Золотодобыча в России. Выход на фондовый рынок.

Компания Angara Mining сумела заинтересовать инвесторов и привлечь около 50 млн долл. под рекордно низкие 7% годовых, притом что на момент размещения облигаций она не имела ни серьезных объемов добычи, ни завершенной классификации запасов, ни продолжительной кредитной истории. Как отмечают специалисты, если бы компания вышла на рынок с обычными облигациями, то вряд ли бы сумела разместить ИХ даже ПОД 20% годовых. Организаторами займа выступили российская финансовая корпорация «Уралсиб» и японская инвестиционно-банковская группа Nomura.

Благодаря привлечению крупного займа компания получила средства на пополнение оборотного капитала, рефинансирование старых долгов и, что самое важное, на развитие своей производственной базы, т.е. покупку новых лицензий, разведку месторождений, закупку оборудования, строительство и увеличение мощностей по переработке руды, а также приобретение действующих золотодобывающих предприятий. Инвесторы, купившие облигации компании, довольно выгодно вложили свои средства. Если компания сумеет реализовать свой производственный потенциал, добьется увеличения объемов добычи и прироста разведанных запасов золота, инвесторы конвертируют свои облигации в акции и станут совладельцами перспективной, динамично развивающейся компании. Если же руководство компании не справится с взятыми обязательствами и не сумеет организовать бизнес, инвесторы получат назад свои деньги со значительными процентами. Возврат этих средств гарантирован залогом крупного пакета акций дочернего золотодобывающего предприятия, владеющего лицензией на разработку рудного месторождения.

Выпуск долговых бумаг повсеместно используют золотодобывающие компании за рубежом. Отсутствие банковской маржи и премии за неликвидность делает долговое финансирование более дешевым по сравнению с обычным кредитованием. При этом улучшение структуры долга и публичная кредитная история способствуют росту капитализации компании.

Однако большинство отечественных золотодобывающих предприятий пока еще не готово к выходу на фондовый рынок. За последние пять лет российские банки организовали облигационные займы всего трем российским компаниям. В 2002 г. дочернее предприятие компании МНПО «Полиметалл» «Золото Северного Урала» разместило при участии НОМОС-Банка, Альфа-Банка и МДМ-Банка девятимесячные облигации на сумму 150 млн руб. В 2003 г. сама компания МНПО «Полиметалл» выпустила трехлетние облигации на 750 млн руб., организаторами которого наряду с НОМОС-Банком выступили Внешторгбанк, банк «Союз», МДМ-Банк и Ханты-Мансийский банк. Наконец, в 2006 г., после продолжительного перерыва участникам российского фондового рынка были предложены пятилетние облигации дочернего предприятия «Артели старателей «Селигдар» на сумму 300 млн руб.

Невысокое качество финансового менеджмента, ограниченный опыт работы с инвесторами и сравнительно закрытый характер бизнеса не позволяют нашим золотопроизводителям воспользоваться преимуществами долгового финансирования. Стоимость банковских услуг по выводу эмитента на фондовый рынок с учетом необходимости проведения огромной подготовительной работы слишком высока для большинства предприятий отрасли. Кроме того, сами российские банки не слишком заинтересованы в выводе предприятий отрасли на фондовый рынок. Кредиты позволяют банкам более тесно привязать к себе золотодобывающие предприятия, обеспечив себя стабильными поставками металла, тогда как с выходом на фондовый рынок предприятия становятся финансово более независимыми и менее уступчивыми в вопросах продажи золота банкам. Поэтому работа банков с этими предприятиями по-прежнему строится преимущественно на основе ежегодно утверждаемых кредитных программ через филиалы, расположенные в золотодобывающих регионах страны. Причем значительная часть банковских кредитов носит краткосрочный характер.

М. Кузнецова