Финансирование инновационного процесса в высокотехнологическом секторе.

Финансирование инновационного процесса является основной проблемой при повышении качества экономического роста. В этой связи особую роль играет банковская система, предоставляющая возможности для вложения капитала в высокотехнологические производства.

Эффективность банковского сектора в финансировании инвестиционно-инновационного процесса связана с тем, что лишь банки способны создавать в экономике «новую покупательную способность» (согласно терминологии известного исследователя Й. Шумпетера), т. е. создавать предпосылки для финансирования инновационных компаний и перехода к более высокому уровню деловой активности. Банковская модель доминирует в континентальной Европе и Японии.

В рамках этой модели основными финансовыми посредниками являются депозитные институты (коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы), которые концентрируют потоки сбережений и на их основе осуществляют финансирование инвестиций в экономике. При этом сущесгвует определенная страновая специфика банковского финансирования. Например, в Японии банковские вложения осуществляются обычно исходя из интересов большого спектра групп: акционеров, работников, поставщиков, покупателей, членов бизнес-группы (кейрецу) и государства. Как представляется, именно развитие групп компаний - кейрецу - обусловило специфику японской модели рыночного финансирования.

Члены этой группы объединены вокруг сети взаимодействующих финансовых институтов (главным образом, банков), которые имеют тесные отношения с компаниями. Причем банки не только предоставляют нефинансовым членам группы долгосрочные кредиты, но и владеют большой долей их акционерного капитала. Один из банков, называемый «главным банком», обычно берет на себя функцию управления взаимоотношениями в группе. В дополнение к роли кредитора и собственника банки порой участвуют как топ-менеджеры в советах директоров компаний, что придает дополнительную стабильность подобной системе. Присутствие финансовых институтов в органах управления обусловливает появление «делегированного мониторинга», позволяющего оперативно решать финансовые вопросы нефинансовых компаний благодаря высокой степени осведомленности банков о делах фирм, планах их долгосрочного развития.

Континентально-европейская (немецкая) модель в значительной мере схожа с японской. Рынки акций здесь относительно малозначимы. Перед управленческим персоналом обычно не стоит угроза враждебного приобретения, наоборот, постоянные акционеры (например, универсальные банки в Германии), владеющие значительными пакетами акций компаний, предпочитают выходу из капитала совместную работу. Доступность к долгосрочному капиталу и «делегированный мониторинг» (со стороны банка) обусловливают сходство этой модели с японской. Долгосрочный характер отношений в системе взаимодействия между финансовым учреждением и нефинансовой компанией способствует снижению трансакционных издержек.

Иными словами, как отмечают некоторые исследователи, «в европейской системе существует тенденция к размыванию отличий собственников от других групп интересов посредством перекрестного владения акциями между поставщиками и организациями, предоставляющими капитал». При этом государство способствует развитию такой модели фирмы, поддерживая долгосрочность инвестиций банков в специфические активы. Универсальные банки обычно не имеют проблем с антимонопольными органами. Перекрестное владение акциями и пересечение управленческого персонала поддерживаются в целях достижения долгосрочного характера и доверительности отношений. Доверие между управляющими и поставщиками капитала - это основная характеристика банковской континентально-европейской системы.

Я. Cергиенко


Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

28 марта 2023 г.
20:20Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 28 февраля выросла на 1,06% и составила 39966,606 млрд руб.
20:08"Сейф-финанс" установил ставку 1-го купона дебютных облигаций на 700 млн рублей на уровне 11,5%
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 79,503 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 74,8688 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 10,7451 руб.
19:01В январе снижение объема выдачи ипотеки в РФ составило 14%, средневзвешенная ставка выросла до 7,86%
18:57Индекс МосБиржи повысился на 0,5%, индекс РТС - на 0,1%
18:46Правительство пересмотрело программу докапитализации Росгеологии в 2022-2024 гг.
18:37Февральский индекс потребдоверия в США неожиданно снизился
18:29Путин подписал закон о приостановлении участия России в ДСНВ
18:21Ford продлил приостановку выпуска электропикапов F-150 Lightning
18:13Белоруссия погасила в нацвалюте выпуск евробондов-2023 на $800 млн - Минфин
18:12"Татнефть" увеличила объем программы облигаций втрое - до 300 млрд рублей
18:00Средний курс доллара США со сроком расчетов "сегодня" по итогам торгов составил 74,9796 руб.
17:55Российские туроператоры опасаются запрета Анкары на полеты иностранных самолетов из РФ в Турцию
Бактусы, скандинавские платки, шали Бактус отличает практичность и универсальность. Вяжут платки разных размеров: ими можно заменить привычный шарф или использовать в качестве шали, накидывая на плечи. В холодное время года скандинавский платок может заменить головной убор.