Особенности банковского финансирования инноваций. Информационное обеспечение деятельности банков.

По сравнению с инвесторами, действующими на фондовых рынках, банки имеют существенное преимущество по доступу к информации о состоянии компаний нефинансового сектора. Это происходит благодаря участию кредитных организаций в платежной системе, где они посредством ссудных и расчетных счетов заемщиков могут довольно эффективно оценивать финансовое состояние последних. При этом в странах с банковской моделью финансирования процессы кредитования зачастую сопровождаются присутствием банков в капитале предприятий (коэффициент корреляции доли банков в капитале нефинансового сектора и отношения объема кредитов в ВВП по группе наиболее развитых стран составляет 0,68).

Иными словами, особенностью банковского финансирования является наличие у кредитных организаций системы неформального мониторинга и контроля заемщиков, благодаря которой они могут обладать полной информацией о том, как должна развиваться кредитуемая организация. Однако если фирма относится к высокотехнологичному сектору и характеризуется высокой изменчивостью технологий производства, управления и сбыта, высока вероятность недостаточности и неэффективности стандартных знаний банков об оптимальной стратегии функционирования как самой фирмы-заемщика, так и ее менеджеров. Поэтому, как отмечает ряд исследователей, банки эффективны тогда, когда при инвестировании происходит сбор значительного объема информации, часть из которой не является публичной, а значит, возникает неопределенность в знаниях.

В этом случае возникает значительное множество мнений по поводу тактики финансирования и способов корпоративного управления, из которых выбирается одно (не всегда верное).

Здесь можно привести сравнение с фондовой моделью инвестиций. Фондовый рынок, напротив, ориентирован на учет различных мнений, поскольку цены акций агрегируют оценки и информацию всех участников финансового рынка. Такая схема позволяет цене акций отражать реальную стоимость фирмы при данной стратегии управления и на этой основе создает предпосылки для эффективного распределения капитала. Поэтому рынки капитала более эффективны в случае высокой неопределенности, недостаточности информации, когда при выработке инвестиционного решения значительную роль приобретают прогнозы, экспертные оценки, необходимость рассмотрения имеющихся данных С разных сторон. При этом риски потерь для отдельного участника в случае ошибки его прогноза должны быть минимальны. В результате фондовая система финансирования обычно успешно используется при вложениях в новые отрасли и технологии с относительной непредсказуемостью, когда нет единства мнений о перспективах их развития. Банки же более эффективны при инвестировании в традиционные отрасли, технологии производства, управление и сбыт продукции которых относительно стабильны, но «непрозрачны и непонятны» для внешнего небанковского инвестора.

Этот теоретический вывод подтверждается историческими данными. Например, во время промышленной революции конца XVIII - начала XIX вв., которая сопровождалась развитием текстильной промышленности, наиболее распространенной формой финансирования было предоставление капитала на основе жестких формальных контрактов. Во второй половине XIX в. фондовый рынок (Лондонская фондовая биржа) был основным источником финансирования строительства железных дорог. Аналогично Нью-Йоркская фондовая биржа играла в XX в. центральную роль в развитии в США таких передовых отраслей, как автомобилестроение, электроника, производство компьютеров и информационные технологии.

Напротив, в Германии, где в конце XIX в. происходила ускоренная индустриализация на основе уже существующих технологий, главную роль сыграл банковский капитал. Большинство исследователей сходится во мнении, что этому способствовали не только характеристики оценки рисков инновационного процесса банками, но и тот факт, что банки являются оптимальным инструментом проведения национальной промышленной политики.

Я. Сергиенко