Укрепление рубля - благо или вред?

Если рассматривать современную историю России, то лучшим периодом для ее национальной валюты, пожалуй, можно назвать текущий момент. Так, в настоящее время реальный эффективный курс рубля уже укрепился до уровня июля 1998 г. и имеет при этом потенциал для дальнейшего роста. Стоит ли говорить о том, что за прошедший период рубль стал куда более свободной валютой и в плане курсообразования стал частью мировой валютной системы.

Для любой развивающейся страны укрепление ее национальной валюты - процесс практически неизбежный. Другое дело, когда он искусственно форсируется для достижения смежных задач. Как говорится, слишком хорошо - это уже плохо. В случае России чрезмерное укрепление рубля прежде всего наносит удар по отраслям российского народного хозяйства, в которых велика конкуренция со стороны иностранных компаний. Ведь как это ни печально, основным преимуществом многих российских товаров является их низкая цена.

Между тем дополнительная выгода от укрепления рубля, которую получают иностранные компании, позволяет им снижать цены почти до уровня себестоимости, лишая, таким образом, российские товары основного преимущества. Страдают так же и те российские экспортеры, которые несут основные затраты в российской валюте. Компании же телекоммуникационного сектора, напротив, получают доход в рублях, тогда как весомая часть их издержек номинирована в валюте. И все же, если взглянуть на последствия чрезмерного укрепления рубля более глобально, то для российской экономики они скорее негативные. Несмотря на то что инфляция снижается и растет приток спекулятивного капитала, многие российские предприятия уже вынуждены балансировать на грани нулевой или даже отрицательной рентабельности, чтобы удержать свою долю на рынке.

Тенденция чрезмерного укрепления курса рубля, безусловно, вызывает обеспокоенность. Причиной этого укрепления является прежде всего высокая цена на нефть. Приток дополнительных нефтедолларов в страну (при пока не самой высокой инвестиционной привлекательности экономики и еще достаточно невысоком доверии к банковской системе) увеличивает денежную массу, рост которой опережает рост производства, что ведет к росту цен и инфляции. Таким образом, Банку России приходится заниматься стерилизацией денежного предложения, дабы не допустить резкого падения доллара.

Укрепление реального курса рубля создает существенные проблемы для отечественных производителей импортозамещающей продукции, при этом более сильная национальная валюта оказывает поддержку тем секторам экономики, которые не испытывают конкуренции с импортной продукцией (сборочные производства, сектор услуг), способствует росту инвестиций. На наш взгляд, в настоящих условиях (при текущем состоянии платежного баланса России и фундаментальной недооцененности рубля к доллару примерно в 2 раза) укрепление рубля неизбежно - вопрос в том, какими темпами оно будет происходить, будет ли российская экономика успевать адаптироваться к изменениям, влияющим на конкурентоспособность отечественной продукции.

Ранее президент и глава правительства высказывали недовольство в отношении невыполнения денежными властями прогнозных показателей по инфляции, что могло стимулировать ЦБ попытаться решить проблему за счет более существенного укрепления рубля. На наш взгляд, антиинфляционный потенциал такой политики весьма ограничен и может быть перекрыт негативными последствиями для промышленного производства и роста экономики.

М. Кирьянов

Лада Ларгус Кросс (4х4)
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

5 ноября 2024 г.
17:55В Думе предложили материнский капитал тратить на образование родителей
17:47"Делимобиль" договорился об участии в пилоте по развитию каршеринга электромобилей в Калининграде
17:23Спрос на энергию в мире удвоится - министр промышленности ОАЭ
16:54TotalEnergies подписала соглашение о поставках 2 млн тонн СПГ в год с китайской Sinopec
16:45Около 140 новых зданий передано системе образования Москвы за 5 лет
16:42Eni возобновила бурение на ключевом газовом месторождении Египта Zohr
15:49Японская Inpex снизила долю участия в проекте Эриду в Ираке до 20%
15:38Правительство сократило до 1,9 млрд руб. размер субсидий на строительство в ДФО судов-краболовов
14:57Индия планирует нарастить мощности по нефтепереработке почти в 2 раза
14:45В январе-сентябре "МаксимаТелеком" снизил выручку по РСБУ на 26%
13:51Казахстан и Китай подписали 8 соглашений на $2,5 млрд
12:56В 2025 году Нацбанк Таджикистана продолжит смягчение ДКП - ЕАБР
11:39В Москве для реализации масштабных инвестиционных проектов с начала года введено 250 га земли
10:48ВВП на душу населения в Киргизии удвоился за четыре года
09:38Страны ОПЕК+ продлевают добровольные сокращения добычи нефти на 2,2 млн б/с до конца декабря
Продажа металлических дверей - Данила двери Двери с зеркалом от 21 000 руб. Технические двери от 6 000 руб. Противопожарные двери от 10 500 руб.