов составил 81,505 руб.
17:51Акции Tesla растут 9-ю сессию подряд
17:32Запасы нефти в США упали за период с 26 мая по 2 июня на 452 тыс. баррелей, бензина - выросли на 2745 тыс. баррелей
Регистрация ООО, ЗАО, ИП Юридические, бухгалтерские услуги в Санкт-Петербурге. Регистрация ООО. Юридические и бухгалтерские услуги в Санкт-Петербурге.