Необходимость обновления «культуры акций»: современные биржи в качестве катализаторов.

Деятели из NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), работающие примерно с шестью тысячами внебиржевых бумаг, активно занимаются котировками европейских МСП. В отдельных случаях это может быть решением. Однако интерес американских финансовых деятелей быстро ослабевает в случае отсутствия прибыли. Наивность европейских МСП в подобных финансовых вопросах часто велика настолько, насколько хорошо развито оппортунистическое «умение продать» у американских финансистов. Типично американская смесь преувеличенного оптимизма с неопределенным многословием очень часто венчается поразительным успехом!

Различные инициативы МСП по участию в торгах на международных внебиржевых рынках в Лондоне, Париже и т.д. до сих пор остаются практически безуспешными. На новой лондонской неофициальной бирже Alternative Investment Market (AIM) котируется свыше 100 бумаг с оборотом более 2 млрд. фунтов стерлингов. Открытая в 1996 г. в Париже Nouveau Marche рассчитывает на одну новую котировку в неделю. Имеются новые честолюбивые планы и со стороны инициаторов создания Euro-NASDAQ. Здесь требуют отчетности по стандартам US GAAP или IAS.

Я мало верю в продолжительный, постоянный интерес со стороны далеких спонсоров. Поэтому, кстати, для МСП торговля через Интернет наталкивается на препятствия. МСП необходима географическая близость. Еще очень выражены такие аспекты, как различия в языке, культуре, личностных характеристиках, расстоянии, менталитете, истории, праве, обычаях. Немногие кандидаты на неофициальные котировки являются всемирно известными и всем необходимыми соискателями Нобелевской премии по биохимии!

Внебиржевая торговля через определенное время должна стать прибыльной или исчезнуть. Внесенное мной несколько лег назад предложение несколько ослабляет это опасение: предложено организовать национальные Junior Markets («молодежные рынки») для компаний, действующих не менее 3 лет. Рыночная капитализация минимум от 5 до 10 млн. франков, торги всего 2 раза в год в течение четырех недель, например, в мае/октябре, после устной и письменной презентации компании. Такой «молодежный рынок» должен взять на себя и определенные задачи инвесторских отношений. Требования к молодым предприятиям в значительной мере завышены; они должны в первую очередь посвятить себя производству и сбыту. Котировки за рубежом часто требуют и знания иностранных языков. Описанная система концентрации на внутренних рынках охватывает биржевые операции и по крайней мере потенциально формирует прибыльную биржевую торговлю.

Собственное финансирование венчурного капитала в Европе все еще относительно невелико. Исключением является Великобритания, где принятие риска и его компенсация стали традиционными. Континентальной Европе необходимо менять менталитет в отношении культуры риска, в том числе и со стороны заемщиков. Инвестиции для поддержки венчурного капитала имеются. Но эти деньги по праву следует рассчитывать с корректировкой риска. У банкиров, активно занимающихся акционерным бизнесом в Европе, должен был накопиться смешанный опыт. Успешно проведенные операции финансирования тем не менее постоянно критикуются отдельными заемщиками, потому что, несмотря на предшествующий договор и первоначальное общее принятие риска, инвестор получает слишком высокую прибыль. Такие клиенты забывают о том, что успешное финансирование оплачивает и неудачные эксперименты. Похожая ситуация в страховании, когда «невредимый» клиент финансирует ущерб третьих лиц.

Венчурный инвестор получает компенсацию не за счет дивидендов, аза счет роста курсовой стоимости акций. Таким образом, к собственно финансовому риску присоединяется риск курсовой прибыли — проблема эта требует быстрого решения, особенно в континентальной Европе.

Финансовые институты и биржи Европы должны в своих же интересах оказать содействие рисковому капиталу и помочь в создании эффективной и справедливой финансовой базы. Они должны служить катализаторами повышения «культуры акций» и обновленной «культуры риска». Если это условие не соблюдается, у политиков и общественности появляется хороший повод не вносить своего вклада в создание «культуры риска».

Конечно, политики и администраторы должны принимать во внимание, что самые современные биржевые системы и структуры могут выдержать международную конкуренцию только в том случае, если они, благодаря соответствующим основным условиям, приносят прибыль их деятелям по меньшей мере в среднесрочном диапазоне.

Х-У. Дёриг

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 мая 2020 г.
19:51Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 30 апреля снижается
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 30 апреля выросла на 0,47% и составила 42658,931 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 73,3363 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 10,3285 руб.
19:15"Россети" завершили размещение бондов на 10 млрд рублей
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 79,9373 руб.
19:04ВВП РФ в 2020 году снизится на 4,2%, инфляция составит 3,7% - Сбербанк
18:59Рынок российских акций завершил торги в минусе
18:45Цены на нефть уверенно растут
18:40АКРА присвоило выпуску облигаций "Россетей" на 10 млрд рублей рейтинг "AAA(RU)"
18:37Сбербанк остается прибыльным и устойчивым по капиталу даже в самом негативном сценарии стресс-тестов
18:23Прибыль "Шереметьево" по МСФО в 2019 году выросла в 2 раза
18:07Пять крупнейших банков Китая в 1-м квартале нарастили прибыль
18:06РСХБ приобрел в рамках оферты 11,5% облигаций 15-й серии на 1,2 млрд рублей
24 мая 2020 г.
17:51В Восточной Европе и Центральной Азии в 2020 году ожидается рекордный объем производства пшеницы - ФАО
Оригинальные автомобильные запчасти для BAW Fenix и BAW Tonik - купить Автозапчасти.. Оригинальные китайские запчасти для автомобилей. Доставка по всей России.