Секьюритизация кредита.

С момента появления векселя и широкого его распространения в купеческой среде появилась возможность оформлять векселем не только обязательства по оплате поставленного товара. Предпосылкой этого была практика перевода денежных средств из одного города в другой и из одной страны в другую, оформляемая переводным векселем на банкира. В этом случае поставка товара вообще не предполагалась. Со временем векселями стали оформлять простые денежные кредиты, и на этой основе возникла новая кредитная операция — предоставление денег в займы против письменно оформленного долгового обязательства, т. е. некой ценной бумаги. При этом процесс предоставления: кредита стал носить характер сделки по покупке такой бумаги, а возврат кредита — вид обратного ее выкупа, или погашения. Кредит как бы возвратился к своей исходной основе — обмену и кругообороту товаров.

В вексельном обращении мы находим исторически и практически самое простое и широкое выражение секьюритизации кредита. Секьюритизация в широком смысле означает процесс усиления роли различных видов долговых ценных бумаг для организации кредитования (заимствования) по сравнению с традиционными денежными (товарными) кредитами. Иногда подобное широкое толкование процесса вытеснения обычных форм кредита долговыми ценными бумагами обозначают термином: «первичная секьюритизация».

Таким образом, в процессе исторического развития кредитный договор (контракт), фиксирующий и регламентирующий отношения кредитора и заемщика, становится в один ряд с другими разными п:о содержанию и виду формами документального закрепления кредитных отношений. При этом все они имеют не только явное сходство — форму определенного письменного документа, но и общую основу, так как в них отражено обязательство заемщика и соответственно право требования кредитора к должнику о возврате денежного долга. Такое документально оформленное долговое обязательство получило название долгового, или кредитного, инструмента. Термином «инструмент» в данном случае обозначается любой письменный документ, который формально выражает юридическое соглашение или акт. Этот термин пришел из права, в котором документы или ценные бумаги принято рассматривать как инструмент закрепления каких-либо отношений, в основном обязательственных.

В настоящее время список используемых в экономическом обороте инструментов чрезвычайно широк, он включает в себя не только кредитные, но и все долевые инструменты. Долевыми называются инструменты, представляющие собой «остаточные права» инвестора на доходы и капитал фирмы. Они содержат обязательство их эмитента выплачивать владельцу инструмента некую фиксированную сумму или определенную часть прибыли, оставшейся после оплаты всех долговых обязательств эмитента. Примером долевых инструментов являются обыкновенные и привилегированные акции.

Кредитные инструменты включают в себя обращающиеся и необращающиеся инструменты. В группу обращающихся инструментов входят ценные бумаги, прежде всего простые и переводные векселя, а также коммерческие бумаги и большая группа облигаций. Данная группа содержит чрезвычайно разнообразные по характеру обращения и способу погашения, процентной ставке и форме обеспечения виды государственных, муниципальных, корпоративных н ипотечных облигаций.

К необращающимся инструментам, относятся все виды денежных кредитов (личные и межфирменные займы), банковских и межбанковских кредитов и депозитов, сберегательные книжки, сертификаты акций кредитных союзов, закладные, соглашения РЕПО и т. п. Различие между двумя разновидностями кредитных инструментов состоит в правах, которыми обладают стороны сделки при выпуске и обращении инструмента. Многие обращающиеся инструменты, как было показано ранее на примере векселей, имеют особый характер обращения и защиты имущественных прав многочисленных держателей. Однако важно помнить, что кредитные инструменты могут быть обращающимися или необращающимися, но всегда остаются рыночными и трансферабельными, т. е. могут передаваться или переводиться от одного лица к другому и, следовательно, также обращаться. Поэтому далее мы будем говорить об обращении кредитных инструментов в целом, не делая без необходимости различия между их конкретными видами.

Вся совокупность используемых в экономическом обороте долевых, кредитных (долговых) и производных инструментов получила название финансовых инструментов.

В современных условиях значительно возрастает роль таких долговых инструментов (долговых ценных бумаг), как облигации. Они появляются на достаточно позднем этапе экономического развития и представляют собой форму прямого взаимного кредитования, способную в определенной мере смягчить ограниченность последнего.

А. Канаев