О влиянии Стабилизационного фонда РФ на денежную сферу.

Расходование средств стабилизационного фонда внутри страны в большинстве случаев можно рассматривать как увеличение непроцентных расходов федерального бюджета (или непроцентных расходов консолидированного бюджета). Вся дополнительно расходуемая сумма поступает в экономику в виде наличной и безналичной рублевой денежной массы. Денежный агрегат М2 возрастает на величину, равную дополнительным расходам.

Интересно отметить влияние дополнительных непроцентных расходов на наличную денежную массу МО: взаимосвязь между этими показателями прослеживается на протяжении нескольких последних лет. Вместе с тем прирост наличных денег оказывает наиболее существенное и быстрое воздействие на инфляцию.

При исполнении бюджета с большим профицитом и накоплением значительных остатков на бюджетных счетах вне стабилизационного фонда фискальным властям для стабильного и гарантированного исполнения своих обязательств не требуется заимствовать (или изымать) средства из самого фонда. Только около половины депозитов органов госуправления на счетах в Банке России в последнее время составляет стабилизационный фонд. Остальные средства находятся в распоряжении фискальных властей и также служат страховкой от резкого сокращения поступлений в бюджет.

Ежегодно в декабре производится масштабное списание средств с бюджетных счетов, обусловленное порядком исполнения бюджетов бюджетной системы. При этом значительная часть остатков средств на конец года связана бюджетными обязательствами и не попадает в стабилизационный фонд. По состоянию на 1 января 2006 г. объем депозитов органов госуправления (без средств стабилизационного фонда) составил 909,0 млрд руб., из которых только 222,0 млрд руб. было направлено на пополнение стабилизационного фонда в январе в виде свободных остатков и дополнительных доходов декабря. Значительная часть накопленных остатков образуется из-за дополнительных доходов от ресурсных платежей кроме нефти, которые, как во многих странах, также часто включаются в состав ресурсных фондов.

Существенное влияние на макроэкономические показатели в России оказывает изменение мировых цен на нефть. Аналогичные процессы наблюдаются во всех странах с высокой долей ресурсного экспорта. Одним из действенных механизмов сглаживания этого влияния признаны ресурсные фонды. В области денежного регулирования хорошо организованный механизм управления подобными фондами способствует процессу регулирования денежного предложения.

Опыт зарубежных стран свидетельствует о том, что при огромном разнообразии возможных вариантов проведения бюджетной политики в сфере ресурсных доходов наиболее успешными являются модели Норвегии и Кувейта, в которых средства фондов инвестировались в иностранные активы. Поскольку Стабилизационный фонд Российской Федерации не является фондом будущих поколений, то доходы от его инвестирования (которые в меньшей степени будут зависеть от колебаний ресурсных цен, чем первоначальный источник) целесообразно использовать на постепенное увеличение непроцентных расходов внутри страны. В этом случае увеличение расходов будет происходить на фоне расширения базы стабильных источников доходов бюджета без наложения ограничений и дополнительных обязательств в последующие периоды. Поскольку процесс наращивания расходов (замещения доходных источников) в этом случае будет постепенным, то он не должен вызвать шокового воздействия на денежные агрегаты.

Интенсивное прямое использование средств стабилизационного фонда на непроцентные и процентные бюджетные расходы приведет в целом к уменьшению стерилизационной функции и искажению существующей структуры денежной массы.

Е. Дерюгина

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 июля 2017 г.
19:55Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 30 июня движется разнонаправленно
19:35Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 30 июня снизилась на 0,22% и составила 23241,340 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 59,2789 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 8,7516 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 67,6592 руб.
19:14ВВП Саудовской Аравии в 1-м квартале снизился на фоне спада в нефтегазовом секторе
19:09В течение двух лет могут быть выработаны единые стандарты для криптовалют - Кудрин
19:06Индексы РФ завершили сессию в пятницу слабыми изменениями, но снизились по итогам квартала и месяца
18:48Microsoft запланировал крупную реорганизацию бизнеса
18:39Минсельхоз рассчитываем на рост производства свинины в 2017 году на 5%
18:35Мосбиржа с 3 июля переводит из 2-го в 1-й котировальный список облигации Тинькофф банка серии 001Р-01R
18:31России необходимо вернуться к докризисному уровню прямых иностранных инвестиций - Кудрин
18:18В течение полугода в РФ будет нормативная база по электронным больничным
18:09Кудрин выступает за интенсификацию торгового взаимодействия со странами Европы
18:00"Газпром" подаст апелляционную жалобу на решение арбитража с "Нафтогазом", несмотря на оценку выигрыша в $1,7 млрд
Регистрация ООО, ЗАО, ИП Юридические, бухгалтерские услуги в Санкт-Петербурге. Регистрация ООО. Юридические и бухгалтерские услуги в Санкт-Петербурге.