Чувствительность, или изменчивость, облигаций

Очень важно принимать во внимание, насколько изменится цена облигации по отношению к изменениям в процентных ставках. Не все цены облигаций будут одинаково реагировать на изменения процентных ставок. Размер изменений будет зависеть от размера купона и времени, оставшегося до погашения. Некоторые облигации бывают чувствительными к изменениям процентных ставок, чем другие. Более чувствительны к изменениям процентных ставок долгосрочные облигации и облигации с низким купоном.

Большая часть дохода состоит из выплаты номинальной стоимости, поэтому, когда процентные ставки падают, владелец краткосрочной облигации будет получать меньший доход только в течение короткого периода времени, до момента погашения основной суммы долга (а эти средства могут быть затем реинвестированы). Владелец долгосрочной облигации может больше выиграть на росте цены облигаций для того, чтобы компенсировать падение ставок.

По мере падения процентных ставок облигации с высоким купоном будут получать доход быстрее, чем облигации с низким купоном, и следовательно, для того чтобы сбалансировать общую сумму доходов, цена облигации с низким кулоном будет расти быстрее.

Существует количественная оценка чувствительности цен облигаций к сроку действия облигации и размеру купона - дюрация Маколи. Дюрация Маколи (англ. duration - длительность) - это критерий измерения (в годах) чувствительности цен облигации к сроку действия облигации и размеру купона.

Понятие дюрации было введено американским ученым Ф. Маколи.

Облигация без купона будет иметь дюрацию, равную сроку действия облигации, но чем выше купон, тем меньше будет дюрация по отношению к сроку погашения. Облигации с меньшей дюрацией чувствительны к изменению процентных ставок менее, чем облигации с большей дюрацией.

Одним из наименее сложных способов оценки чувствительности облигации является критерий «одна восьмая», показывающий величину, на которую должны измениться процентные ставки для того, чтобы привести к изменению цены на 1/8 денежной единицы. Чем больше величина, тем менее чувствительна облигация, поскольку значительные изменения процентных ставок приведут к изменению цены лишь на 1/8. Зная значение критерия «одна восьмая» по конкретной облигации, можно определить новый рыночный курс облигации после изменения рыночных процентных ставок:

Cнов = Сисх - (iнов - iстар) / G) х 1/8,

где Снов - новый рыночный курс облигации;
Сисх - текущий рыночный курс облигации;
iнов - новая процентная ставка;
iстар - старая процентная ставка;
G - величина критерия «одна восьмая».

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

16 июня 2024 г.
14:53За пять лет внутренний турпоток в России вырос почти на треть
13:26Правительство профинансирует развитие дорожной инфраструктуры в Северной Осетии
12:01Казахстан завершил посевную кампанию: работы произведены на площади в 23,8 млн га
11:32Россия "русифицирует" владения "Севернефтегазпрома"
11:32Принято постановление правительства о "русификации" владения Севернефтегазпромом - СП Газпрома с Wintershall Dea и OMV
11:19В России выпустили первую партию лекарственного препарата от болезни Бехтерева
10:23Евтухов освобожден от должности статс-секретаря Минпромторга
09:31Постоянная добыча газа на "Сахалине-2" продлена еще на пять лет: с 2028 до 2033 года
09:02ЦБ РФ установил курс доллара США с 15 июня в размере 89,0658 руб., евро - 95,1514 руб.
15 июня 2024 г.
17:47В Киргизии утвердили порядок выплаты сделанных в СССР вкладов
17:05Товарооборот продукции АПК между Россией и Китаем увеличился на 36%
16:09Экспорт фруктов из Армении в Россию с начала года вырос в 2,1 раза
15:23Профицит внешней торговли Казахстана в январе-апреле увеличился на 18,4%
14:43Выбросы углекислого газа в Москве снизились благодаря электробусам
14:02Союз экспортеров зерна снизил прогноз по отгрузкам пшеницы в новом сезоне на 14,7%
Оценка в Москве от 1800 руб. Оценка нежилой недвижимости. от 5000 руб.