Необходимость обновления «культуры акций»: современные биржи в качестве катализаторов.

Деятели из NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), работающие примерно с шестью тысячами внебиржевых бумаг, активно занимаются котировками европейских МСП. В отдельных случаях это может быть решением. Однако интерес американских финансовых деятелей быстро ослабевает в случае отсутствия прибыли. Наивность европейских МСП в подобных финансовых вопросах часто велика настолько, насколько хорошо развито оппортунистическое «умение продать» у американских финансистов. Типично американская смесь преувеличенного оптимизма с неопределенным многословием очень часто венчается поразительным успехом!

Различные инициативы МСП по участию в торгах на международных внебиржевых рынках в Лондоне, Париже и т.д. до сих пор остаются практически безуспешными. На новой лондонской неофициальной бирже Alternative Investment Market (AIM) котируется свыше 100 бумаг с оборотом более 2 млрд. фунтов стерлингов. Открытая в 1996 г. в Париже Nouveau Marche рассчитывает на одну новую котировку в неделю. Имеются новые честолюбивые планы и со стороны инициаторов создания Euro-NASDAQ. Здесь требуют отчетности по стандартам US GAAP или IAS.

Я мало верю в продолжительный, постоянный интерес со стороны далеких спонсоров. Поэтому, кстати, для МСП торговля через Интернет наталкивается на препятствия. МСП необходима географическая близость. Еще очень выражены такие аспекты, как различия в языке, культуре, личностных характеристиках, расстоянии, менталитете, истории, праве, обычаях. Немногие кандидаты на неофициальные котировки являются всемирно известными и всем необходимыми соискателями Нобелевской премии по биохимии!

Внебиржевая торговля через определенное время должна стать прибыльной или исчезнуть. Внесенное мной несколько лег назад предложение несколько ослабляет это опасение: предложено организовать национальные Junior Markets («молодежные рынки») для компаний, действующих не менее 3 лет. Рыночная капитализация минимум от 5 до 10 млн. франков, торги всего 2 раза в год в течение четырех недель, например, в мае/октябре, после устной и письменной презентации компании. Такой «молодежный рынок» должен взять на себя и определенные задачи инвесторских отношений. Требования к молодым предприятиям в значительной мере завышены; они должны в первую очередь посвятить себя производству и сбыту. Котировки за рубежом часто требуют и знания иностранных языков. Описанная система концентрации на внутренних рынках охватывает биржевые операции и по крайней мере потенциально формирует прибыльную биржевую торговлю.

Собственное финансирование венчурного капитала в Европе все еще относительно невелико. Исключением является Великобритания, где принятие риска и его компенсация стали традиционными. Континентальной Европе необходимо менять менталитет в отношении культуры риска, в том числе и со стороны заемщиков. Инвестиции для поддержки венчурного капитала имеются. Но эти деньги по праву следует рассчитывать с корректировкой риска. У банкиров, активно занимающихся акционерным бизнесом в Европе, должен был накопиться смешанный опыт. Успешно проведенные операции финансирования тем не менее постоянно критикуются отдельными заемщиками, потому что, несмотря на предшествующий договор и первоначальное общее принятие риска, инвестор получает слишком высокую прибыль. Такие клиенты забывают о том, что успешное финансирование оплачивает и неудачные эксперименты. Похожая ситуация в страховании, когда «невредимый» клиент финансирует ущерб третьих лиц.

Венчурный инвестор получает компенсацию не за счет дивидендов, аза счет роста курсовой стоимости акций. Таким образом, к собственно финансовому риску присоединяется риск курсовой прибыли — проблема эта требует быстрого решения, особенно в континентальной Европе.

Финансовые институты и биржи Европы должны в своих же интересах оказать содействие рисковому капиталу и помочь в создании эффективной и справедливой финансовой базы. Они должны служить катализаторами повышения «культуры акций» и обновленной «культуры риска». Если это условие не соблюдается, у политиков и общественности появляется хороший повод не вносить своего вклада в создание «культуры риска».

Конечно, политики и администраторы должны принимать во внимание, что самые современные биржевые системы и структуры могут выдержать международную конкуренцию только в том случае, если они, благодаря соответствующим основным условиям, приносят прибыль их деятелям по меньшей мере в среднесрочном диапазоне.

Х-У. Дёриг

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

25 апреля 2018 г.
19:45Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 25 апреля снижается
19:25Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 25 апреля снизилась на 0,64% и составила 38222,755 млрд руб.
19:25ЦБ РФ будет бороться с сопротивлением эмитентов при конвертации облигаций в акции
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,7895 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 62,0217 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 75,7022 руб.
19:03ФАС выдала "Транснефти" на год разрешение на получение контроля над НМТП, может продлить при необходимости
18:59Индекс МосБиржи не изменился, индекс РТС снизился на 1,4%
18:48Держатели евробондов "РусАла" просят OFAC разрешить операции с ними и продлить дедлайн по продаже - агентство
18:47ВЭБ установил ставку купона бондов ПБО-001Р-К037 на 20 млрд руб. в размере 7,01%
18:41Совет директоров "Роснефти" рекомендовал выплатить дивиденды за 2017 г. в размере 6,65 руб. на акцию
18:35Глава ФАС не уверен в успешной блокировке Telegram в России
18:28СП РФ предлагает оптимизировать законодательство в сфере госзакупок
18:13Артемьев: временная национализация РусАла в теории возможна - либо за деньги, либо за активы
18:07ЦБ: активы лишенного лицензии Темпбанка не превышают 2,3 млрд руб., обязательства - более 13,5 млрд руб.

Оригинальные автомобильные запчасти для BAW Fenix и BAW Tonik - купить Автозапчасти.. Оригинальные китайские запчасти для автомобилей. Доставка по всей России.