Объекты инвестирования ссудного капитала на фондовом рынке.

Важное преимущество для инвестора состоит в том, что, приобретая расписку, он может получить блокирующий и даже контрольный пакет акций, принадлежащий субъекту инвестирования, и одновременно минимизировать риски, связанные с обращением принадлежащих ему ценных бумаг.

В международной практике различают депозитарные расписки (DR) нескольких видов:

  • американские депозитарные расписки (ADR);
  • глобальные депозитарные расписки (GDR);
  • европейские депозитарные расписки (EDR);
  • ограниченные депозитарные расписки (RADR).

Глобальные депозитарные расписки отличаются от американских тем, что вторые могут размещаться только на фондовом рынке США, а первые также на фондовых рынках Западной Европы и других стран. В связи с переходом европейских стран к использованию единой валюты на мировом рынке глобальные расписки стали выпускаться номинированными в евро. Так возникла европейская депозитарная расписка.

Многие эмитенты из развивающихся стран не могут выполнить все требования по допуску их на американский фондовый рынок (размер собственного капитала, состояние бухгалтерского учета, финансовое положение).

В то же время американские компании заинтересованы инвестировать свой капитал в эти страны. Для решения возникшей проблемы в США была создана ценная бумага, получившая название RADR (Restricted American Depositary Resipts, что в переводе на русский язык означает «ограниченные депозитарные расписки»). Их использование дает возможность эмитентам из развивающихся стран привлекать американский ссудный капитал, даже если они не могут выполнить различные требования американской комиссии по биржам и ценным бумагам, в том числе о порядке бухгалтерского учета.

Однако размещение RADR допускается только среди квалифицированных институциональных инвесторов, к которым относят уже владеющие акциями на 100 млн долл. и более.

Депозитарные расписки подразделяются на спонсируемые и неспонсируемые.

Неспонсируемые расписки не предполагают активного участия эмитента акций в реализации программы размещения их за рубежом. Формально расписки этого вида могут быть выпущены без согласия или даже вопреки желанию эмитента акций. Они обращаются только на внебиржевом рынке.

Выпуск спонсируемых депозитарных расписок инициируется самим эмитентом, который заключает договор с банком (депозитарием), принимающим обязательство выпустить свидетельства и организовать их продажу. Эмитент акций, включенных в эти расписки, несет все затраты, связанные с их выпуском и обращением, которые достигают нескольких сотен тысяч долларов.

Для спонсируемых DR существуют три уровня программ. Основное их различие состоит в том, позволяют ли они привлекать дополнительный капитал путем эмиссии акций или нет. Программы первых двух уровней допускают выпуск расписок лишь на акции, находящиеся уже в обращении на вторичном рынке.

Большинство российских компаний выходит на международный рынок путем организации эмиссии DR первого уровня или использования варианта депозитарных расписок RADR.

Одним из первых начало использовать DR акционерное общество «Мосэнерго», по соглашению с которым The Bank of New York эмитировал 2,5 млн DR, включающих 75 млн акций. Они были проданы как RADR на сумму 22,5 млн долл.

В 2005 г. российские компании главным образом путем размещения DR на Лондонской бирже продали акций на 4,5 млрд долл., в том числе АФК «Система» продала 17% своих акций на сумму 1354 млн долл., торговая система «Пятерочка» продала 30% акций за 598 млн долл.

Г. Мещеряков

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

30 июля 2018 г.
18:10МИД Ирана: Тегеран пока не получил от ЕС новых предложений по атомной сделке
17:31СМИ Саудовской Аравии: король страны и президент США будут поддерживать стабильность рынка нефти
16:52Казахстан либерализовал визовый режим для иностранцев
16:01ООН приветствует новое соглашение стран ЕС по миграции
15:39Акционеры "Мечела" утвердили выплату 16,66 руб. на привилегированную акцию
15:04ОСАГО может остаться невостребованным из-за особенностей рынка
14:42АФК "Система" планирует вернуться к прежней дивидендной политике
13:47Объединенную ракетно-космическую корпорацию возглавит бывший гендиректор АО ГЛОНАСС
12:47Путин утвердил национальный план противодействия коррупции
12:28"Натали Турс" объявила о сокращении чартерных программ в Испанию, Италию и Турцию
11:59ЕАЭС вводит антидемпинговые пошлины на некоторые виды гербицидов из ЕС
11:25Трамп потребовал от Германии увеличить взносы в НАТО
10:56Павел Федоров переизбран главой совета директоров "Башнефти"
10:15Трамп: США пока не собираются выходить из ВТО
09:46Экономический рост в Грузии в мае составил 7,5%
Заказ такси Аэропорт Домодедово дешево За откровенной дешевизной скрывается большое число неудобств, о которых пассажиры и так отлично знают: неудобства с багажом, невысокая скорость передвижения, постоянные остановки в пути и др. На нашем такси мы предлагаем Вам доехать до Домодедово спокойно и с полным комфортом. Личный транспорт также не самый лучший вариант, так как Вы будете вынуждены думать, где его поставить на стоянку.