Законодательство США о ценных бумагах 1933—1934 гг.

Законопроект, посвященный регулированию фондового рынка, был вчерне подготовлен консультантами Рузвельта уже к концу марта, т.е. к тому моменту, когда стало ясно, что билль Томпсона законом не станет. То, что администрация продолжает считать кодификацию принципов регулирования фондового рынка одним из приоритетных вопросов своей законодательной повестки, было заявлено в послании Рузвельта, которое было оглашено перед американскими законодателями 29 марта 1933 г. В нем президент подчеркивал: "Я рекомендую Конгрессу принять законодательство, предусматривающее регулирование обращения ценных бумаг в торговле между штатами и призванное вернуть доверие общественности к операциям с ценными бумагами. Как показала практика, многочисленные законы штатов не смогли защитить инвесторов от огромных потерь, вызванных нечестной и неэтичной деятельностью компаний, занимающихся продажей ценных бумаг".

Работа над президентской версией билля была завершена 8 апреля группой, возглавляемой Ф. Франкфуртером и включавшей Дж. Лендиса, Б. Коугена и

Т. Коркорана. Все они уже зарекомендовали себя, правда, скорее на словах, а не на деле, как активные поборники широкомасштабного, но гибкого федерального регулирования экономики.

Принципиальное различие между двумя биллями обусловливалось заложенными в них концепциями регулирования рынка ценных бумаг. X. Томпсон и его консультанты исходили из того, что директора корпораций, выпуская и продавая ценные бумаги, получали деньги, что и предопределяло наступление их индивидуальной имущественной ответственности. Бот почему законопроект Томпсона предполагал привлекать к суду высших должностных лиц эмитентов, неоправданно оставляя в стороне бухгалтеров, юристов и других специалистов корпораций, имевших в силу своих должностных обязанностей непосредственное отношение к рынку ценных бумаг. X. Томсон исходил из того, что и злоупотребления можно предотвращать посредством жесткого контроля над деятельностью директоров корпораций. При всем внешнем радикализме данный подход был не чем иным, как реликтом докорпоративной эпохи — времени частных компаний и закрытых партнерств, которое для большинства отраслей американской экономики закончилось в конце XIX в.

Команда Франкфуртера исповедовала более просвещенный взгляд на макроэкономические реалии. Она понимала, что современный деловой мир состоит из множества взаимосвязанных и взаимозависимых групп и секторов, каждый из которых выполняет свои отдельные функции и защищает собственные интересы. С их точки зрения, крупнейшие корпорации, действуя на рынке капитала в качестве потребителей инвестиционных ресурсов, уже перестали являть собой персонифицированные хозяйствующие субъекты. Как отмечал теоретик корпоративной организации предпринимательства П. Дракер, "любой бизнес в Америке сегодня — это публичный корпоративный бизнес ... и корпорации надо рассматривать в первую очередь не как объединения людей, собравшихся для извлечения прибыли, а как социальные институты, решающие определенные экономические задачи в интересах всего общества".

Мы далеки от желания утверждать, что подобный подход Дракера и сонма иных теоретиков корпоративного бизнеса не страдал упрощенчеством и был полностью лишен каких-либо изъянов — они, безусловно, были ему присущи. Вместе с тем этот подход, на наш взгляд, лучше, чем архаичные воззрения XIX в., учитывал объективный характер той ступени развития, на которой находилась экономика США.

А. Комов

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

19 июня 2018 г.
20:26АКРА подтвердило кредитный рейтинг СДМ-банка на уровне BВB+(RU), прогноз "стабильный"
19:45Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 19 июня снижается
19:41Ориентир ставки 1-го купона бондов девелопера "Легенда" объемом 2 млрд рублей составляет 13,5-14%
19:35ВЭБ установил ставку купона бондов серии ПБО-001Р-К059 на уровне 6,87%
19:30Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 19 июня снизилась на 0,99% и составила 37954,410 млрд руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 74,0375 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 64,023 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,8926 руб.
19:14ВЭБ 21 июня разместит облигации объемом 20 млрд рублей
19:03Ставка 7-8-го купонов бондов РЖД 35-й серии установлена в размере 3,5% годовых
18:58Индекс МосБиржи снизился на 0,05%, индекс РТС -на 0,3%
18:58"Нефтегазхолдинг" выкупил по оферте облигации 6-й серии на 183 млн рублей
18:45Белорусский маршрут поставок газа в Европу приобретает большое значение - Путин
18:28Китайский ЦБ пообещал использовать инструменты денежной политики в условиях эскалации торгового спора между КНР и США
18:26ВЭБ не разместил ни одной бумаги выпуска ПБО-001Р-К057 объемом 20 млрд рублей
Композитные бассейны цена Быстрая установка. Установка композитных бассейнов производится в заранее подготовленный котлован с основанием из щебня мелкой фракции. На установку оборудования, наполнение бассейна водой и обратную подсыпку отводится от 2 до 4 дней.