Перспективы рубля.

В целом востребованность валюты за рубежом, или степень ее интернационализации, связана с несколькими хорошо известными факторами, в основном касающимися объемов национальной экономики, ее устойчивости, предсказуемости темпов экономического роста, отсутствия ограничений на движение капиталов и отсутствия ограничений в валютном законодательстве. При этом главными являются: размер ВВП страны, степень ее участия в международных экономических отношениях и развитие национального финансового рынка. Последнее приобретает особую актуальность в связи с тем, что спрос на национальную валюту - это не только спрос на наличные или на средства, находящиеся на депозитах. Как правило, это еще и спрос на акции и облигации, номинированные в данной валюте. По этому показателю Россия занимает очень скромное место в мире. Как мы знаем, самый широкий, глубокий и наиболее ликвидный финансовый рынок существует в США. Он по своим размерам превосходит примерно вдвое финансовый рынок зоны евро. В России финансовые рынки не только относительно небольшие по своим размерам, но и, что самое главное, на них используется недостаточное количество финансовых инструментов, а активы не отличаются разнообразием. Поэтому, с моей точки зрения, недостаточная глубина и ликвидность нашего финансового рынка представляет собой главное препятствие для интернационализации российского рубля.

Тем не менее существуют сферы, в которых рубль может выступать как международная валюта. И уже сейчас можно с уверенностью говорить о том, что по части интернационализации он имеет лучшие позиции, чем, например, украинская гривна, казахстанский тенге или валюты балтийских стран.

Главная сфера, где рубль может использоваться для проведения международных расчетов, - это пространство СНГ. Необходимо активнее работать Межгосударственному банку СНГ в направлении использования рубля либо как обычного средства платежа, либо введения валютной корзины с участием рубля для построения расчетной единицы наших стран наподобие того, как это было сделано в свое время с ЭКЮ. Это значительно облегчит расчеты и будет содействовать развитию торговли, поскольку сейчас, по разным оценкам, примерно 90% внешнеторговых контрактов между странами СНГ заключается в американских долларах. Это неоправданная ориентация на валюту третьей страны, тем более валюту, которая в настоящее время дешевеет.

Положение доллара в настоящее время, с одной стороны, определяется тем, что США являются крупнейшей экономикой в мире, а с другой стороны, тем, что уже на протяжении более полувека доллар остается доминирующей мировой валютой. В течение многих лет США, пользуясь этим статусом своей валюты, выпускали доллары в обращение из расчета на предъявляемый спрос со стороны третьих стран. Это привело к общему избытку долларов, переполнению ими как мировой экономики, так и валютных рынков. Поэтому доллар сохраняет за собой ведущие позиции на мировых валютных рынках и на него приходится порядка 90% всех сделок. По данным Банка международных расчетов, на евро приходится 37%, на российский рубль - меньше 1% (итог на мировых валютных рынках всегда равен 200%).

В отношении перспектив американского доллара необходимо сказать следующее. С появлением евро возникла качественно новая ситуация. У доллара появился нешуточный конкурент, и дальнейшее развитие международных функций евро может повысить риски для доллара не столько из-за прямой борьбы доллара и евро -прямого противостояния скорее всего не будет, потому что и США, и зона евро заинтересованы в поддержании нормальных отношений и в стабильности международной валютной системы. Главная же опасность состоит в том, что при укреплении евро и росте авторитета этой валюты могут начаться значительные переливы средств из долларов в евро. Уже в течение нескольких лет центральные банки многих стран ведут политику диверсификации своих резервов. Такую же диверсификацию своих резервов производят и коммерческие банки, и компании. На фоне наличия большой избыточной долларовой массы нельзя исключить структурного кризиса на мировых валютно-финансовых рынках.

М. Кирьянов