Укрепление рубля - благо или вред?

Если рассматривать современную историю России, то лучшим периодом для ее национальной валюты, пожалуй, можно назвать текущий момент. Так, в настоящее время реальный эффективный курс рубля уже укрепился до уровня июля 1998 г. и имеет при этом потенциал для дальнейшего роста. Стоит ли говорить о том, что за прошедший период рубль стал куда более свободной валютой и в плане курсообразования стал частью мировой валютной системы.

Для любой развивающейся страны укрепление ее национальной валюты - процесс практически неизбежный. Другое дело, когда он искусственно форсируется для достижения смежных задач. Как говорится, слишком хорошо - это уже плохо. В случае России чрезмерное укрепление рубля прежде всего наносит удар по отраслям российского народного хозяйства, в которых велика конкуренция со стороны иностранных компаний. Ведь как это ни печально, основным преимуществом многих российских товаров является их низкая цена.

Между тем дополнительная выгода от укрепления рубля, которую получают иностранные компании, позволяет им снижать цены почти до уровня себестоимости, лишая, таким образом, российские товары основного преимущества. Страдают так же и те российские экспортеры, которые несут основные затраты в российской валюте. Компании же телекоммуникационного сектора, напротив, получают доход в рублях, тогда как весомая часть их издержек номинирована в валюте. И все же, если взглянуть на последствия чрезмерного укрепления рубля более глобально, то для российской экономики они скорее негативные. Несмотря на то что инфляция снижается и растет приток спекулятивного капитала, многие российские предприятия уже вынуждены балансировать на грани нулевой или даже отрицательной рентабельности, чтобы удержать свою долю на рынке.

Тенденция чрезмерного укрепления курса рубля, безусловно, вызывает обеспокоенность. Причиной этого укрепления является прежде всего высокая цена на нефть. Приток дополнительных нефтедолларов в страну (при пока не самой высокой инвестиционной привлекательности экономики и еще достаточно невысоком доверии к банковской системе) увеличивает денежную массу, рост которой опережает рост производства, что ведет к росту цен и инфляции. Таким образом, Банку России приходится заниматься стерилизацией денежного предложения, дабы не допустить резкого падения доллара.

Укрепление реального курса рубля создает существенные проблемы для отечественных производителей импортозамещающей продукции, при этом более сильная национальная валюта оказывает поддержку тем секторам экономики, которые не испытывают конкуренции с импортной продукцией (сборочные производства, сектор услуг), способствует росту инвестиций. На наш взгляд, в настоящих условиях (при текущем состоянии платежного баланса России и фундаментальной недооцененности рубля к доллару примерно в 2 раза) укрепление рубля неизбежно - вопрос в том, какими темпами оно будет происходить, будет ли российская экономика успевать адаптироваться к изменениям, влияющим на конкурентоспособность отечественной продукции.

Ранее президент и глава правительства высказывали недовольство в отношении невыполнения денежными властями прогнозных показателей по инфляции, что могло стимулировать ЦБ попытаться решить проблему за счет более существенного укрепления рубля. На наш взгляд, антиинфляционный потенциал такой политики весьма ограничен и может быть перекрыт негативными последствиями для промышленного производства и роста экономики.

М. Кирьянов

Лада Ларгус Кросс (4х4)
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 декабря 2023 г.
20:20Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 30 ноября выросла на 1,25% и составила 58643,475 млрд руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 12,408 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 96,9902 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 88,7624 руб.
18:57Рынок российских акций снизился на 0,2-1,2%
18:52Участники ОПЕК+ согласовали увеличение добычи нефти для Нигерии и Конго
18:46Снижение ВВП Латвии в январе-сентябре составило 0,6%
18:38Экспорт макарон из РФ в 2023 году может увеличиться на 6,1%
18:31Бразилия может присоединиться к ОПЕК+ с 2024 года
18:21Нефть продолжает дорожать на слухах о сокращении добычи ОПЕК+
18:07Решетников: закрепить статус газа как низкоэмиссионного источника энергии в документах COP28 будет сложно
18:00Средний курс доллара США со сроком расчетов "сегодня" по итогам торгов составил 88,6031 руб.
17:57ВВП Канады в 3-м квартале упал на 1,1%, ожидался рост
17:48Россия сохраняет цель по достижению углеродной нейтральности к 2060 году - Решетников
17:26Доля ПАО, заявивших о внедрении прозрачного механизма определения размера дивидендов, в 2022 году увеличилась до 64%
Продажа металлических дверей - Данила двери Двери с зеркалом от 21 000 руб. Технические двери от 6 000 руб. Противопожарные двери от 10 500 руб.