Необходимость обновления «культуры акций»: современные биржи в качестве катализаторов.

Деятели из NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), работающие примерно с шестью тысячами внебиржевых бумаг, активно занимаются котировками европейских МСП. В отдельных случаях это может быть решением. Однако интерес американских финансовых деятелей быстро ослабевает в случае отсутствия прибыли. Наивность европейских МСП в подобных финансовых вопросах часто велика настолько, насколько хорошо развито оппортунистическое «умение продать» у американских финансистов. Типично американская смесь преувеличенного оптимизма с неопределенным многословием очень часто венчается поразительным успехом!

Различные инициативы МСП по участию в торгах на международных внебиржевых рынках в Лондоне, Париже и т.д. до сих пор остаются практически безуспешными. На новой лондонской неофициальной бирже Alternative Investment Market (AIM) котируется свыше 100 бумаг с оборотом более 2 млрд. фунтов стерлингов. Открытая в 1996 г. в Париже Nouveau Marche рассчитывает на одну новую котировку в неделю. Имеются новые честолюбивые планы и со стороны инициаторов создания Euro-NASDAQ. Здесь требуют отчетности по стандартам US GAAP или IAS.

Я мало верю в продолжительный, постоянный интерес со стороны далеких спонсоров. Поэтому, кстати, для МСП торговля через Интернет наталкивается на препятствия. МСП необходима географическая близость. Еще очень выражены такие аспекты, как различия в языке, культуре, личностных характеристиках, расстоянии, менталитете, истории, праве, обычаях. Немногие кандидаты на неофициальные котировки являются всемирно известными и всем необходимыми соискателями Нобелевской премии по биохимии!

Внебиржевая торговля через определенное время должна стать прибыльной или исчезнуть. Внесенное мной несколько лег назад предложение несколько ослабляет это опасение: предложено организовать национальные Junior Markets («молодежные рынки») для компаний, действующих не менее 3 лет. Рыночная капитализация минимум от 5 до 10 млн. франков, торги всего 2 раза в год в течение четырех недель, например, в мае/октябре, после устной и письменной презентации компании. Такой «молодежный рынок» должен взять на себя и определенные задачи инвесторских отношений. Требования к молодым предприятиям в значительной мере завышены; они должны в первую очередь посвятить себя производству и сбыту. Котировки за рубежом часто требуют и знания иностранных языков. Описанная система концентрации на внутренних рынках охватывает биржевые операции и по крайней мере потенциально формирует прибыльную биржевую торговлю.

Собственное финансирование венчурного капитала в Европе все еще относительно невелико. Исключением является Великобритания, где принятие риска и его компенсация стали традиционными. Континентальной Европе необходимо менять менталитет в отношении культуры риска, в том числе и со стороны заемщиков. Инвестиции для поддержки венчурного капитала имеются. Но эти деньги по праву следует рассчитывать с корректировкой риска. У банкиров, активно занимающихся акционерным бизнесом в Европе, должен был накопиться смешанный опыт. Успешно проведенные операции финансирования тем не менее постоянно критикуются отдельными заемщиками, потому что, несмотря на предшествующий договор и первоначальное общее принятие риска, инвестор получает слишком высокую прибыль. Такие клиенты забывают о том, что успешное финансирование оплачивает и неудачные эксперименты. Похожая ситуация в страховании, когда «невредимый» клиент финансирует ущерб третьих лиц.

Венчурный инвестор получает компенсацию не за счет дивидендов, аза счет роста курсовой стоимости акций. Таким образом, к собственно финансовому риску присоединяется риск курсовой прибыли — проблема эта требует быстрого решения, особенно в континентальной Европе.

Финансовые институты и биржи Европы должны в своих же интересах оказать содействие рисковому капиталу и помочь в создании эффективной и справедливой финансовой базы. Они должны служить катализаторами повышения «культуры акций» и обновленной «культуры риска». Если это условие не соблюдается, у политиков и общественности появляется хороший повод не вносить своего вклада в создание «культуры риска».

Конечно, политики и администраторы должны принимать во внимание, что самые современные биржевые системы и структуры могут выдержать международную конкуренцию только в том случае, если они, благодаря соответствующим основным условиям, приносят прибыль их деятелям по меньшей мере в среднесрочном диапазоне.

Х-У. Дёриг

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

22 февраля 2020 г.
13:47Розничные продажи в Канаде в декабре не изменились
12:56Глава Еврокомиссии: работа по семилетнему бюджету ЕС будет продолжена до конца года
11:25Вспышка коронавируса в Китае поддержит цены на фосфатные удобрения, считают аналитики
10:58Коронавирус вряд ли будет иметь устойчивые последствия для американской экономики - глава ФРБ Атланты
10:37Доходность 30-летних US Treasuries упала до рекордного минимума
09:57Европейские рынки акций закрылись в минусе
09:05ЦБ РФ установил курс доллара США с 22 февраля в размере 64,3008 руб., курс евро - 69,4191 руб.
21 февраля 2020 г.
19:51Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 21 февраля снижается
19:46"Тринфико Холдингс" выкупило по оферте 20,2% выпуска бондов БО-01 на 202 млн рублей
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 21 февраля снизилась на 0,68% и составила 50269,302 млрд руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,1365 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 69,6026 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 64,3763 руб.
19:04Трамп: новые заявления о вмешательстве РФ в выборы 2020 года в США - обман
18:59Рынок акций РФ завершил торги снижением индексов на 0,6-0,7%
Оригинальные автомобильные запчасти для BAW Fenix и BAW Tonik - купить Автозапчасти.. Оригинальные китайские запчасти для автомобилей. Доставка по всей России.