Традиционная теория финансового посредничества: трансакционный и информационный подходы.

Однако деятельность посредника по мониторингу и кредитованию также порождает проблему стимулирования, по уже касающуюся надежности деятельности самого посредника. Данная проблема является типичной агентской проблемой, связанной с ситуацией морального риска. Такая ситуация означает для вкладчика невозможность наблюдения реальных усилий агента по мониторингу и доступа к получаемой им информации, а главное — наличие угрозы скрытого действия агента-посредника по намеренному занижению доходов от проектов, получаемых вкладчиками. Агентская проблема означает необходимость «мониторинга монитора» и вызывает появление у вкладчиков-принципалов особых агентских издержек, или, точнее, — издержек делегирования.

Вместе с тем согласно концепции Д. Даймонда деятельность посредников может быть построена так, чтобы решительно сократить издержки делегирования и достичь в этом чистого преимущества для их вкладчиков. Решающую роль в такой ситуации играют долговые контракты посредников и диверсификация их портфелей. Суть дела состоит в том, что выпуск финансовыми посредниками долговых (депозитных) контрактов с фиксированной ставкой процента не требует мониторинга со стороны многочисленных кредиторов (вкладчиков). Это связано с банковской практикой широкой диверсификации кредитного портфеля. Действительно, в случае диверсификации вероятность получения банком платежей по выданным кредитам в объеме, достаточном для погашения его фиксированных долговых обязательств перед вкладчиками, значительно возрастает, и соответственно увеличивается надежность указанных вкладов. Поэтому диверсификация является именно такой финансовой технологией, которая позволяет отказаться от дорогостоящего мониторинга депозитных контрактов в ситуации, когда мониторинг кредитных контрактов остается необходимым условием деятельности банков. В итоге «долговые контракты, мониторинг и диверсификация являются ключевыми моментами для понимания связи между финансовым посредничеством и делегированным мониторингом».

Модель финансового посредничества как делегированного мониторинга Д. Даймонда теоретически обосновывает возможность конкурентоспособного функционирования на финансовом рынке хорошо диверсифицированных посредников, которые имеют высокую долю заемных средств в структуре капитала при низком риске дефолта. Такая модель хорошо соответствует экономической реальности и при этом позволила автору сделать ряд интересных теоретических выводов, полезных с точки зрения прогнозирования развития посредничества и финансового рынка в целом.

Так, Д. Даймонд одним из первых среди исследователей финансового посредничества обратил внимание на необходимость активного использования инструментов хеджирования с целью снижения рисков, которые не могут быть минимизированы путем мониторинга заемщиков и диверсификации портфеля. В первую очередь это касается процентных рисков. Для их хеджирования автор предлагает широко использовать процентные фьючерсы и свопы. Последнее означает заинтересованность банков в активной работе рынков финансовых фьючерсов. Практика последних двух десятилетий доказала справедливость такого вывода: именно банки являются важнейшими игроками и «локомотивами» финансовых инноваций на фьючерсных рынках.

А. Канаев

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

17 февраля 2019 г.
17:59"Рособоронэкспорт": программа модернизации Су-30МКИ ВВС Индии разработана исключительно на российской элементной базе
17:45Орешкин: действия США привели к фактическому прекращению функционирования ВТО
16:59Орешкин: в долгосрочной перспективе рубль будет плавно укрепляться
16:18Стоит ли рассчитывать на рост ставок по депозитам
15:31У потребителей растет интерес к машинам с электроприводом
14:39Медведев с оптимизмом смотрит на перспективы воплощения в жизнь нацпроектов
14:03Разница между доходами жителей городов и села должна сокращаться - премьер РФ
13:31У государства нет планов изымать сверхдоходы у бизнеса - Медведев
12:52Рост стоимости вторичного жилья в России замедлился
11:39Объемы экспорта немецких автомобилей в США могут существенно сократиться
10:28Грузия и Северная Македония установили дипотношения
09:47Лавров: у России нет искусственных сроков для заключения мирного договора с Японией
09:01ЦБ РФ установил курс доллара США с 16 февраля в размере 66,7044 руб., евро - 75,2492 руб.
16 февраля 2019 г.
17:39Денежные переводы физлиц из РФ в Грузию составляют 23,9% всех перечислений из-за рубежа - Нацбанк республики
16:48Басманный суд Москвы арестовал Майкла Калви