Роль критериев номинальной конвергенции.

Создание Европейского валютного союза как наиболее значимого в современном экономическом сообществе с позиции теории ОВЗ позволяет приступить к осмыслению теории и практики и перейти к новым исследованиям в сфере валютной интеграции.

На момент введения в обращение единой наличной валюты - евро, все 11 стран-кандидатов выполняли требования по процентным ставкам и уровню инфляции, но по другим трем критериями имелись некоторые отклонения, которые следовало привести в соответствие с обозначенными требованиями. Так, добиться снижения дефицита государственного бюджета до 3% некоторым странам удалось только путем принятия особых мер, например, за счет введения специального налога в Италии и учета доходов с приватизации в Германии. Несмотря на опасения скептиков относительно жесткости требований соблюдения критериев конвергенции, все страны-участницы справились с указанными требованиями и единая валюта была введена в обращение в установленный срок.

Необходимо отметить, что лишь один из вышеназванных критериев теории ОВЗ - критерий сходства темпов инфляции, предложенный М. Флемингом, нашел отражение В Маастрихтских критериях номинальной конвергенции. К моменту введения безналичного евро в 2000 г. во всех странах-претендентах, за исключением Греции, показатель инфляции был ниже среднего показателя - 2,7% в трех странах с наименьшим темпом инфляции.

Спустя 6 лет после введения евро во всех странах зоны евро, за исключением Греции, инфляция возросла. И хотя в целом по еврозоне этот показатель находится в запланированных рамках в 2%, его разброс по странам оказался довольно велик. Например, самые низкие темпы инфляции в этот период наблюдались В Германии (0,6; 1,4; 1,4; 1,8; 1,8% соответственно по годам), Австрии (0,8; 2,0; 1,7; 2,0; 1,7%) и Финляндии (1,3; 2,9; 2,0; 0,1; 1,3%), а самые высокие - в Испании (1,8; 3,5; 3,6; 3,1; 3,6% соответственно по годам ), Греции (4,5; 2,9; 3,9; 3,0; 3,3%), Люксембурге (1,0; 3,8; 2,1; 3,2; 3,0%), Португалии (2,2; 2,8; 3,7; 2,5; 3,0%).

Согласно теории ОВЗ наличие больших расхождений в показателях темпов инфляции между странами означает большую вероятность колебания обменных курсов и ставит под угрозу устойчивость валютного союза. В настоящее время ни страны - участницы европейского валютного союза, ни страны-претенденты на вступление в него не удовлетворяют критерию М. Флеминга о схожести темпов инфляции.

Еврокомиссия и Европейский центральный банк предпринимают усилия в целях регулирования заданных темпов инфляции. В качестве основного механизма используется ставка рефинансирования ЕЦБ. За период с января 1999 г. по март 2007 г. этот показатель менялся следующим образом. На 1 января 1999 г. ЕЦБ установил ставку рефинансирования в размере 3% годовых, но в апреле она была снижена до 2,5% и продержалась на этом уровне до 04.11.1999 г. Затем начался ее плавный рост, и к октябрю 2000 г. она достигла 4,75%. Этот самый высокий показатель с начала образования Европейского валютного союза просуществовал до мая 2001 г. и пошел на снижение. До минимального уровня ставка рефинансирования ЕЦБ опустилась в июне 2003 г., а с 1 декабря 2003 г. снова начался ее рост, который продолжается до настоящего времени, и на май 2007 г. она составляла 3,75%.

В научных экономических кругах не затихают дебаты по поводу того, насколько Европейский валютный союз соответствует критериям теории ОВЗ и является ли он оптимальной валютной зоной. Этой проблеме посвящены многие работы.

Как отмечалось, Р. Манделл в качестве одного из основных критериев ОВЗ рассматривал мобильность трудовых ресурсов - перемещение трудоспособного населения в районы, где оплата труда в тех или иных отраслях экономики выше. Теоретически полная трудовая мобильность означает, что трудовые ресурсы незамедлительно и свободно перетекают туда, где есть возможность зарабатывать больше, и негативное воздействие от ассиметричных шоков снижается. Но на практике это не может происходить быстро, так как любой переезд сопряжен с рядом трудностей, таких как продажа и покупка жилья, риск безработицы, утрата социальных пособий, наличие языкового барьера и т. д. Кроме того, определенный процент миграции внутри ЕС существовал всегда, а в каких случаях миграция является причиной, аналогичной той, о которой в своей работе пишет Р. Манделл, определить довольно сложно.

Стр.:  1 | 2

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 октября 2021 г.
19:57"Техно лизинг" установил ставку 1-го купона облигаций на 500 млн руб. в размере 11,5%
19:47Роснефть установила ставку 9-го купона бондов 001Р-08 на уровне 6,85%
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 30 сентября выросла на 0,64% и составила 65045,157 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 72,7613 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 84,3352 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 11,2585 руб.
19:04Главстрой установил ставку 5-6 купонов облигаций 001Р-01 на уровне 9,25%
19:02К 2024 году доходы бюджета от приватизации (без учета крупнейших компаний) сократятся до нуля
18:57Индекс МосБиржи вырос на 1,1%, индекс РТС - на 1,2%
18:50Банк России в 1-м квартале проведет стресс-тестирование рынков ипотечного и потребительского кредитования
18:45Доходы бюджета РФ от экспортных пошлин на зерно в 2022 г. составят 58,7 млрд руб., на подсолнечное масло - 37,6 млрд - проект
18:44Мосбиржа зарегистрировала выпуск облигаций "Славянск ЭКО" на 3 млрд рублей
18:39ФАС призывает не тянуть с реорганизацией или ликвидацией ГУПов и МУПов до 2025 года
18:31В этом году бюджет РФ может быть исполнен с дефицитом 0,2% ВВП
18:25Российские акции выглядят лучше большинства развивающихся рынков в свете ускорения глобальной инфляции и роста процентных ставок - BCS GM
Полимерные полы Полное отвердевание поверхности происходит в течении 24 часов. Наливные полимерные полы очень тяжело поддаются процедуре демонтажа. Если требуется только сменить цветовую гамму пола, можно нанести новый финишный слой.