Законодательство США о ценных бумагах 1933—1934 гг.

Законопроект, посвященный регулированию фондового рынка, был вчерне подготовлен консультантами Рузвельта уже к концу марта, т.е. к тому моменту, когда стало ясно, что билль Томпсона законом не станет. То, что администрация продолжает считать кодификацию принципов регулирования фондового рынка одним из приоритетных вопросов своей законодательной повестки, было заявлено в послании Рузвельта, которое было оглашено перед американскими законодателями 29 марта 1933 г. В нем президент подчеркивал: "Я рекомендую Конгрессу принять законодательство, предусматривающее регулирование обращения ценных бумаг в торговле между штатами и призванное вернуть доверие общественности к операциям с ценными бумагами. Как показала практика, многочисленные законы штатов не смогли защитить инвесторов от огромных потерь, вызванных нечестной и неэтичной деятельностью компаний, занимающихся продажей ценных бумаг".

Работа над президентской версией билля была завершена 8 апреля группой, возглавляемой Ф. Франкфуртером и включавшей Дж. Лендиса, Б. Коугена и

Т. Коркорана. Все они уже зарекомендовали себя, правда, скорее на словах, а не на деле, как активные поборники широкомасштабного, но гибкого федерального регулирования экономики.

Принципиальное различие между двумя биллями обусловливалось заложенными в них концепциями регулирования рынка ценных бумаг. X. Томпсон и его консультанты исходили из того, что директора корпораций, выпуская и продавая ценные бумаги, получали деньги, что и предопределяло наступление их индивидуальной имущественной ответственности. Бот почему законопроект Томпсона предполагал привлекать к суду высших должностных лиц эмитентов, неоправданно оставляя в стороне бухгалтеров, юристов и других специалистов корпораций, имевших в силу своих должностных обязанностей непосредственное отношение к рынку ценных бумаг. X. Томсон исходил из того, что и злоупотребления можно предотвращать посредством жесткого контроля над деятельностью директоров корпораций. При всем внешнем радикализме данный подход был не чем иным, как реликтом докорпоративной эпохи — времени частных компаний и закрытых партнерств, которое для большинства отраслей американской экономики закончилось в конце XIX в.

Команда Франкфуртера исповедовала более просвещенный взгляд на макроэкономические реалии. Она понимала, что современный деловой мир состоит из множества взаимосвязанных и взаимозависимых групп и секторов, каждый из которых выполняет свои отдельные функции и защищает собственные интересы. С их точки зрения, крупнейшие корпорации, действуя на рынке капитала в качестве потребителей инвестиционных ресурсов, уже перестали являть собой персонифицированные хозяйствующие субъекты. Как отмечал теоретик корпоративной организации предпринимательства П. Дракер, "любой бизнес в Америке сегодня — это публичный корпоративный бизнес ... и корпорации надо рассматривать в первую очередь не как объединения людей, собравшихся для извлечения прибыли, а как социальные институты, решающие определенные экономические задачи в интересах всего общества".

Мы далеки от желания утверждать, что подобный подход Дракера и сонма иных теоретиков корпоративного бизнеса не страдал упрощенчеством и был полностью лишен каких-либо изъянов — они, безусловно, были ему присущи. Вместе с тем этот подход, на наш взгляд, лучше, чем архаичные воззрения XIX в., учитывал объективный характер той ступени развития, на которой находилась экономика США.

А. Комов

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20
Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

22 января 2019 г.
19:54Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 22 января движется разнонаправленно
19:52Ставка 1-го купона 3-летних бондов Росбанка установлена на уровне 8,95%, объем размещения 10 млрд рублей
19:45Сбербанк перенес с 31 января на 15 февраля размещение структурных облигаций объемом 3 млрд рублей
19:30Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 22 января снизилась на 0,62% и составила 41134,681 млрд руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,763 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 66,5143 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 75,5217 руб.
19:04Абэ назвал переговоры с Путиным хорошим началом российско-японских отношений в 2019 году
19:00Ставка 1-го купона бондов МТС на 10 млрд рублей установлена на уровне 8,7%
18:59ВЭБ разместил 11,39% выпуска облигаций ПБО-001Р-К118 на 2,28 млрд рублей
18:58Сбербанк 31 января начнет размещение структурных облигаций на 1 млрд рублей
18:57Индекс МосБиржи подрос на 0,02%, индекс РТС снизился на 0,11%
18:39Путин: потенциал экономического взаимодействия России и Японии задействован не полностью
18:19Продажи на вторичном рынке жилья в США упали на 6,4%
17:49"Татнефть" в 2019 году планирует сохранить добычу на уровне прошлого года