Чувствительность, или изменчивость, облигаций

Очень важно принимать во внимание, насколько изменится цена облигации по отношению к изменениям в процентных ставках. Не все цены облигаций будут одинаково реагировать на изменения процентных ставок. Размер изменений будет зависеть от размера купона и времени, оставшегося до погашения. Некоторые облигации бывают чувствительными к изменениям процентных ставок, чем другие. Более чувствительны к изменениям процентных ставок долгосрочные облигации и облигации с низким купоном.

Большая часть дохода состоит из выплаты номинальной стоимости, поэтому, когда процентные ставки падают, владелец краткосрочной облигации будет получать меньший доход только в течение короткого периода времени, до момента погашения основной суммы долга (а эти средства могут быть затем реинвестированы). Владелец долгосрочной облигации может больше выиграть на росте цены облигаций для того, чтобы компенсировать падение ставок.

По мере падения процентных ставок облигации с высоким купоном будут получать доход быстрее, чем облигации с низким купоном, и следовательно, для того чтобы сбалансировать общую сумму доходов, цена облигации с низким кулоном будет расти быстрее.

Существует количественная оценка чувствительности цен облигаций к сроку действия облигации и размеру купона - дюрация Маколи. Дюрация Маколи (англ. duration - длительность) - это критерий измерения (в годах) чувствительности цен облигации к сроку действия облигации и размеру купона.

Понятие дюрации было введено американским ученым Ф. Маколи.

Облигация без купона будет иметь дюрацию, равную сроку действия облигации, но чем выше купон, тем меньше будет дюрация по отношению к сроку погашения. Облигации с меньшей дюрацией чувствительны к изменению процентных ставок менее, чем облигации с большей дюрацией.

Одним из наименее сложных способов оценки чувствительности облигации является критерий «одна восьмая», показывающий величину, на которую должны измениться процентные ставки для того, чтобы привести к изменению цены на 1/8 денежной единицы. Чем больше величина, тем менее чувствительна облигация, поскольку значительные изменения процентных ставок приведут к изменению цены лишь на 1/8. Зная значение критерия «одна восьмая» по конкретной облигации, можно определить новый рыночный курс облигации после изменения рыночных процентных ставок:

Cнов = Сисх - (iнов - iстар) / G) х 1/8,

где Снов - новый рыночный курс облигации;
Сисх - текущий рыночный курс облигации;
iнов - новая процентная ставка;
iстар - старая процентная ставка;
G - величина критерия «одна восьмая».

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

22 июня 2018 г.
13:05Срыва гособоронзаказа в связи с санкционным воздействием на РФ не было - вице-премьер Борисов
13:02Cредний курс покупки/продажи наличного евро в банках Москвы на 13:00 мск составил 72,95/74,38 руб.
13:02По состоянию на 13:00 мск 22 июня средний оптовый курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы составил 62,76/63,58 руб.
13:02Cредний курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы на 13:00 мск составил 62,42/63,76 руб.
12:57В Греции приветствуют решения Еврогруппы относительно финпомощи стране
12:49Большинство педагогов, выйдя на пенсию, справляются с цифровыми технологиями - Топилин
12:42Половина британцев выступают за референдум по финальной сделке с ЕС по Brexit
12:35Крупные интернет-магазины рассчитывают получить доступ к госзакупкам
12:25Промсвязьбанк по итогам оферты выкупит евробонды-2019 объемом около $110 млн
12:24На рейтингах президента и правительства отрицательно сказался рост цен на бензин и грядущая пенсионная реформа
12:21Tencent запускает цифровую платформу для трейдеров облигаций
12:20АКРА присвоило выпуску облигаций ГТЛК серии 001P-11 рейтинг "A+(RU)"
12:19"Волга Капитал" установила ставку 3-6-го купонов облигаций серии ПБО-01 в размере 8,5%
12:17Goldman рекомендует покупать локальные облигации emerging markets
12:12США добиваются прекращения Японией импорта нефти из Ирана - СМИ