Финансирование инновационного процесса в высокотехнологическом секторе.

Финансирование инновационного процесса является основной проблемой при повышении качества экономического роста. В этой связи особую роль играет банковская система, предоставляющая возможности для вложения капитала в высокотехнологические производства.

Эффективность банковского сектора в финансировании инвестиционно-инновационного процесса связана с тем, что лишь банки способны создавать в экономике «новую покупательную способность» (согласно терминологии известного исследователя Й. Шумпетера), т. е. создавать предпосылки для финансирования инновационных компаний и перехода к более высокому уровню деловой активности. Банковская модель доминирует в континентальной Европе и Японии.

В рамках этой модели основными финансовыми посредниками являются депозитные институты (коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы), которые концентрируют потоки сбережений и на их основе осуществляют финансирование инвестиций в экономике. При этом сущесгвует определенная страновая специфика банковского финансирования. Например, в Японии банковские вложения осуществляются обычно исходя из интересов большого спектра групп: акционеров, работников, поставщиков, покупателей, членов бизнес-группы (кейрецу) и государства. Как представляется, именно развитие групп компаний - кейрецу - обусловило специфику японской модели рыночного финансирования.

Члены этой группы объединены вокруг сети взаимодействующих финансовых институтов (главным образом, банков), которые имеют тесные отношения с компаниями. Причем банки не только предоставляют нефинансовым членам группы долгосрочные кредиты, но и владеют большой долей их акционерного капитала. Один из банков, называемый «главным банком», обычно берет на себя функцию управления взаимоотношениями в группе. В дополнение к роли кредитора и собственника банки порой участвуют как топ-менеджеры в советах директоров компаний, что придает дополнительную стабильность подобной системе. Присутствие финансовых институтов в органах управления обусловливает появление «делегированного мониторинга», позволяющего оперативно решать финансовые вопросы нефинансовых компаний благодаря высокой степени осведомленности банков о делах фирм, планах их долгосрочного развития.

Континентально-европейская (немецкая) модель в значительной мере схожа с японской. Рынки акций здесь относительно малозначимы. Перед управленческим персоналом обычно не стоит угроза враждебного приобретения, наоборот, постоянные акционеры (например, универсальные банки в Германии), владеющие значительными пакетами акций компаний, предпочитают выходу из капитала совместную работу. Доступность к долгосрочному капиталу и «делегированный мониторинг» (со стороны банка) обусловливают сходство этой модели с японской. Долгосрочный характер отношений в системе взаимодействия между финансовым учреждением и нефинансовой компанией способствует снижению трансакционных издержек.

Иными словами, как отмечают некоторые исследователи, «в европейской системе существует тенденция к размыванию отличий собственников от других групп интересов посредством перекрестного владения акциями между поставщиками и организациями, предоставляющими капитал». При этом государство способствует развитию такой модели фирмы, поддерживая долгосрочность инвестиций банков в специфические активы. Универсальные банки обычно не имеют проблем с антимонопольными органами. Перекрестное владение акциями и пересечение управленческого персонала поддерживаются в целях достижения долгосрочного характера и доверительности отношений. Доверие между управляющими и поставщиками капитала - это основная характеристика банковской континентально-европейской системы.

Я. Cергиенко

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

26 сентября 2023 г.
10:12Южная Корея с 4 октября продлит время валютных торгов
10:04Рынок акций РФ начал торги в красной зоне
10:03Cредний курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы на 10:00 мск составил 93,73/97,58 руб.
09:57Почти три четверти россиян поддерживают идею отмены НДФЛ для зарабатывающих не более 30 тыс. руб. в месяц
09:50За полгода инвестиции в экономику Москвы превысили 2,2 трлн руб.
09:43Доллар США укрепляется к евро, иене и фунту
09:38Приостановка работы правительства США негативно отразится на кредитном рейтинге страны - Moody`s
09:30Евросоюз призвал Китай к "перебалансировке" отношений
09:26Остатки средств кредитных организаций в Банке России выросли до 2912,7 млрд руб., на депозитных счетах снизились до 2920,52 млрд руб.
09:22Домохозяйства США увеличили вложения в госбумаги до максимума за 25 лет - эксперты
09:21ВТБ разместит 27 сентября однодневные бонды серии КС-4-555 на 150 млрд рублей
09:14Депутаты рекомендуют увеличить долю российских товаров при продаже в аэропортах
09:05В январе-июне объем сделок M&A в АПК РФ снизился на 15% - Россельхозбанк
08:57Поступление НДФЛ на депозиты в 2024 г. может составить 101,6 млрд руб. - материалы к проекту бюджета
08:50Фондовые индексы Азии снижаются в ходе торгов
Бактусы, скандинавские платки, шали Бактус отличает практичность и универсальность. Вяжут платки разных размеров: ими можно заменить привычный шарф или использовать в качестве шали, накидывая на плечи. В холодное время года скандинавский платок может заменить головной убор.