Роль критериев номинальной конвергенции.

Создание Европейского валютного союза как наиболее значимого в современном экономическом сообществе с позиции теории ОВЗ позволяет приступить к осмыслению теории и практики и перейти к новым исследованиям в сфере валютной интеграции.

На момент введения в обращение единой наличной валюты - евро, все 11 стран-кандидатов выполняли требования по процентным ставкам и уровню инфляции, но по другим трем критериями имелись некоторые отклонения, которые следовало привести в соответствие с обозначенными требованиями. Так, добиться снижения дефицита государственного бюджета до 3% некоторым странам удалось только путем принятия особых мер, например, за счет введения специального налога в Италии и учета доходов с приватизации в Германии. Несмотря на опасения скептиков относительно жесткости требований соблюдения критериев конвергенции, все страны-участницы справились с указанными требованиями и единая валюта была введена в обращение в установленный срок.

Необходимо отметить, что лишь один из вышеназванных критериев теории ОВЗ - критерий сходства темпов инфляции, предложенный М. Флемингом, нашел отражение В Маастрихтских критериях номинальной конвергенции. К моменту введения безналичного евро в 2000 г. во всех странах-претендентах, за исключением Греции, показатель инфляции был ниже среднего показателя - 2,7% в трех странах с наименьшим темпом инфляции.

Спустя 6 лет после введения евро во всех странах зоны евро, за исключением Греции, инфляция возросла. И хотя в целом по еврозоне этот показатель находится в запланированных рамках в 2%, его разброс по странам оказался довольно велик. Например, самые низкие темпы инфляции в этот период наблюдались В Германии (0,6; 1,4; 1,4; 1,8; 1,8% соответственно по годам), Австрии (0,8; 2,0; 1,7; 2,0; 1,7%) и Финляндии (1,3; 2,9; 2,0; 0,1; 1,3%), а самые высокие - в Испании (1,8; 3,5; 3,6; 3,1; 3,6% соответственно по годам ), Греции (4,5; 2,9; 3,9; 3,0; 3,3%), Люксембурге (1,0; 3,8; 2,1; 3,2; 3,0%), Португалии (2,2; 2,8; 3,7; 2,5; 3,0%).

Согласно теории ОВЗ наличие больших расхождений в показателях темпов инфляции между странами означает большую вероятность колебания обменных курсов и ставит под угрозу устойчивость валютного союза. В настоящее время ни страны - участницы европейского валютного союза, ни страны-претенденты на вступление в него не удовлетворяют критерию М. Флеминга о схожести темпов инфляции.

Еврокомиссия и Европейский центральный банк предпринимают усилия в целях регулирования заданных темпов инфляции. В качестве основного механизма используется ставка рефинансирования ЕЦБ. За период с января 1999 г. по март 2007 г. этот показатель менялся следующим образом. На 1 января 1999 г. ЕЦБ установил ставку рефинансирования в размере 3% годовых, но в апреле она была снижена до 2,5% и продержалась на этом уровне до 04.11.1999 г. Затем начался ее плавный рост, и к октябрю 2000 г. она достигла 4,75%. Этот самый высокий показатель с начала образования Европейского валютного союза просуществовал до мая 2001 г. и пошел на снижение. До минимального уровня ставка рефинансирования ЕЦБ опустилась в июне 2003 г., а с 1 декабря 2003 г. снова начался ее рост, который продолжается до настоящего времени, и на май 2007 г. она составляла 3,75%.

В научных экономических кругах не затихают дебаты по поводу того, насколько Европейский валютный союз соответствует критериям теории ОВЗ и является ли он оптимальной валютной зоной. Этой проблеме посвящены многие работы.

Как отмечалось, Р. Манделл в качестве одного из основных критериев ОВЗ рассматривал мобильность трудовых ресурсов - перемещение трудоспособного населения в районы, где оплата труда в тех или иных отраслях экономики выше. Теоретически полная трудовая мобильность означает, что трудовые ресурсы незамедлительно и свободно перетекают туда, где есть возможность зарабатывать больше, и негативное воздействие от ассиметричных шоков снижается. Но на практике это не может происходить быстро, так как любой переезд сопряжен с рядом трудностей, таких как продажа и покупка жилья, риск безработицы, утрата социальных пособий, наличие языкового барьера и т. д. Кроме того, определенный процент миграции внутри ЕС существовал всегда, а в каких случаях миграция является причиной, аналогичной той, о которой в своей работе пишет Р. Манделл, определить довольно сложно.