Регулирование предложения денег: валютный фактор и денежный мультипликатор.

Формирование и регулирование процессов предложения денег являются одной из важнейших сфер применения денежно-кредитной политики. Складываясь из сложного комплекса отдельных элементов и составляющих, предложение денег в первую очередь зависит от достигнутого уровня экономического развития, номинального объема ВВП и возможностей его роста. Определяя объемы предложения денег и его количественные характеристики в форме показателей денежной массы, центральный банк должен исходить из комплексности анализа и прогнозирования всех основных факторов и условий, формирующих предложение денег. Остановимся на важнейших монетарных аспектах, оказывающих существенное влияние на динамику и структуру денежной массы, — это специфика проявления действия валютной составляющей предложения денег и особенности восстановления механизма действия денежного мультипликатора в России. Особое внимание к указанным двум моментам диктуется необходимостью анализа возникших перекосов в ориентирах денежно-кредитного регулирования в современных условиях. Это:

  • произошедший односторонний упор на рост золотовалютных резервов в ущерб решению ключевых проблем российской экономики, в том числе в банковском секторе (таких, например, как восстановление доверия к банкам и склонности к сбережениям);
  • резко возросшая степень недостаточности денежной массы, определяющаяся как слабыми стимулами к сбережениям, так и чрезмерно проводимой жесткой денежно-кредитной политикой, чему в немалой степени способствует специфика действия механизма денежного мультипликатора в России.

Проводимый ЦБ РФ в последнее время курс на рестрикцион-ную денежно-кредитную политику фактически привел в действие механизм «замкнутого круга», когда банки не имеют достаточной возможности и стимулов кредитовать производство, а положение субъектов реального сектора становится все более критическим. Это, в свою очередь, ведет к углублению негативных тенденций в банковской системе, например, к росту доли невозвращенных кредитов в структуре банковских балансов, ухудшению общей ликвидности, что еще более снижает возможности коммерческих банков инвестировать средства в промышленное производство. Исходной причиной уменьшения ликвидности большинства банков до критического уровня явилось игнорирование при проведении денежно-кредитной политики характерной для банковской сферы высокой степени системного риска, увеличения рискованности вложений в реальный сектор.

Так, по состоянию на 1 января 2003 г. просроченная задолженность российских банков составляла в среднем 1,92% общего объема выданных кредитов, по состоянию на 1 января 2004 г. — 1,60, а по состоянию на 1 октября 2004 г. — 1,62%. Однако для 5 крупнейших российских банков, на долю которых приходится свыше 40% совокупной суммы кредитов, доля просроченной задолженности равнялась 2,5%. За предшествующий год она возросла на 0,5 процентного пункта, постоянно увеличиваясь от месяца к месяцу. Для сравнения отметим, что для американских банков этот показатель за 2002 г. составил 1,5%. И хотя формально просроченная задолженность российских банков далека от критической черты в 8-10%, следует учесть, что многие банки различными способами скрывают фактический объем просроченной задолженности. К тому же для более точной оценки к ней необходимо добавить суммы, зарезервированные согласно требованиям Банка России. Таким образом, можно заключить, что многие российские банки этот критический порог давно переступили.

Столь же негативным последствием проводившейся ЦБ РФ денежно-кредитной политики является смещение акцента и переориентация денежно-кредитной эмиссии с удовлетворения потребностей реального сектора (прямого и косвенного — в покрытие бюджетного дефицита) к каналам валютного рынка и рынка государственных ценных бумаг. Выбор курса и индикаторов денежно-кредитной политики не был ориентирован на эффективность и результативность самого механизма денежной эмиссии в целях обеспечения производственного процесса, т.е. на достижение сбалансированности спроса и предложения денег как главного условия укрепления рубля. Это прежде всего нашло свое проявление в относительном сокращении денежной массы, несмотря на достаточно высокий уровень спроса на деньги.

Ю. Бабичева

Стр.:  1 | 2 | 3
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

21 января 2018 г.
16:35"Сумма" хочет привлечь китайскую CEFC к созданию газохимического комплекса ЯТЭК
15:35Молдавия привлечет два кредита на $20 млн от структур Всемирного банка на модернизацию системы госуслуг
14:29В 2018 году Венесуэла увеличит добычу нефти
13:29Суд Махачкалы на 10 суток заключил мэра города М.Мусаева под арест
12:34Новый тип соглашения ОПЕК+ может быть внедрен вместо продления сделки о сокращении нефтедобычи после 2018 года
11:56ЦБ РФ установил курс доллара США на сегодня в размере 56,5892 руб.
11:55ЦБ РФ установил курс евро на сегодня в размере 69,3953 руб.
20 января 2018 г.
17:52Совет директоров "Иркута" 26 января утвердит организационную структуру предприятия
17:40Экс-зампрезидента ВТБ 24 В.Воробьев будет курировать в "Росгосстрахе" розничный бизнес
17:12Золотодобывающий "Полюс" считает комфортным для себя левередж на уровне 1,5x
16:19Столичные власти не планируют застраивать территорию НПЦ имени Хруничева жильем
16:12S&P 500 вырос на 26,3% за год президентства Трампа
15:21Избирательный штаб В.Путина передал в ЦИК второй список доверенных лиц
15:15Президент Турции объявил о старте "антитеррористической операции" в сирийском Африне
11:04Fitch подтвердило рейтинг "В-" холдинговой компании "Ренессанс Капитала", прогноз - "стабильный"
Наша специализация: брокеры Шереметьево, оказание таможенных услуг, растаможка.. Уважаемые клиенты и партнеры! Компания «ИнтерСити Логистикс» активно работает с 2000 года. Большой опыт в сфере оказания таможенных услуг позволяет нам успешно работать на современном российском рынке вот уже более 10 лет.