Быть ли рублю международной валютой?

Развитие внутреннего валютного рынка

Между тем, так же, как и экономика России в целом, ее внутренний валютный рынок сохраняет пока черты переходности, что объяснимо. Ведь ему в 2004 г. исполнилось только 15 лет. Формировался он, как известно, в три этапа.

Первый этап - проведение Внешэкономбанком СССР в 1989-1991 гг. валютных аукционов. Их участниками были экспортеры и импортеры. За этот период состоялось 19 аукционов с суммарным объемом около 300 млн долл. Аукционы отличались непрозрачностью курсо-образования, нерегулярностью проведения, подачей конкурсных заявок по закрытой подписке.

Второй этап - создание в 1991 г. Государственным банком СССР Валютной биржи. Ее участниками были банки — продавцы и покупатели валюты. Торги проводились еженедельно. Достигалась прозрачность курсообразования. Среднемесячный объем торгов составлял около 26 млн долл.

Третий этап — учреждение в 1992 г. Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), что придало валютному рынку России новое качество. За 1993-1994 гг. среднемесячный объем торгов достиг примерно 1,6 млрд долл. Участниками биржи стали банки — продавцы и покупатели валюты. Торги проводятся ежедневно с использованием механизма фиксинга. Поставка валюты осуществляется против платежа. К торгам допущены региональные банки. В 2003 г. суммарный объем торгов на биржевом валютном рынке России превысил 145 млрд долл., что в 2,2 раза больше объема 2002 г.

В последующем, наряду с биржевым (организованным) валютным рынком, начал развиваться межбанковский — тот, что отличает валютные рынки стран с развитой рыночной экономикой, денежные единицы которых выполняют международные функции.

Несмотря на достижения в формировании внутреннего валютного рынка, в целом он еще не преодолел признаки переходности. Для него характерны:

  • неразвитость в сравнении с мировым. Обороты отечественного межбанковского валютного рынка несопоставимы с оборотами мировых рынков. Если в Лондоне ежедневный оборот по конверсионным операциям составляет более 500 млрд долл. США, то в России, по оценке экспертов, он в пределах 1,5—2 млрд долл. в день;
  • недостаточная ликвидность межбанковского сектора. Она ниже, чем у развитых валютных рынков. Обусловлено это, в частности, тем, что не все участники рынка в должной мере доверяют друг другу, о чем свидетельствует сохраняющаяся пока сегментация рынка по группам банков;
  • отсутствие надлежащей регулируемости рынка срочных валютных сделок: фьючерсов, опционов, форвардных контрактов, свопов, других финансовых инструментов, именуемых деривативами. На мировом валютном рынке деривативы (производные финансовые инструменты) получили широкое распространение. Россия еще отстает в этом отношении;
  • в основном внутренний характер, валютный рынок России начал формироваться как рынок для резидентов. Его участниками становились только российские банки и инвестиционные компании, обладающие лицензией на проведение валютных операций. Этим отечественный валютный рынок отличался не только от развитых западных рынков, но и от развивающихся рынков стран Восточной Европы, в частности, Венгрии, Польши, Чехии. Валюты этих стран, в отличие от российского рубля, котируются, не только резидентами внутри страны, но и зарубежными банками-нерезидентами.

В последнее время процесс преодоления внутреннего характера российского валютного рынка активизировался. Надо полагать, он ускорится в связи с принятым в 2004 г. новым Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле». Нерезиденты получили возможность шире осуществлять конверсионные операции в безналичной форме. Они могут продавать за рубли иностранную валюту и покупать ее за национальную валюту Российской Федерации. Поэтому можно ожидать в дальнейшем более тесной смычки валютного рынка России с мировым, что, в свою очередь, явится необходимой предпосылкой к приобретению российским рублем функций международной денежной единицы.

Однако валютный рынок при всей его значимости — лишь один из сегментов финансового рынка. Последний, как известно, представлен также фондовым рынком, рынком банковских услуг. Для выполнения рублем международных функций важное значение имеет его взаимодействие с иностранными валютами в сфере движения капиталов. Между тем, несмотря на экономический рост и в целом положительные сдвиги в развитии финансового рынка, здесь накопилось немало проблем. Как считают в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР), если эти проблемы не разрешить, то не исключена угроза утраты Россией национального рынка капиталов. Чтобы предотвратить ее, в ФСФР разработана концепция развития финансового рынка, призванная заложить прочную основу для расширения ресурсной базы промышленного роста за счет привлечения инвестиций извне; дать достоверную оценку стоимости российских компаний, которые в сумме пока стоят меньше, чем две-три крупные транснациональные корпорации; помочь в освоении инвестиционных средств, направляемых в страну после присвоения ей инвестиционных рейтингов.

Недостаточный уровень развития финансового рынка России несет с собой ряд негативных последствий. В частности, рынок ценных бумаг, будучи зависимым от влияния спекулятивных факторов, испытывает дефицит качественных активов. К тому же торги по ним нередко перетекают на западные площадки под иностранную юрисдикцию. Недостаточны вложения в экономический рост ресурсов недавно созданных накопительных систем: пенсионной и коллективных инвестиций.

Проблемы финансового рынка обусловлены многими причинами, в том числе: несбалансированностью макроэкономической политики; неразвитостью инфраструктуры и инструментов рынка; незавершенностью формирования системы законодательства, обеспечивающего права инвесторов и потребителей финансовых услуг.

Ю. А. КОНСТАНТИНОВ, заслуженный деятель науки РФ.

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

26 апреля 2018 г.
19:45Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 26 апреля растет
19:25Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 26 апреля выросла на 1,33% и составила 38730,933 млрд руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,924 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 62,7377 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 76,3639 руб.
18:58Индекс МосБиржи вырос на 1,4%, индекс РТС - на 0,8%
18:57Компания "Домашние деньги" допустила техдефолт по оферте, не исполнив обязательства на 840,2 млн руб.
18:52Количество созданных компаний в 1-м квартале сократилось на 14% - ФНС
18:44Председателем набсовета "Московской биржи" избран Олег Вьюгин
18:34Ипотечные ставки в США выросли до максимума с августа 2013 года
18:24АКРА подтвердило рейтинг банка "ДельтаКредит" на уровне "ААА(RU)", прогноз - "стабильный"
18:23ЛУКОЙЛ погасил евробонды на $1,5 млрд
18:23Нефть торгуется у трехлетних максимумов
17:58Крупнейшая железнодорожная компания Северной Америки получила рекордную прибыль за квартал
17:50АКРА подтвердило рейтинг Русфинанс банка на уровне "ААА(RU)", прогноз - "стабильный"