Положение рубля в масштабах страны и на международных рынках.

Не будет преувеличением сказать, что вопросы, связанные с сегодняшним положением национальной валюты и ее дальнейшей судьбой, приковывают к себе пристальное внимание всех без исключения представителей российского делового мира.

Если оценивать положение рубля на международных рынках с позиции его доли в расчетах, то оно совсем незначительно. Это не удивительно, учитывая, что основная доля внешнеторговых контрактов России номинирована в долларах и евро. То же самое можно сказать и про долю российской валюты в золотовалютных резервах иностранных центробанков. Еще одним характерным показателем положения рубля на международном рынке может служить ежедневный объем операций купли-продажи российской валюты на биржах. Полагаю, суммарно он в среднем не превышает 15-20 млрд долл., тогда как ежедневный объем рынка Forex исчисляется несколькими триллионами. В России положение рубля за последние пять лет ощутимо улучшилось, что во многом произошло благодаря усилиям правительства и денежных властей. Стоит ли говорить, что доллар практически исчез из наличного торгового оборота, став, по сути, средством накопления. В безналичных расчетах его доля также ощутимо сократилась. Еще одним ярким показателем улучшения положения национальной валюты года является массовая дедолларизация накоплений населения, начавшаяся около полутора лет назад. Только за девять месяцев этого года долларовые накопления населения снизились на 10,3 млрд долл.

В стране происходит активное укрепление национальной валюты: курс рубля к доллару достиг 7-летнего максимума. За 11 месяцев 2006 г. номинальный курс рубля к доллару повысился на 8,2%, реальный (с учетом инфляции в России и в США) - на 14,9%. За этот же период реальный эффективный курс рубля укрепился на 7,7%, по итогам года следует ожидать 8,5-9%.

Укрепление рубля становится фактором дополнительного притока иностранного капитала в страну, поддерживает спрос на активы в российской валюте. По итогам 9 мес. 2006 г. чистый приток капитала в Россию составил 26,8 млрд долл. (все прошлые годы значения показателя были отрицательными, и лишь в 2005 г. отмечался прирост на 1,3 млрд долл.).

С 1 июля 2006 г. произошла полная либерализация валютного регулирования, таким образом рубль формально становится конвертируемой валютой, что в условиях укрепления рубля и относительно высокой доходности финансовых активов в России поддерживает приток капитала извне. В июне первый вице-премьер правительства РФ Дмитрий Медведев заявил, что российский рубль может стать одной из мировых резервных валют.

В перспективе распространение рублевой зоны на постсоветском пространстве - это реальная задача, если России удастся постепенно перевести часть расчетов со странами СНГ на рублевую основу. Тема перевода взаиморасчетов между Россией и Китаем в рубли (пусть даже в перспективе) тоже весьма интересна. Что касается более широкого распространения российской валюты как резервной, то тут есть существенное ограничение - низкая доля России в мировой торговле, слабо диверсифицированный экспорт и общемировая практика международных расчетов за энергоресурсы в долларах США.

Немного отрезвляющей статистики к радужной картине инвестиционного бума в России приводится в последних данных Банка международных расчетов (BIS). В соответствии с его ежеквартальным отчетом на конец I полугодия 2006 г. российские резиденты разместили в иностранных банках на международных депозитах денежные средства в объеме 219,6 млрд долл. «По сравнению со всеми развивающимися странами отток капитала из России был наибольшим из-за роста числа российских депозитов, в особенности в Великобритании», - говорится в отчете. Этот показатель вырос почти в 1,5 раза по сравнению сданными на конец 2005 г. - 153 млрд долл. Таким образом, наряду с притоком капитала имеет место и существенный рост его оттока, что вряд ли говорит о росте доверия резидентов к российской экономике.

М. Кирьянов