Глобальная конкуренция за наиболее выгодные условия для привлечения капитала. О необходимости изменения ориентации европейских акционеров.

Растущая масса институциональных денег инвестируется значительно более рационально (и менее эмоционально) и в соответствии с современными портфельными теориями. Институциональные вкладчики учатся повышать свою «акционерную активность».

С увеличением глобальной конвергенции стандартов учета и отчетности все отрасли можно будет сравнивать друг с другом, выявляя наиболее весомых представителей или «сливки» каждой из отраслей. В первую очередь это относится и к банковской отрасли с ее унифицированными, официально предписанными условиями в отношении собственного капитала.

«Денационализация предпринимательства» все меньше уделяет внимания аспекту страны регистрации общества или валюте бухгалтерского учета инвестиций. Международные ориентиры требуют наглядности документации и простоты анализа балансов и соотношений между показателями. Конкретная финансовая отчетность — составная часть преобладающего менталитета и культуры акций. Так что тенденцию к выраженно англосаксонской форме отчетности для инвесторов рискового капитала в континентальной Европе сдержать не удастся; сегодня отчетность и учет в основном ориентированы скорее на правовую защиту кредитора.

Существовавший до сих пор в Европе часто несколько дистанцированный подход к рисковому капиталу и инвесторам во всех отраслях, в сущности, поразителен: настолько простыми и очевидными кажутся следующие 12 элементов и преимуществ высокого курса акций. Они должны — с учетом новых глобальных условий — убедить самих «противников вложения капитала»:

1. Конкурентная борьба за доступ к рисковому капиталу на благоприятных условиях приобретает все более глобальный характер; размер рискового капитала весьма ограничен и «стоит» он существенно больше, чем привлеченный капитал. Чтобы рисковый капитал мог успешно существовать, ему срочно необходимо надлежащее обслуживание.

2. Цена рискового капитала определяется фактами, восприятием и ожиданиями, существующими в непрерывной зависимости от рыночной и конкурентной ситуации.

3. Высокий курс акций в большинстве случаев отражает высокое соотношение «цена — прибыль»: относительно благоприятное фактическое положение, более благосклонное восприятие и большие ожидания — основные причины положительной оценки по отношению к рынку и конкурентам.

4. Прибыль на акцию или, в большей степени, кеш-флоу на акцию и доходность собственного капитала относятся к важнейшим рациональным критериям определения величины курса акций.

5. Высокий и растущий курс акций — важнейшая составляющая акционерной стоимости компании. Пренебрежение данной концепцией ведет к снижению курса акций и, таким образом, к низкой конкурентоспособности и переходу .компании в новые руки.

6. Высокий или более высокий, чем у конкурентов, курс акций создает возможности дополнительных инвестиций и выгодных приобретений. Именно в объединенной Европе будет играть важную роль выкуп предприятий.

7. Высокий курс акций позволяет создавать новые рабочие места. Низкий или неконкурентоспособный курс в конечном итоге ведет к потере рабочих мест.

8. Высокий или более высокий, чем у конкурентов, курс акций лучше всего защищает от недружественных поглощений, с которыми вынуждены соглашаться.

9. Высокий курс акций делает излишними выплату дополнительных дивидендов для «удовлетворения и успокоения» акционеров.

10. Высокий курс акций — свидетельство успеха менеджмента и сотрудников. Высокий курс акций — хорошее средство мобилизации «корпоративной энергии» и создания конструктивной, оптимистической культуры предпринимательства.

11. Высокий курс акций подтверждает имидж «чемпиона», что положительно сказывается на продуктах, услугах и привлечении клиентов к соответствующей компании: «Nothing succeeds like success» («ничто не приносит большего успеха, чем сам успех»).

12. Высокий курс акций не в последнюю очередь повышает эффективность и имидж национальной экономики и финансовых рынков страны.

Х-У. Дёриг