Биржа в годы предвоенного промышленного подъема (1909-1914 гг.): влияние внешнеполитических и внутриполитических факторов на курсовую динамику.

Уверенное настроение биржи, связанное с расширением производства в различных отраслях промышленности, сопровождалось развитием эмиссионной деятельности и продолжалось до осени 1911 г., когда под влиянием тревожного политического положения последовало некоторое ослабление цен.

Начавшаяся Балканская война положила начало падению котировок: «Вследствие крайне тревожного настроения вчерашних заграничных рынков и известий об итальяно-турецкой войне наше сегодняшнее биржевое собрание носило почти панический характер», — отмечается в «Биржевых ведомостях» в середине сентября 1911 г.

Создавшимся положением не преминула воспользоваться профессиональная спекуляция. В резкой перемене тенденции немаловажную роль сыграли и «махинации спекулянтов-бланкистов, не стеснявшихся в распространении разного рода тревожных слухов из области полигики». Причем игра шла как на понижение, так и на повышение. Например, месяц спустя после сообщения о спекулянтах-бланкистах, появилось следующее описание прошедшего биржевого дня: «Происходящие теперь политические события, по видимому, мало беспокоят нашу биржу. Доказательством служит то, что первая половина сегодняшнего биржевого собрания прошла в твердом настроении, причем почти на все бумаги имелись покупатели по вчерашним ценам». На следующий день на бирже «царило давно небывалое оживление. Можно было подумать, что Италия заключила мир с Турцией, что в Китае революционеры сложили оружие, и что русско-персидский конфликт улажен, с такою жадностью биржевая публика хватала почти все спекулятивные бумаги, доведя цены их до уровня, значительно превысившего вчерашний курсовой уровень тех же бумаг».

Колебания котировок, обусловленные политической нестабильностью, продлились до января 1912 г. Выяснившиеся результаты урожая 1912 г. способствовали дальнейшему укреплению биржевого настроения.

В докладе о состоянии денежного рынка за 1912 г. В. Н. Коковцов отмечал, что в течение последних трех лет почти во всех отраслях хозяйства были достигнуты значительные успехи. При этом «улучшение экономических условий коснулось как международных расчетов России, так и нашей внутренней хозяйственной жизни», после долгого застоя в 1909 г. под влиянием прилива новых средств появился спрос на дивидендные бумаги, и обороты с акциями «оживились вполне естественно». В это же время «Биржевые известия» отметили, что отсутствие реальных оснований для опасений за русские ценности, однако, не устраняет возможности спекулятивной опасности.

В этот период благоприятной биржевой конъюнктуры интересы массы средних и мелких участников биржевой торговли повернулись от твердопроцентных бумаг, предпочтение оказывалось дивидендным ценностям в поисках «высшего, хотя и менее верного дохода». При этом, как это часто бывает в период повышательной конъюнктуры, переоценка бумаг не остановилась на «правильном» уровне, но перешла отчасти в ажиотаж, «настолько же вредный для страны, насколько желателен разумный интерес биржи к развитию промышленных предприятий».

Отмечая увлечение биржевой спекуляцией, следует заметить, что рост биржевых оборотов стал еще значительнее, чем в предшествовавшие годы. Параллельно с этим дивидендные ценности продолжили вытеснение процентных бумаг ипотечных банков, железных дорог и других ценностей, тем более, что предложение процентных бумаг и без того несколько превышало нормальный спрос. Последнее обстоятельство вызвало обеспокоенность Министерства финансов, поскольку «возможность беспрепятственной реализации новых выпусков необходима для экономического преуспеяния страны»; было решено принять меры против увлечения биржевой спекуляцией, сдерживающие обороты с дивидендными бумагами. В частности поэтому, до восстановления нормального хода оборотов, было решено сохранить высокий процент по ссудам Государственного банка.

Л. Бородкин