Секъюритизация и дезинтермедиация.

Финансовая система США на протяжении более чем 60 лет состояла в основном из двух посреднических каналов: финансовых институтов и рынков ценных бумаг. Они были в определенной степени отделены друг от друга, а банки являлись основными институциональными кредиторами. В 70-х гг. рынок ценных бумаг значительно расширился, и граница между двумя каналами стала постепенно стираться. Процесс замещения кредитного рынка рынком ценных бумаг открыл путь для секьюритизации, которая объединила оба канала и позволила использовать преимущества обоих.

Секьюритизация — это продажа активов (обычно ссуд), которые оформлены как ценные бумаги. Традиционные способы банковского кредита при этом замещаются выпуском на рынок ценных бумаг («секьюритизация» от английского слова «секьюритиз» — ценные бумаги).

Продавая такие ценные бумаги на фондовом рынке, банк возвращает средства, затраченные на приобретение активов (т. е. на выдачу ссуд) и использует их вновь для предоставления новых займов или для покрытия операционных расходов.

Погашение и выплата процентов по этим ценным бумагам производится из средств, поступающих при погашении ссуд.

Банкам выгодно выпускать и продавать такие ценные бумаги по нескольким причинам. Во-первых, они переводят риск, связанный со ссудами, на покупателей ценных бумаг, т. е. избавляются от тех ссуд, по которым имеется высокая вероятность невозврата, улучшая тем самым свое финансовое состояние.

Во-вторых, с помощью этих операций банки сокращают объем низколиквидных активов (поскольку секьюритизируют, как правило, низколиквидные активы — контракты по потребительскому кредиту, ипотеки, другие мелкие ссуды и т. д.).

В-третьих, кредитные институты могут получать дополнительные доходы от разницы между процентными ставками при секьюритизации активов и выплатами акционерам, купившим эти ценные бумаги, а также доход в виде комиссионных за обслуживание пакета активов.

Кроме того, секьюритизация позволяет банкам улучшать свои финансовые показатели, выводя за баланс часть своих рискованных активов (поскольку секьюритизированные активы отражаются за балансом). Однако, трансформируя ссуды в ценные бумаги и продавая их на рынке, банки лишаются более крупного дохода (если бы они не продавали кредиты, а сами получали по ним проценты, то доходы их были бы выше).

Формы традиционного финансового посредничества банков в последние десятилетия неуклонно сокращались, что нашло отражение в потере банками значительной доли рынка депозитов и кредитов (это явление получило название дезинтермедиации). Возмещение такой потери в определенной степени компенсировалось стремительным вовлечением банков в торговлю ценными бумагами, в том числе секьюритизированными активами, а также сопровождалось изменениями в области регулирования.

Наиболее весомым последствием дезинтермедиации и финансовых инноваций, с одной стороны, стало снижение прибыли банков и возрастание их неустойчивости. С другой, появились некоторые инновации, которые используются как средство хеджирования рисков и противодействия падению прибыльности. Так, например, часть производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы, свопы) позволяет банкам делить посреднический процесс на элементы и управлять сопутствующими им рисками за счет сотрудничества с другими экономическими агентами, готовыми брать на себя эти риски. В США и европейских странах внебалансовые операции крупных банков, связанные с использованием всевозможных продуктовых инноваций, в три-четыре раза превышают их балансовую величину.

Г. Щербакова


Печать Отправить ссылку

НОВОСТИ

30 октября 2020 г.
19:51Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 30 сентября движется разнонаправленно
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 30 сентября снизилась на 0,22% и составила 45236,230 млрд руб.
19:40"Группа ПИК" завершила размещение облигаций объемом 7 млрд рублей
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 91,7801 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 11,5233 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 78,3231 руб.
19:13Ставка 13-го купона бондов РЖД серии БО-16 установлена в размере 4,6%
19:08Цены на медь приближаются к многолетнему пику
19:01В августе ресторанный рынок РФ замедлил падение до 18,7% - Росстат
19:01Средняя пенсия в РФ в августе выросла на 2,2%- Росстат
18:59Индекс МосБиржи просел на 0,15%, индекс РТС вырос на 2%, за сентябрь индикаторы снизились на 2 и 6,4%
18:58ДОМ.РФ установил ставку 40-го купона бондов А18 на уровне 0,05%
18:41В 2021-22 годах Россия увеличит субсидии на строительство крупнотоннажных судов
18:39РЖД завершили размещение бессрочных "зеленых" облигаций объемом 100 млрд рублей
24 октября 2020 г.
17:58Минсельхоз: введение квоты на экспорт зерна стабилизирует цены на зерновом рынке