"Свободный" рынок России (1990 г. - конец 1991 г.).

В 1991 — 1993 гг. основные черты российского рынка ценных бумаг носили либо депрессивный, либо откровенно негативный характер. К ним можно отнести абсолютное доминирование на рынке государственной собственности и нежелание частных капиталов на нем появляться, отсутствие инвестиционной культуры у большинства граждан и руководителей организаций, располагавших свободными денежными средствами, нежелание эмитентов, особенно промышленных, вести "честную игру" и поддерживать отношения с акционерами (не говоря уже о потенциальных инвесторах).

Ситуация на фондовом рынке осложнялась слабой капитализацией (недостатком финансовых ресурсов) его основных функциональных субъектов. В свою очередь, крайне неблагоприятная макроэкономическая ситуация делала даже среднесрочные инвестиции предельно рискованными, а отсутствие сколь-либо эффективной фондовой инфраструктуры зачастую не позволяло технически оформлять сделки даже в том случае, когда принципиальное согласие по ним было достигнуто.

Все это объяснимо. В отличие от рынка ценных бумаг США, имевшего полуторавековую историю к моменту своего самого сильного в XX в. кризиса, фондовый рынок России объективно переживал фазу младенчества и использовался не столько для привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов, сколько для неконтролируемой властями спекулятивной игры или для перераспределения государственной собственности. Это являлось причиной предельно умозрительных оценок стоимости обращавшихся на нем ценных бумаг, перспектив их роста, возможности получения дохода или понесения убытков.

Хроническое запаздывание мер по государственному регулированию этого рынка также вполне объяснимо. В силу крайне тяжелой ситуации с исполнением бюджетов за 1992—1994 гг. для Министерства финансов фондовое регулирование не могло входить в перечень приоритетных задач, Центральный банк Российской Федерации ревностно и эффективно осуществлял свои полномочия по регулированию деятельности акционерных кредитных организаций, Государственный комитет по управлению государственным имуществом боролся за повсеместное торжество идей приватизации.

Любая, даже естественная, фрагментация рынка и забвение его объективных законов ведут к появлению серьезных деформаций такого рынка. В России начала — середины 1990-х годов такая фрагментация носила в том числе нормативный характер, поскольку стихийно сложились три достаточно изолированных сегмента фондового рынка — рынок ценных бумаг вновь учрежденных предпринимательских структур (входил в юрисдикцию Министерства финансов), рынок банковских ценных бумаг (под эгидой Центробанка) и рынок акций приватизированных предприятий (в ведении Госкомимущества).

Без преодоления такой фрагментации формирование единого федерального фондового пространства с беспрепятственной миграцией капиталов с одного сегмента на другой было объективно невозможным. Забегая вперед, отметим, что консолидация российского рынка ценных бумаг отразила перипетии начального периода его становления и привела к исчезновению из оборота акций всех без исключения (включая вполне добропорядочных) венчурных компаний и подавляющего большинства акций коммерческих банков. Едва ли следует доказывать, что это существенно сузило диапазон инвестиционных решений и в дальнейшем заставило подавляющее большинство инвесторов ассоциировать рынок акций приватизированных предприятий с фондовым рынком в целом.

С. Чижов

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

22 января 2019 г.
19:54Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 22 января движется разнонаправленно
19:52Ставка 1-го купона 3-летних бондов Росбанка установлена на уровне 8,95%, объем размещения 10 млрд рублей
19:45Сбербанк перенес с 31 января на 15 февраля размещение структурных облигаций объемом 3 млрд рублей
19:30Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 22 января снизилась на 0,62% и составила 41134,681 млрд руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,763 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 66,5143 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 75,5217 руб.
19:04Абэ назвал переговоры с Путиным хорошим началом российско-японских отношений в 2019 году
19:00Ставка 1-го купона бондов МТС на 10 млрд рублей установлена на уровне 8,7%
18:59ВЭБ разместил 11,39% выпуска облигаций ПБО-001Р-К118 на 2,28 млрд рублей
18:58Сбербанк 31 января начнет размещение структурных облигаций на 1 млрд рублей
18:57Индекс МосБиржи подрос на 0,02%, индекс РТС снизился на 0,11%
18:39Путин: потенциал экономического взаимодействия России и Японии задействован не полностью
18:19Продажи на вторичном рынке жилья в США упали на 6,4%
17:49"Татнефть" в 2019 году планирует сохранить добычу на уровне прошлого года
Продажа продукции ЗАО "Консар" Постоянно реализуем по сниженным ценам оборудование производителья ЗАО "Консар", Саров. Официальные стружкоотсосы и пылеуловители, фильтры, накопители, приводы и многое другое. Бесплатная доставка. Гарантия и скидки.