Российский фондовый рынок в начале ХХ века.

К началу Первой мировой войны Санкт-Петербургская фондовая биржа входила в число наиболее крупных фондовых бирж мира (заметно уступая при этом Лондону и Парижу). Изучение материалов по истории образования Фондового отдела Санкт-Петербургской биржи, его функций и заведенного порядка биржевой торговли показывает, что главный российский рынок ценных бумаг акционерных компаний был достаточно зрелым, хотя и в большей мере регулировался государством, чем фондовые рынки в странах Западной Европы и Северной Америки начала XX в. Однако задачи анализа механизмов ее функционирования, выявления роли различных факторов, определявших характер курсовой динамики на Санкт-Петербургской бирже, долгое время оставались вне сферы внимания исследователей. Собранные нами данные о котировках ведущих акционерных компаний металлургической и нефтяной отраслей позволили реконструировать динамику курсов акций этих предприятий — лидеров российской промышленности начала XX века.

Создание базы данных, содержащей динамические ряды ежедневных курсов акций, позволяет провести анализ непосредственных реакций биржи на поступавшие информационные сигналы различного происхождения и различной направленности. Проведенный анализ показал, что характер биржевой динамики промышленных акций в России в первом десятилетии XX в. определялся в разной степени как внешними, так и внутренними факторами. Политические события воздействовали в основном на коротких интервалах времени (биржа быстро «забывала» эти экзогенные факторы), а в более долговременном измерении (на периодах, измеряемых месяцами) доминирующую роль играли «внутренние», эндогенные факторы, связанные в основном с взаимодействием биржевых игроков. Тем самым был сделан важный шаг в понимании существенной роли эндогенных факторов этой динамики, связанных с синергетическими эффектами, определяющими зависимость поведения биржи от малых флуктуации. В этой связи возникает вопрос о степени устойчивости динамики курсов акций нефтяных и металлургических предприятий, о роли эндогенных факторов (не связанных напрямую с такими внешними факторами как, скажем, русско-японская война и Первая русская революция).

Сопоставление динамики курсов акций металлургической и нефтяной отраслей показывает заметные различия между ними. На наш взгляд, это определяется, с одной стороны, спецификой отраслевой конъюнктуры и трудовых конфликтов в этих отраслях, а с другой стороны — различиями групповых интересов биржевых игроков. Как выяснилось, котировки металлургических и нефтяных ценностей характеризовались различными степенями устойчивости, и предсказуемость поведения курсов акций металлургических предприятий была в целом ниже; в то же время нефтяные бумаги в большей мере (в сравнении с металлургическими) реагировали на внешние события, экзогенные факторы. Полученные нами результаты выявили роль отраслевой специфики в соотношении факторов, определявших характер динамики рынка промышленных акций дореволюционной России.

Анализ более долговременных тенденций биржевой динамики конца XIX - начала XX в. показал определяющее воздействие фундаментальных факторов (прежде всего — циклов экономической конъюнктуры). Графики курсовой динамики рассматриваемых нами предприятий содержат пики в годы промышленных подъемов конца XIX в. и предвоенного пятилетия. Биржевой кризис сентября
1899 г. оказался предвестником кризиса российской экономики начала XX века. Удивительным может показаться заметный рост курсов акций металлургических предприятий на протяжении 1904 и 1905 гг.; окончание русско-японской войны в августе 1905 г. лишь повышает высокий уровень котировок металлургических ценностей. Этот эффект может объясняться комплексом причин — и возросшим во время войны спросом на продукцию отрасли, и ожиданиями повышательной волны на петербургской бирже (следуя тенденции европейских фондовых рынков), и спекуляциями петербургских биржевиков.

Л. Бородкин

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

16 июня 2024 г.
13:26Правительство профинансирует развитие дорожной инфраструктуры в Северной Осетии
12:01Казахстан завершил посевную кампанию: работы произведены на площади в 23,8 млн га
11:32Россия "русифицирует" владения "Севернефтегазпрома"
11:32Принято постановление правительства о "русификации" владения Севернефтегазпромом - СП Газпрома с Wintershall Dea и OMV
11:19В России выпустили первую партию лекарственного препарата от болезни Бехтерева
10:23Евтухов освобожден от должности статс-секретаря Минпромторга
09:31Постоянная добыча газа на "Сахалине-2" продлена еще на пять лет: с 2028 до 2033 года
09:02ЦБ РФ установил курс доллара США с 15 июня в размере 89,0658 руб., евро - 95,1514 руб.
15 июня 2024 г.
17:47В Киргизии утвердили порядок выплаты сделанных в СССР вкладов
17:05Товарооборот продукции АПК между Россией и Китаем увеличился на 36%
16:09Экспорт фруктов из Армении в Россию с начала года вырос в 2,1 раза
15:23Профицит внешней торговли Казахстана в январе-апреле увеличился на 18,4%
14:43Выбросы углекислого газа в Москве снизились благодаря электробусам
14:02Союз экспортеров зерна снизил прогноз по отгрузкам пшеницы в новом сезоне на 14,7%
13:06ВТБ временно приостановит выдачу IT-ипотеки из-за исчерпания выделенного лимита
внедрение crm в краснодаре Настраиваемая, удобная, функциональная электронная медицинская карта пациента отражает весь процесс оказания медицинских услуг. Можно зафиксировать результаты осмотра в программе и составить план лечения. Электронная карта защищена, что является важным моментом, поскольку все персональные данные пациентов – это коммерческая тайна.