США в роли страны - должницы.

Каким образом, за счет чего уравновешивается итоговое дефицитное сальдо платежного баланса США? Эту роль как раз и выполняют находящиеся, как говорят, «ниже черты» группы статей платежного баланса — вложения официальных органов и частных участников внешнеэкономической деятельности других государств в американские государственные ценные бумаги и банковские счета (объем золотовалютных резервов США претерпевал пока что сравнительно небольшие изменения). В результате роста дефицита платежного баланса США сумма этих статей (эквивалентная данному дефициту) также постоянно возрастала, составив в 1980 г. 21,9 млрд долл., в 1990 г. -25,4 млрд, в 2000 г. — 77,4 млрд и в 2002 г. 278,5 млрд долл. Международные операций, уравновешивающие общее дефицитное сальдо американского платежного баланса, характеризуются наиболее высокой ликвидностью, а следовательно, и способностью быстро изменять направление своего движения.

Покрытие дефицита американского платежного баланса по счету текущих операций посредством притока иностранного частного капитала в США, увеличения принадлежащих другим странам долларовых авуаров постоянно увеличивает внешнюю задолженность Соединенных Штатов. В результате этого рост суммы заграничных обязательств США за период с конца 1970 г. по конец 2002 г. намного превысил увеличение объема американских активов за границей: 80 раз против 37 раз.

В итоге указанной динамики положительное сальдо баланса заграничных активов и обязательств США (так называемая международная инвестиционная позиция) понизилось с 360,8 млрд долл. в 1980 г. до 54,3 млрд долл. в 1985 г.. А в 1986 г. международные обязательства США впервые превысили их активы, и это превышение составило 36,2 млрд долл. В 2002 г. негативная чистая инвестиционная позиция США увеличилась до уровня 2387,2 млрд долл. (при оценке прямых инвестиций по методу использования текущих рыночных цен на материальные активы).

При оценке прямых инвестиций по рыночной курсовой стоимости данный показатель составил в 2002 г. 2605,2 млрд долл. Из сказанного следует, что США превратились из страны-кредитора в нетто-должника. При этом наиболее острой проблемой является не столько превышение общей суммы заграничных обязательств над активами, сколько резкое ухудшение соотношения между ликвидными долларовыми обязательствами перед остальными странами, с одной стороны, и государственными золотовалютными резервами — с другой.

По сведениям МВФ, величина международных ликвидных долларовых обязательств США повысилась (на конец года): с 8,9 млрд долл. в 1950 г. до 21,0 млрд долл. в 1960 г., 46,9 млрд долл. в 1970 г. и 295,5 млрд долл. в 1980 г. (в последующие годы публикация этого показателя была прекращена). По данным американского источника, сумма иностранных вложений в ценные бумаги казначейства США и внешних обязательств американских коммерческих банков возросла с 278,9 млрд долл. в 1980 г. до 1111,5 млрд в 1990 г. и 2762,6 млрд долл. в 2002 г., т.е. за 22 года в 10 раз.

В конце 1950 г. объем внешних ликвидных обязательств США достигал немногим более 1/3 (36,6%) величины их золотовалютных резервов. Через десять лет, напротив, заграничная ликвидная задолженность уже несколько (на 8,7%) превысила размер резервов. А в последующем это превышение стало стремительно нарастать: в 1970 г. -3,2 раза и в 1980 г. - 11 раз. При оценке американского золота по рыночной цене величина международных ликвидных обязательств США превышала сумму их официальных резервных активов в 1980 г. на 62,7%, в 1990 г. - в 6,4 раза и в 2002 г. - в 17,4 раза (все данные на конец года).

Возникает вопрос: может ли увеличение дефицита платежного баланса США продолжаться бесконечно долго или эта тенденция должна будет каким-то образом переломиться и смениться тенденцией противоположной направленности?

Многие американские экономисты утверждают, что дефицит платежного баланса США по торговле товарами и услугами является в настоящих условиях одним из важнейших факторов, обеспечивающих экономический рост во всех остальных странах. Что же касается долларовых платежей Соединенных Штатов за поставляемую им иностранную продукцию, то, по мнению этих авторов, у поставщиков данной продукции просто нет иного выбора, кроме как возвращать получаемые денежные средства обратно в США в виде инвестиций или банковских активов. Получается, что Федеральная резервная система США выступает как бы в качестве всемирного эмиссионного банка, обеспечивающего весь мир платежными средствами.

Д. Смыслов