Финансирование инновационного процесса в высокотехнологическом секторе.

Финансирование инновационного процесса является основной проблемой при повышении качества экономического роста. В этой связи особую роль играет банковская система, предоставляющая возможности для вложения капитала в высокотехнологические производства.

Эффективность банковского сектора в финансировании инвестиционно-инновационного процесса связана с тем, что лишь банки способны создавать в экономике «новую покупательную способность» (согласно терминологии известного исследователя Й. Шумпетера), т. е. создавать предпосылки для финансирования инновационных компаний и перехода к более высокому уровню деловой активности. Банковская модель доминирует в континентальной Европе и Японии.

В рамках этой модели основными финансовыми посредниками являются депозитные институты (коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы), которые концентрируют потоки сбережений и на их основе осуществляют финансирование инвестиций в экономике. При этом сущесгвует определенная страновая специфика банковского финансирования. Например, в Японии банковские вложения осуществляются обычно исходя из интересов большого спектра групп: акционеров, работников, поставщиков, покупателей, членов бизнес-группы (кейрецу) и государства. Как представляется, именно развитие групп компаний - кейрецу - обусловило специфику японской модели рыночного финансирования.

Члены этой группы объединены вокруг сети взаимодействующих финансовых институтов (главным образом, банков), которые имеют тесные отношения с компаниями. Причем банки не только предоставляют нефинансовым членам группы долгосрочные кредиты, но и владеют большой долей их акционерного капитала. Один из банков, называемый «главным банком», обычно берет на себя функцию управления взаимоотношениями в группе. В дополнение к роли кредитора и собственника банки порой участвуют как топ-менеджеры в советах директоров компаний, что придает дополнительную стабильность подобной системе. Присутствие финансовых институтов в органах управления обусловливает появление «делегированного мониторинга», позволяющего оперативно решать финансовые вопросы нефинансовых компаний благодаря высокой степени осведомленности банков о делах фирм, планах их долгосрочного развития.

Континентально-европейская (немецкая) модель в значительной мере схожа с японской. Рынки акций здесь относительно малозначимы. Перед управленческим персоналом обычно не стоит угроза враждебного приобретения, наоборот, постоянные акционеры (например, универсальные банки в Германии), владеющие значительными пакетами акций компаний, предпочитают выходу из капитала совместную работу. Доступность к долгосрочному капиталу и «делегированный мониторинг» (со стороны банка) обусловливают сходство этой модели с японской. Долгосрочный характер отношений в системе взаимодействия между финансовым учреждением и нефинансовой компанией способствует снижению трансакционных издержек.

Иными словами, как отмечают некоторые исследователи, «в европейской системе существует тенденция к размыванию отличий собственников от других групп интересов посредством перекрестного владения акциями между поставщиками и организациями, предоставляющими капитал». При этом государство способствует развитию такой модели фирмы, поддерживая долгосрочность инвестиций банков в специфические активы. Универсальные банки обычно не имеют проблем с антимонопольными органами. Перекрестное владение акциями и пересечение управленческого персонала поддерживаются в целях достижения долгосрочного характера и доверительности отношений. Доверие между управляющими и поставщиками капитала - это основная характеристика банковской континентально-европейской системы.

Я. Cергиенко


Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 ноября 2021 г.
17:28Меры ОПЕК+ по увеличению добычи нефти достаточны для стабилизации рынка, считают в Ираке
15:56Путин призвал G-20 проработать в кратчайшие сроки вопрос о взаимном признании национальных вакцинных сертификатов
15:39"Устойчивость глобальных энергетических рынков напрямую зависит от ответственных действий всех его участников" - Путин
15:16Путин призвал страны "большой двадцатки" не допустить роста глобальной инфляции
14:01Рост розничных продаж в США в праздничный сезон может составить 8,5-10,5%
13:27S&P присвоило "Узбекнефтегазу" рейтинг "BB-"
12:38Чистая прибыль Vale за 3-й квартал сократилась почти в 2 раза, но увеличилась в годовом сравнении
12:19В России за сутки зафиксировано более 40,2 тыс. случаев COVID-19
11:59ЕЭК утвердила план мероприятий по отмене роуминга в ЕАЭС
11:43Американские производители стали прогнозируют сохранение спроса на рынке в 2022 году
11:29Министры G20 договорились о создании рабочей группы для борьбы с пандемиями
11:11Заградительные пошлины утверждены на вывоз некоторых видов грубо обработанной древесины
11:02Годовая инфляция во Франции в ноябре ускорилась до 2,8%, потребительские расходы в октябре снизились на 0,4%
10:49Топливозаправка в аэропортах РФ подорожала в январе-октябре на 30%
10:27Сбер с 30 ноября повысил ставки по некоторым вкладам
Бактусы, скандинавские платки, шали Бактус отличает практичность и универсальность. Вяжут платки разных размеров: ими можно заменить привычный шарф или использовать в качестве шали, накидывая на плечи. В холодное время года скандинавский платок может заменить головной убор.