США. Прямые иностранные инвестиции.

Американский портфель местных активов традиционно оценивается инвесторами как высокоэффективный. Доля этой страны в мировом производстве высокотехнологичной продукции приближается к 1/3. Объем роялти и лицензионных платежей, полученных США в 2003 г., достиг почти 50 млрд долл. Именно технологическое лидерство компаний США на фоне опасений потери собственных конкурентных преимуществ подстегивало фирмы Великобритании к их приобретению.

Экономический спад и резкое падение цен на акции заметно повлияли на приток прямых инвестиций в США. Впервые после 1946 г. в 2002 г. уменьшилась общая стоимость размещенных в стране ПИИ. Наиболее сильно пострадали финансовые услуги, компьютерный бизнес, а также химическая промышленность. Заметные изменения произошли в структуре финансирования международных инвестиционных потоков. Неопределенность перспектив прибыли в условиях ухудшения экономической ситуации повлияла на решение головных компаний не расширять, а в отдельных случаях и сократить объем операций американских филиалов.

Предоставление межфирменных займов фактически приостановилось, что стало следствием общего снижения финансирования со стороны материнских компаний, а также погашения внутрифирменных займов. Последнее объяснялось стремлением извлечь выгоды из более низких процентных ставок в США, улучшить показатель соотношения задолженности к собственному капиталу материнских фирм и, таким образом, повлиять на показатель прибыли в расчете на акцию. Несмотря на рост доходов в США, упала и реинвестированная прибыль. Опасаясь ухудшения ситуации в американской экономике, головные компании перестали вкладывать свою долю доходов в филиалы, размещенные в этой стране.

Сократились и вложения в акционерный капитал. Погашение долга, которое проходило также в форме конверсии долговых обязательств в акционерный капитал, не оказало заметного влияния на приток средств. Но решающую роль, безусловно, сыграло снижение активности в операциях слияния и поглощения. Так, в 2002 г. стоимость слияний и поглощений, осуществленных компаниями стран Европейского союза в США, упала на 52%. Наряду с общими причинами, повлиявшими на замедление притока капитала в США, свою роль здесь сыграл и фактор коррекции чрезмерной активности в данной сфере в конце 90-х гг.

В 2003 г. ситуация с притоком ПИИ оставалась сложной. Чистый приток капитала упал до самого низкого уровня за последние 12 лет - 39,9 млрд долл. Но за счет повышения цен на акции и курсов иностранных валют общая стоимость размещенных прямых инвестиций увеличилась. Согласно сведениям, поступившим в I квартале 2004 г., возобновилось предоставление межфирменных займов по линии материнских компаний, выросла и реинвестированная прибыль, однако упали вложения в акционерный капитал. Но в целом ситуация выглядит более оптимистичной, поскольку приток ПИИ увеличился до 18 млрд долл, против 10,7 в IV квартале 2003 г.

Сложившиеся закономерности в движении потоков иностранного капитала привели к изменению соотношения различных видов вложений в пользу инвестиций с ростом платежных обязательств (вложения в государственные ценные бумаги, облигации корпораций и федеральных агентств, а также долг банков и небанковских компаний. И если в 2000 г. доля таких инвестиций в объеме иностранных активов, размещенных в США, составляла 53,9%, то в 2003-м - уже 61,2%.

Результатом опережающего роста импорта капитала в сравнении с экспортом стали дисбаланс поступлений и платежей по инвестициям, а следовательно, и ухудшение позиций страны в сфере международных расчетов. За период 1995-2002 гг. поступления на зарубежные вложения выросли в 1,2 раза, а платежи - в 1,4 раза. В условиях экономического спада и снижения инвестиционной привлекательности американских активов стала реально уязвимой и зависимость США от внешних источников финансирования.

М. Петрова