Укрепление рубля - благо или вред?

Если рассматривать современную историю России, то лучшим периодом для ее национальной валюты, пожалуй, можно назвать текущий момент. Так, в настоящее время реальный эффективный курс рубля уже укрепился до уровня июля 1998 г. и имеет при этом потенциал для дальнейшего роста. Стоит ли говорить о том, что за прошедший период рубль стал куда более свободной валютой и в плане курсообразования стал частью мировой валютной системы.

Для любой развивающейся страны укрепление ее национальной валюты - процесс практически неизбежный. Другое дело, когда он искусственно форсируется для достижения смежных задач. Как говорится, слишком хорошо - это уже плохо. В случае России чрезмерное укрепление рубля прежде всего наносит удар по отраслям российского народного хозяйства, в которых велика конкуренция со стороны иностранных компаний. Ведь как это ни печально, основным преимуществом многих российских товаров является их низкая цена.

Между тем дополнительная выгода от укрепления рубля, которую получают иностранные компании, позволяет им снижать цены почти до уровня себестоимости, лишая, таким образом, российские товары основного преимущества. Страдают так же и те российские экспортеры, которые несут основные затраты в российской валюте. Компании же телекоммуникационного сектора, напротив, получают доход в рублях, тогда как весомая часть их издержек номинирована в валюте. И все же, если взглянуть на последствия чрезмерного укрепления рубля более глобально, то для российской экономики они скорее негативные. Несмотря на то что инфляция снижается и растет приток спекулятивного капитала, многие российские предприятия уже вынуждены балансировать на грани нулевой или даже отрицательной рентабельности, чтобы удержать свою долю на рынке.

Тенденция чрезмерного укрепления курса рубля, безусловно, вызывает обеспокоенность. Причиной этого укрепления является прежде всего высокая цена на нефть. Приток дополнительных нефтедолларов в страну (при пока не самой высокой инвестиционной привлекательности экономики и еще достаточно невысоком доверии к банковской системе) увеличивает денежную массу, рост которой опережает рост производства, что ведет к росту цен и инфляции. Таким образом, Банку России приходится заниматься стерилизацией денежного предложения, дабы не допустить резкого падения доллара.

Укрепление реального курса рубля создает существенные проблемы для отечественных производителей импортозамещающей продукции, при этом более сильная национальная валюта оказывает поддержку тем секторам экономики, которые не испытывают конкуренции с импортной продукцией (сборочные производства, сектор услуг), способствует росту инвестиций. На наш взгляд, в настоящих условиях (при текущем состоянии платежного баланса России и фундаментальной недооцененности рубля к доллару примерно в 2 раза) укрепление рубля неизбежно - вопрос в том, какими темпами оно будет происходить, будет ли российская экономика успевать адаптироваться к изменениям, влияющим на конкурентоспособность отечественной продукции.

Ранее президент и глава правительства высказывали недовольство в отношении невыполнения денежными властями прогнозных показателей по инфляции, что могло стимулировать ЦБ попытаться решить проблему за счет более существенного укрепления рубля. На наш взгляд, антиинфляционный потенциал такой политики весьма ограничен и может быть перекрыт негативными последствиями для промышленного производства и роста экономики.

М. Кирьянов

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

31 августа 2017 г.
19:54Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 31 июля движется разнонаправленно
19:35Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 31 июля выросла на 0,16% и составила 22976,304 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 60,0822 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 8,9212 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 70,5515 руб.
18:58Рынок акций РФ завершил последние торги в июле ростом индекса ММВБ на 0,15% и снижением РТС на 0,72%
18:56Совкомбанк установил ставку 8-го купона бондов серии БО-01 на уровне 9,25%
18:53Зампредседателя ФРС Фишер предупредил о рисках, сопутствующих низким процентным ставкам
18:48Чистые запасы иностранной валюты в Катаре в июне снизились на 30%
18:41РФ за полгода увеличила производство рыбной продукции на 4,3%
18:33Выращивание грибов могут включить в систему господдержки
18:28ОПЕК в июле увеличила добычу до 32,87 млн б/с - JBC Energy
18:24Путин подписал закон о требованиях к деловой репутации менеджмента и владельцев финорганизаций
18:21Банк "Держава" выставил на 13 ноября оферту по облигациям БО-01 из-за понижения уровня листинга
17 августа 2017 г.
14:07Фондовые рынки АТР закрылись без единой динамики
Продажа металлических дверей - Данила двери Двери с зеркалом от 21 000 руб. Технические двери от 6 000 руб. Противопожарные двери от 10 500 руб.