Секъюритизация и дезинтермедиация.

Финансовая система США на протяжении более чем 60 лет состояла в основном из двух посреднических каналов: финансовых институтов и рынков ценных бумаг. Они были в определенной степени отделены друг от друга, а банки являлись основными институциональными кредиторами. В 70-х гг. рынок ценных бумаг значительно расширился, и граница между двумя каналами стала постепенно стираться. Процесс замещения кредитного рынка рынком ценных бумаг открыл путь для секьюритизации, которая объединила оба канала и позволила использовать преимущества обоих.

Секьюритизация — это продажа активов (обычно ссуд), которые оформлены как ценные бумаги. Традиционные способы банковского кредита при этом замещаются выпуском на рынок ценных бумаг («секьюритизация» от английского слова «секьюритиз» — ценные бумаги).

Продавая такие ценные бумаги на фондовом рынке, банк возвращает средства, затраченные на приобретение активов (т. е. на выдачу ссуд) и использует их вновь для предоставления новых займов или для покрытия операционных расходов.

Погашение и выплата процентов по этим ценным бумагам производится из средств, поступающих при погашении ссуд.

Банкам выгодно выпускать и продавать такие ценные бумаги по нескольким причинам. Во-первых, они переводят риск, связанный со ссудами, на покупателей ценных бумаг, т. е. избавляются от тех ссуд, по которым имеется высокая вероятность невозврата, улучшая тем самым свое финансовое состояние.

Во-вторых, с помощью этих операций банки сокращают объем низколиквидных активов (поскольку секьюритизируют, как правило, низколиквидные активы — контракты по потребительскому кредиту, ипотеки, другие мелкие ссуды и т. д.).

В-третьих, кредитные институты могут получать дополнительные доходы от разницы между процентными ставками при секьюритизации активов и выплатами акционерам, купившим эти ценные бумаги, а также доход в виде комиссионных за обслуживание пакета активов.

Кроме того, секьюритизация позволяет банкам улучшать свои финансовые показатели, выводя за баланс часть своих рискованных активов (поскольку секьюритизированные активы отражаются за балансом). Однако, трансформируя ссуды в ценные бумаги и продавая их на рынке, банки лишаются более крупного дохода (если бы они не продавали кредиты, а сами получали по ним проценты, то доходы их были бы выше).

Формы традиционного финансового посредничества банков в последние десятилетия неуклонно сокращались, что нашло отражение в потере банками значительной доли рынка депозитов и кредитов (это явление получило название дезинтермедиации). Возмещение такой потери в определенной степени компенсировалось стремительным вовлечением банков в торговлю ценными бумагами, в том числе секьюритизированными активами, а также сопровождалось изменениями в области регулирования.

Наиболее весомым последствием дезинтермедиации и финансовых инноваций, с одной стороны, стало снижение прибыли банков и возрастание их неустойчивости. С другой, появились некоторые инновации, которые используются как средство хеджирования рисков и противодействия падению прибыльности. Так, например, часть производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы, свопы) позволяет банкам делить посреднический процесс на элементы и управлять сопутствующими им рисками за счет сотрудничества с другими экономическими агентами, готовыми брать на себя эти риски. В США и европейских странах внебалансовые операции крупных банков, связанные с использованием всевозможных продуктовых инноваций, в три-четыре раза превышают их балансовую величину.

Г. Щербакова

ООО Компания Инфо-Серт предлагает экспертные услуги оформления Декларации о соответствии техническому регламенту таможенного союза (ТР ТС).
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

16 января 2019 г.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 66,6854 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,8617 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 76,0351 руб.
19:10Мосбиржа зарегистрировала два выпуска структурных бондов Сбербанка общим объемом 2 млрд рублей
18:58Индекс МосБиржи потерял 0,2%, индекс РТС подрос на 0,4%
18:50Падение квартальной прибыли BNY Mellon составило 26%
18:43Капзатраты группы "Черкизово" в 2018 году составили 10,5 млрд рублей
18:35Минсельхоз РФ сохраняет прогноз поставок зерна за рубеж в 42 млн тонн
18:34Сбербанк 25 января начнет размещение структурных облигаций на 1 млрд рублей
18:20Добыча и экспорт "Газпрома" растут в начале января более чем на 3%
18:18Средневзвешенная доходность ОФЗ 52002 на аукционе - 3,3%, спрос превысил предложение более чем в 3,5 раза
18:13В этом году сбор зерна в России составит 114,3 млн тонн
18:04"Фабрика" ВЭБа в этом году начнет финансирование семи крупных проектов - Силуанов
17:46Резких перекосов на валютном рынке и искажений курса рубля сейчас нет - Орешкин
17:38Профицит консолидированного бюджета РФ в январе-ноябре составил 4,6 трлн руб. - Казначейство