Итоги транснационализации банковской системы Аргентины.

В целом имеются основания говорить о том, что приток внешних ресурсов сыграл определенную позитивную роль в оздоровлении и предсказуемости складывающейся в стране финансовой ситуации. Однако далеко не по всем аспектам ставка на массированное привлечение зарубежного капитала привела к ожидаемым результатам. В рамках принятой схемы транснационализация способствовала не столько росту общего уровня капитализации банковской системы за счет усиления активности местных инвесторов, сколько их замещению или даже вытеснению из наиболее рентабельных сфер финансового бизнеса. В итоге, несмотря на массированный приток иностранных инвестиций, потенциал кредитной системы страны на протяжении анализируемого десятилетия не претерпел заметных качественных сдвигов в сторону повышения. Так, по состоянию на конец 90-х годов сумма активов кредитной системы страны в целом составила, например, лишь 25% от объема активов Deutsche Bank, 40% — Chase Manhattan Bank или 90% испанского Banco Santander.

Существенно отставание аргентинских банков и по уровню эффективности. В США, например, в среднем на одного занятого в банковской системе страны приходится (по данным на 1998 г.) 2,3 млн долл. привлеченных средств в форме депозитов по сравнению с 952 тыс. долл. в Аргентине.

Сохраняется заметный разрыв и по другим количественным и качественным параметрам. Если взять уровень капитализации экономики, измеряемый как отношение объема денежной массы к ВВП, то в Аргентине, несмотря на его заметный рост в последние годы, он находится в пределах 25% (5% в 1990 г.), в то время как в США — 60, в Германии — 66, в Японии — 86, в Канаде — 90%. По этому показателю Аргентина отстает и от таких стран региона, как Чили (43%), Бразилия и Мексика (около 30%). Это означает, что значительные слои населения, а также многочисленные представители мелкого бизнеса остаются вне сферы банковского обслуживания. Включение же их в систему цивилизованных рыночных отношений сопряжено с дополнительными капиталовложениями, что далеко не всегда соответствует интересам иностранных инвесторов, особенно при отсутствии гарантии быстрой окупаемости затраченных средств.

Далека от решения и проблема финансирования реальной экономики за счет более полной мобилизации внутренних ресурсов. Отмеченное выше увеличение кредитных потоков происходило в основном, особенно в первой половине 90-х годов, в потребительском секторе и в сфере розничной торговли при одновременном сокращении доли средств, направляемых в промышленность. Доля обрабатывающих отраслей в общем объеме банковского кредитования сократилась с 36,5% в 1990 г. до 17,8% в 1995 г. Кроме того, процентные ставки сохранялись на уровне, превышающем международные. В итоге крупные компании, имеющие выход на мировой рынок капитала, предпочитают внешние заимствования, в то время как мелкие и средние предприятия вынуждены использовать более дорогие внутренние кредиты.

В то же время, несмотря на то, что транснационализация банковской системы достигла довольно высокого уровня, опасения в отношении ее устойчивости сохраняются. Здесь можно выделить два основных фактора потенциальной нестабильности. Во-первых, довольно высокая доля банковских депозитов в долларах — 43,2 млрд долл. по сравнению с 34,9 млрд в национальной валюте. Опережающий рост долларовых депозитов объясняется преимущественным увеличением вкладов со стороны нерезидентов, привлекаемых перспективой получения прибыли за счет разницы в величине процентных ставок в Аргентине и за рубежом, а также созданием долларовых авуаров для проведения спекулятивных операций на фондовой бирже. Отмечая их, как правило, краткосрочный характер, местные аналитики подчеркивают сохранение тем самым "серьезной опасности для банковской системы страны в случае изменения стимулов в невыгодную для иностранных игроков сторону".

Во-вторых, опасность для финансовой, в том числе и банковской, системы кроется в нынешнем валютном режиме, в соответствии с которым паритет аргентинского песо к доллару США законодательно закреплен в соотношении 1:1. По оценкам как местных, так и иностранных экспертов, нынешний курс песо по отношению к доллару как минимум в два раза завышен и, защищая население от инфляции, он заметно подрывает в то же время местное производство, поскольку снижает конкурентоспособность отечественных производителей на внешних рынках. В частности, девальвация бразильского реала в 1999 г. довольно негативно сказалась на аргентинском экспорте в Бразилию, который стал неконкурентоспособным по ценовым показателям.

Н. Холодков