Структура и инструменты кредитного рынка.

В экономической теории до сих пор отсутствует общепринятая единая классификация сегментов финансового рынка, называемых финансовыми рынками. Существует несколько подходов к классификации таких сегментов. Самым простым признаком возможной классификации является срок обращения финансовых инструментов. Его и экономической литературе часто называют сроком привлечения финансовых ресурсов. Согласно этому признаку денежный рынок выделяют как рынок краткосрочных долговых инструментов, а рынок капитала — как рынок средне- и долгосрочных долговых инструментов и инструментов долевого характера. Такой подход к классификации финансовых рынков можно назвать инвестиционным, поскольку он наиболее часто встречается в работах, посвященных ценным бумагам и инвестициям.

Вместе с тем наибольшее распространение получил подход, принятый в финансовом менеджменте. В нем используется агрегированный признак — тип обращающегося финансового инструмента. Согласно этому признаку выделяют рынок драгоценных металлов (прежде всего золота), валютный рынок, денежный рынок, рынок капитала, включающий в свой состав рынок ценных бумаг и рынок ссудного (кредитного) капитала. Данную базовую классификацию вполне логично дополнить еще одним классом финансовых инструментов, включающего в себя страховые полисы и пенсионные счета (планы). Эти инструменты получили название условных финансовых инструментов. В настоящее время сегмент финансового рынка, на котором обращаются данные инструменты, является одним из самых крупных по объему средств в зарубежных странах и активно растущей составляющей российского финансового рынка. Для краткости будем называть этот сегмент рынком условных финансовых инструментов.

Используя представленный расширенный подход, можно выделить кредитную часть финансовых рынков. Для этого в первую очередь следует точно воспроизвести описанное в данной главе разнообразие используемых кредитных инструментов как по срокам (кратко-, средне- и долгосрочные) и характеру их движения (обращающиеся и необращающиеся), так и по субъектному составу их эмитентов — кредитных посредников и прямых заемщиков и кредиторов. Указанные признаки позволяют определить первичную структуру кредитного рынка: денежный рынок, рынок капитала, рынок банковских и небанковских депозитов и кредитов, а также соответствующие им сегменты валютного рынка. Дальнейшее деление этих первичных сегментов на основе многообразия и особенностей отдельных видов кредитов (государственный, банковский, межфирменный), их субъектного состава (кредитные посредники, государственные органы, фирмы и домашние хозяйства), а также важнейших направлений использования (рефинансирование, потребительское кредитование, покрытие дефицита государственного бюджета) позволяет представить детальную структуру кредитного рынка как сложного структурного образования.

Таким образом, выделение важнейших сегментов кредитного рынка является логическим завершением проведенного изучения кредита и кредитных отношений.

На рынке краткосрочных долговых ценных бумаг обращаются такие краткосрочные кредитные инструменты, как казначейские векселя, коммерческие бумаги, депозитные сертификаты, банковские акцепты, соглашения РЕПО и межбанковские кредиты (депозиты). Данный сегмент является самым крупным сектором денежного рынка.

Кредитный рынок как стратегическое поле коммерческого банка. Рассматривая структуру, основных участников и инструменты кредитного и финансового рынков, мы можем четко обозначить стратегическое поле деятельности того или иного банка. «Ландшафт» этого поля банки должны учитывать с целью формирования своих ключевых компетенций и достижения конкурентных рыночных преимуществ. Действительно, знание конкурентного окружения конкретного банка и понимание вызванных рыночными сдвигами основных долгосрочных тенденций развития банковского сектора в целом позволяют коммерческому банку определиться с профилем и масштабом его активности: банковскими продуктами и услугами, ключевой клиентурой, технологией обслуживания и географией дистрибьюции.

Следует помнить, что очевидные преимущества работы с кредитными посредниками не приводят к полному вытеснению из оборота прямых форм кредитования. Наоборот, по мере развития рынка коммерческих бумаг и активной эмиссии корпоративных облигаций проявляется тенденция к увеличению масштабов прямого кредитования и росту его значения в финансировании экономики. Последнее прямо ведет к расширению процесса дисинтермедиации финансового рынка. Это, в свою очередь, обусловливает обострение конкуренции не только между банками за их целевую клиентуру, но также с многочисленными недепозитными посредниками и, главное, с растущим числом крупных и надежных заемщиков за средства сберегателей.

Серьезными соперниками банков выступают многочисленные сберегательные институты и кредитные союзы, которые оказывают своим клиентам широкий круг чисто банковских услуг.

А. Канаев