Валюты стран БРИКС: потенциал интернационализации.

Валюта цены внешнеторговой сделки. Стоимость валют крупных экспортеров и импортеров товаров в значительной степени определяется динамикой мировых цен на основные товарные группы их внешней торговли. Именно этот факт ограничивает привлекательность использования таких валют в качестве валюты цены и/или номинала активов международных резервов. Расчеты весов для оценки условий торговли различных стран, предложенные МВФ, могут быть использованы как показатель удельных весов различных товарных групп во внешней торговле страны. Чем больше во внешней торговле страны доля товарных групп, цены которых номинированы в иностранной валюте, тем сложнее процесс интернационализации валюты данной страны.

В связи с этим у китайского юаня наиболее выигрышное положение: во внешней торговле Китая доля товарных групп, цены на которые номинированы в иностранной валюте, как правило, в долларах США, относительно меньше, чем у других стран БРИКС.

Макроэкономические факторы. Экономический рост, низкие темпы инфляции, глубина финансового рынка и широкий набор финансовых инструментов, включая рынки хеджирования рисков, - ключевые факторы, способствующие интернационализации национальной валюты. Хотя страны БРИКС демонстрируют высокие темпы экономического роста, для них характерны значительно более высокие темпы инфляции по сравнению с развитыми странами. А это сигнализирует о неадекватной макроэкономической политике и повышает рисковую премию по активам, номинированным в валюте, подверженной инфляции. Одновременно страны БРИКС отличает высокая зависимость от притоков и оттоков иностранного капитала. Поэтому внешние шоки ликвидности и волатильного внешнего фондирования негативно сказываются на усилиях стран БРИКС по интернационализации своих валют.

Финансовые системы этих стран относительно неразвиты, в них преобладают банковские системы. Рынки ценных бумаг, особенно государственных обязательств, пока только начинают формироваться. Ограниченное число предложений надежных и ликвидных инструментов, практически полное отсутствие макропруденциальных инструментов, позволяющих диверсифицировать и хеджировать финансовые риски, сдерживают спрос на их активы со стороны международных инвесторов и центральных банков других стран.

Кредит и суверенный риск. В период после глобального финансового кризиса кредитные рейтинги стран БРИКС значительно улучшились. Все страны группы в настоящее время имеют инвестиционный рейтинг (ВааЗ/ВВВ и выше), а среднесрочные прогнозы предполагают относительную стабильность их развития. Но такие оценки качества управления кредитными рисками недостаточны для обретения их валютами статуса резервных. Как правило, управляющие международными резервами проводят консервативные инвестиционные стратегии и отдают предпочтение ликвидным активам с рейтингом не менее «А», Поскольку, по прогнозам, суверенная задолженность стран БРИКС уже в среднесрочной перспективе будет стабильно расти, а их инвалютные резервы претерпевать реструктуризацию, их кредитные рейтинги могут ухудшиться. Это -еще одно препятствие на пути интернационализации валют стран БРИКС.

Валютный риск. Уровень валютного риска - важный показатель для управляющих международными портфелями. В условиях, когда валютные риски доминирующих в MB С валют неопределенны, выбор для подобных управляющих может быть ограничен валютами, у которых низкая или отрицательная корреляция с валютами, уже включенными в инвестиционный портфель. Такая корреляция, например, возникает, когда бизнес-цикл между двумя странами или регионами не полностью синхронизирован или когда ожидается, что по структурным причинам курс какой-то валюты будет более стабильным, чем валют, уже включенных в портфель. В этом плане добавление валют стран БРИКС в инвестиционный портфель может, с одной стороны, быть выгодным с точки ярения диверсификации и снижения value-at-risk (VaR). Но, с другой стороны, инвестиции в валюты стран БРИКС сопряжены с присущими им дополнительными рисками из-за высокой волатильности спреда bid-ask на валютных рынках.

Либерализация капитальных операций. Индекс открытости капитальных операций, рассчитываемый на основе данных годового отчета МВФ о валютных режимах и ограничениях, отражает, по мнению ряда специалистов, фактический уровень интернационализации национальных валют. Более высокое значение индекса характерно для стран или регионов, достигших высокой степени интернационализации своей валюты (США, стран зоны евро, Великобритании, Японии и Швейцарии). Согласно этому индексу Бразилия и Россия в значительно большей степени либерализовали свои капитальные операции, чем Китай, Индия или ЮАР, где валютные рынки еще находятся под прямым контролем правительства.

С. Андрюшин

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

12 ноября 2019 г.
13:05Средний курс покупки наличного доллара США в банках Москвы достиг максимального значения за неделю и составляет 63,4871 руб.
13:04Безработица в Великобритании в 3-м квартале снизилась до 3,8%
13:02Cредний курс покупки/продажи наличного евро в банках Москвы на 13:00 мск составил 70,06/71,12 руб.
13:02Cредний курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы на 13:00 мск составил 63,49/64,5 руб.
13:02По состоянию на 13:00 мск 12 ноября средний оптовый курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы составил 63,7/64,29 руб.
12:55ООО "ИС петролеум" готовит выпуск облигаций объемом 300 млн рублей
12:55Голикова: нужно продумать механизмы для быстрого внедрения генетических разработок в промышленность и АПК
12:48Рынки акций Европы незначительно растут в начале торгов
12:46После введения РФ электронных виз резко вырос турпоток из соседних с Россией стран
12:39Строительство "Северного потока 2" завершится в этом году, уверен глава Wintershall Dea
12:31Nissan снизил прогноз на текущий фингод
12:23UTLC ERA хочет вывести на биржу свой ж/д индекс ERAI под трафик-облигации
12:16На программу геномных технологий в РФ правительство собирается привлечь 16 млрд руб. внебюджетных средств - Голикова
12:07Октябрьская инфляция в Азербайджане составила 0,4%, среднегодовая - 2,6%
11:57Банк Франции прогнозирует замедление роста ВВП страны в 4-квартале до 0,2%
Профнастил оцинкованный В настоящее время мы производим профлист марок: С-8, МП-20, НС-35. В ближайшем будущем предприятие планирует производство других марок профнастила и металлочерепицы. С8 оцинкованный: 0,35мм 120 руб/кв.м 0,37мм 130 руб/кв.м. 0,45мм 150 руб/кв.м 0,5мм 165 руб/кв.м. С8 с ЛКП: 0,37мм 165 руб/кв.м. 0,45мм 200 руб/кв.м. МП20 оцинкованный: 0,35мм 126 руб/кв.м. 0,37мм 136 руб/кв.м. 0,45мм 157 руб/кв.м. 0,5мм 173 руб/кв.м. МП20 с ЛКП: 0,37мм 173 руб/кв.м...