Швейцарский национальный банк: денежно-кредитная политика.

В последние годы Швейцария, как и большинство промышленно развитых стран, придерживается экспансионистской политики на денежном рынке, что связано с низкими инфляционными ожиданиями. Это привело к увеличению денежной базы ШНБ, которая к началу II квартала 2004 г. достигла 41,7 млрд швейцарских франков. Данный показатель на конец 2001 г. составил 36,3 млрд, а на конец
2002 г. - 38,4 млрд швейцарских франков. Таким образом, налицо небольшая динамика роста денежной базы из года в год. Характерно, что (по расчетам авторов) почти 90% ее относится к наличным деньгам, а к резервам банков - около 10%, тогда как доля последних в денежной базе Банка России превышает 1/3, т.е. в 3 раза больше, что обусловлено особенностями нашей экономики. При этом в
2003 г. в Швейцарии удельный вес агретата МО в М1 составил около 13%, в М2 - менее 7%; в России соответственно около 60 и 35%.

Денежная политика ШНБ ориентирована на сбалансированное развитие экономики, особенно в отношении предотвращения безработицы и инфляции. В связи с этим целесообразно рассмотреть политику Национального банка в области инфляции и безработицы, данные о которых были представлены в Докладе о денежной политике ШНБ за 2003 г.

Инфляция, измеренная по национальному индексу потребительских цен, в августе—ноябре 2003 г. не изменилась по сравнению с предыдущим периодом и составила 0,5%. В то время как цены на товары и услуги домашнего обихода несколько возросли, инфляция в данном секторе экономики осталась довольно низкой. Следует отметить, что данный показатель под воздействием некоторых краткосрочных явлений может быть искажен и неверно отразить тенденцию динамики изменения цен. В связи с этим ШНБ исчисляет уровень базовой инфляции. Для любого периода времени, за который производится его расчет, исключается 15% товаров, имеющих как наибольшую, так и наименьшую годовую ставку инфляции. С августа по ноябрь уровень базовой инфляции понизился на 0,1 процентный пункт и достиг значения в 0,6%.

Такое стойкое низкое значение отражает продолжающуюся тенденцию слабого развития инфляции. Ввиду того, что инфляционные и дефляционные эффекты взаимно погашают друг друга, базовая инфляция лишь в незначительной степени отличается от инфляции, измеренной по национальному индексу потребительских цен.

Показатель базовой инфляции принято рассчитывать во многих странах, хотя и по разным методикам. В России, например, на 2003 г. была запланирована инфляция 10—12%, в том числе базовая - 8-8,5%, на 2004 г. соответственно 8-10% и 7-8%.

В конце 2003 г. ШНБ составил среднесрочный прогноз динамики инфляции, предполагая: подъем в экономике стран Европейского союза в 2004 г.; уменьшение темпов роста американской экономики в 2004 г. по сравнению с 2003 г., что может быть объяснено отсутствием фискальных импульсов; падение цен на нефть в 2004 г. до 24 долл. за баррель.

Предполагалось также, что трехмесячная ставка LIBOR останется неизменной на уровне 0,25% в последующие 3 года, средняя инфляция в 2004 г. составит 0,4%, в 2005 г. -1,0, в 2006 г. - 2,3%, т.е. почти приблизится к уровню, поддерживаемому в течение всей последней четверти XX в., а именно 2,79%, что ниже, чем во многих развитых странах. Для сравнения отметим, что в России запланированный уровень инфляции составляет (в %): на 2004 г. - 8-10, на 2005 г. - 6,5-8,5, на 2006 г. - 5,5-7,5.

В ближайшие годы опасности отрицательной инфляции, т.е. дефляции, не существует. С середины 2006 г. она выйдет за уровень, который ШНБ оценивает как приемлемый с точки зрения поддержания стабильности цен.

Изучая подобные прогнозы, необходимо помнить, что некоторые исходные показатели при их составлении рассматриваются в статике. Так, прогнозируемая величина инфляции базируется на неизменной трехмесячной ставке LIBOR, т.е. на предположении, что монетарная политика банка будет носить экспансионистский характер на протяжении трех лет. Также имеет место искажение прогнозных данных в связи с довольно большим периодом прогноза.

М. Березина

Стр.:  1 | 2
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

19 января 2019 г.
11:59Премьеры ЕАЭС планируют договориться о тарифах на транспорт газа
11:22РФ в 2018 году увеличила экспорт пшеницы в Турцию на 40%
10:41Рогозин: космические предприятия РФ будут укреплять сотрудничество с нефтегазовой отраслью
10:21ЕС не получал официальных просьб от Лондона о переносе сроков Brexit
10:02На аукционах в среду нерезиденты купили 40% ОФЗ
09:42ФРС будет принимать решения по ставке в зависимости от статданных - глава ФРБ Нью-Йорка
09:03ЦБ РФ установил курс доллара США с 19 января в размере 66,3309 руб., евро - 75,5841 руб.
18 января 2019 г.
19:53Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 18 января растет
19:42Мосбиржа зарегистрировала выпуск облигаций ММЦБ на 30 млн рублей
19:30Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 18 января выросла на 0,63% и составила 28662,387 млрд руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 75,6064 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,7895 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 66,3316 руб.
19:10Количество действующих банков в РФ за пять лет сократилось вдвое
19:07Минфин РФ не исключает размещения евробондов в 1-м квартале
Купить входные и межкомнатные двери в Москве Правильно подобранный дизайн двери подчеркивает индивидуальный стиль помещения, поэтому выбор материала зависит от общего оформления комнаты. Стеклянные двери больше подходят для стиля хай-тек, массивные дубовые – для классического дизайна. Ну и конечно, самым важным параметром является качество двери.