Современные тенденции меняют рынок капиталов.

Очевидной тенденцией является усиление роли прямого (эмиссионного) финансирования по сравнению с банковским кредитованием, или дезинтермедиация. К примеру, за десять лет, начиная с 1990 г., доля банков в активах финансового сектора снизилась практически во всех развитых странах: во Франции - с 81,1 до 64,5%, в Германии - с 83,5 до 72,1%, в Великобритании - с 75,1 до 66,7%, в США, где банки никогда и не были абсолютно доминирующими, - с 57,5 до 49,9%. Из преобладающего компонента институциональной структуры банки стремятся к паритетному соотношению с небанковскими посредниками.

С глобализацией мировой экономики этот процесс только ускорился. В развитых странах все более отчетливо доминирует модель, основанная на фондовом рынке (англосаксонская). Фондовый рынок способен гибко, оперативно и адекватно откликаться на потребности в масштабном финансировании агентов глобального рынка, включая не только корпоративные структуры, но и правительства.

Дезинтермедиация объективно изменяет банковский рынок. Так, во многих зарубежных банках обычным делом стала секьюритизация активов кредитных организаций. Причем не только коммерческих и потребительских кредитов, но и платежей по автокредитам, по кредитным картам, лизинговых платежей и т.д. В российских банках это пока не стало массовой практикой, но тоже уже используется.

Всего в различных формах с 2004 г. реализованы программы секьюритизации в 12 банках. В 2006 г. банк «Русский стандарт» провел ряд сделок по секьюритизации автокредитов и потребительских кредитов; в нынешнем году планирует секьюритизировать платежи по кредитным картам. В конце 2006 г. Альфа-Банк эмитировал еврооблигации, секьюритизировав диверсифицированные платежные права корпоративных клиентов банка. Ожидается масштабная секьюритизация ипотечных кредитов на сумму 1 млрд долл. в виде трех сделок по активам банков с участием глобального инвестиционного банка Merrill Lynch.

Усложнение финансовых операций, взрывной рост производных инструментов, секьюритизация активов, вторжение посредников в традиционные банковские ниши, слияния и поглощения - все это серьезно видоизменяет экономический базис финансового сектора, который ранее был строго поделен между банками и «небанками». Происходит диффузия, размывание четких границ между банковским и фондовым сегментами. Складывается некий новый тип финансового посредника - не универсальный банк, но и не классический фондовый брокер или инвестиционный банк.

Изменения в формах и структуре собственности также способствуют выдвижению фондового рынка на передний план. Но это вовсе не говорит об утрате банками их традиционно важной роли в концентрации и перераспределении ресурсов, не отрицает их исключительного значения в выполнении расчетно-коммуникационной функции. Равно и как небанковские посредники эксклюзивны в некоторых своих функциях.

Финансовые системы, исторически основанные на приоритетном банковском статусе, существуют в развитых и богатых странах (Германия, Франция, Япония). То же самое можно сказать и о странах с сильным фондовым рынком, эффективно управляемым национальными регуляторами. Таким образом, банки и небанковские финансовые посредники взаимно дополняют друг друга и в совокупности образуют ядро единого рынка капиталов. Финансовый рынок как единый механизм объективно способствует оптимизации распределения ресурсов, финансированию инноваций как важного рычага роста в эпоху постиндустриальной экономики.

А. Дворецкая


Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 октября 2021 г.
19:57"Техно лизинг" установил ставку 1-го купона облигаций на 500 млн руб. в размере 11,5%
19:47Роснефть установила ставку 9-го купона бондов 001Р-08 на уровне 6,85%
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 30 сентября выросла на 0,64% и составила 65045,157 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 72,7613 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 84,3352 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 11,2585 руб.
19:04Главстрой установил ставку 5-6 купонов облигаций 001Р-01 на уровне 9,25%
19:02К 2024 году доходы бюджета от приватизации (без учета крупнейших компаний) сократятся до нуля
18:57Индекс МосБиржи вырос на 1,1%, индекс РТС - на 1,2%
18:50Банк России в 1-м квартале проведет стресс-тестирование рынков ипотечного и потребительского кредитования
18:45Доходы бюджета РФ от экспортных пошлин на зерно в 2022 г. составят 58,7 млрд руб., на подсолнечное масло - 37,6 млрд - проект
18:44Мосбиржа зарегистрировала выпуск облигаций "Славянск ЭКО" на 3 млрд рублей
18:39ФАС призывает не тянуть с реорганизацией или ликвидацией ГУПов и МУПов до 2025 года
18:31В этом году бюджет РФ может быть исполнен с дефицитом 0,2% ВВП
18:25Российские акции выглядят лучше большинства развивающихся рынков в свете ускорения глобальной инфляции и роста процентных ставок - BCS GM
Как создать интернет-магазин? В плане дальнейшей технической поддержки в случае индивидуальной разработки интернет-магазина под ключ вы часто оказываетесь перед выбором: остаться один на один с панелью управления либо платить за техническую поддержку специалистам-разработчикам вашей системы (что обычно недешево, т.к. специалист должен работать с вами индивидуально). Техническая поддержка в случае работы с нами вам гарантирована и включена в стоимость.