Курсовая динамика акций промышленных компаний на российском фондовом рынке в 1900-1914 гг.

Как отмечал министр финансов П. Л. Барк в своем обзоре финансовых и биржевых кризисов в России, представленном царю, быстрый рост акционерных обществ и масштабов железнодорожного строительства, предъявляя возраставший спрос на приток капиталов, привел в конце 1898 г. к чрезвычайному переполнению фондового рынка бумагами. Усиленная эмиссия ценностей и возродившаяся спекуляция сопровождались денежными затруднениями в Западной Европе.
П. Л. Барк подчеркивает в своем аналитическом обзоре, что «это стеснение мировых денежных оборотов» вызывало не только прекращение притока новых средств из-за границы, но и «отлив части ранее размещенных у нас краткосрочно иностранных капиталов». В результате российские банки сократили кредиты торгово-промышленным предприятиям и приступили к ликвидации ссуд под процентные бумаги. Существенно, что, по мнению П. Л. Барка, наступивший осенью 1899 г. биржевой кризис был вызван (в отличие от кризисных явлений 1895 г.) не только внутренними причинами, но отчасти и общемировой конъюнктурой.

Оценив возможные последствия кризиса, а также в целях противодействия возникшей на бирже понижательной кампании, Министерство финансов учредило особый синдикат из 19-ти «главнейших петербургских банков и банкиров» с первоначальным капиталом в 5,35 млн руб. для покупки дивидендных бумаг. Эта сумма была (с высочайшего соизволения) авансирована Государственным банком. Наряду с этой мерой, учитывая, что «общее ухудшение денежного рынка не замедлило отразиться и на состоянии некоторых отраслей нашей промышленности», Государственный банк выдал (также с согласия царя) наиболее нуждавшимся в поддержке промышленным предприятиям ссуды на особых основаниях на общую сумму 109,2 млн руб.

Итак, расцвет биржевой игры и ожиданий второй половины 1890-х гг. закончился очень резко. В конце 1899 г. в России разразился экономический кризис. Коммерческие банки прекратили финансировать биржевые спекуляции и затребовали назад ссуды, что вызвало волну банкротств.

Несмотря на отмеченную выше поддержку государством финансового и промышленного секторов экономики, начало века было отмечено сильным падением курсов ценных бумаги сокращением размеров производства.

Чтобы представить себе динамику фондового рынка предвоенного пятнадцатилетия, обратимся к данным курсовой динамики ведущих акций на Санкт- Петербургской бирже.

Курсы акций Бакинского нефтяного общества иллюстрируют тот факт, что за подъемом 1890-х гг. следовал длительный спад начала XX в.

Судьба акций различных предприятий складывалась на бирже по-разному. Но влияние кризиса 1899 г. на нефтяные ценности наблюдается на динамике курсов акций всех компаний без исключения — рыночная цена акций продолжает падать на протяжении 1900-го года.

В отношении металлургической группы в начале XX в. мы наблюдаем похожую картину. То же падение характерно для всех без исключений металлургических ценностей, особенно это падение наглядно по сравнению с уровнем конца века.

Первые годы XX в. обозначены М. И. Туган-Барановским как годы «застоя», и только в конце десятилетия начинается промышленный подъем.

Известно, что более полное представление о биржевых процессах и движении курсов дают биржевые индексы. Активное использование биржевых (или фондовых) индексов началось в ряде стран в начале XX в., а на ведущих биржах мира индексы начали подсчитываться уже в конце XIX в. Так, знаменитый американский биржевой индекс Доу-Джонса, оценивающий динамику курсов акций крупнейших промышленных компаний (Dow Jones Industrial Average), с известий об изменениях которого и сегодня начинаются ежедневные новости бизнеса, берет свое начало в 1896 г. В России по разным причинам такие индексы для дореволюционного периода не рассчитывались, однако в последние годы появились публикации результатов исследования, направленного на создание исторического биржевого индекса Санкт-Петербургской биржи.

Л. Бородкин