Рейтинговое агентство "Эксперт РА" повысило рейтинги кредитоспособности компаний X5 Retail Group N.V. и ООО "ИКС 5 Финанс", а также облигаций "ИКС 5 Финанс" серий 002Р-01, БО-06, 001P-02, БО-05, 001P-01, БО-04, 001P-08, 001P-09, 001P-11, 001P-12 и 001P-03 до уровня "ruAAА", сообщило РА.

По рейтингам установлен "стабильный" прогноз. Ранее у компаний и бондов действовал рейтинг на уровне "ruAA+".

Как отмечается в пресс-релизе агентства, повышение рейтинга X5 Retail Group обусловлено сильными операционными и финансовыми результатами компании в 2021 году и 1-м полугодии 2022 года, несмотря на резкое ухудшение макроэкономического фона в конце февраля 2022 года. Также агентство учитывало существенную устойчивость отрасли продуктового ритейла, что было продемонстрировано и ранее во время пандемии коронавирусной инфекции в 2020 году.

X5 Retail Group занимает лидирующие позиции на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. По итогам 2021 года рыночная доля Х5 составила 12,7% (в 2020 году - 12,6%). В состав компании входят магазины "у дома" "Пятёрочка", супермаркеты "Перекрёсток", "жёсткие" дискаунтеры "Чижик", гипермаркеты "Карусель". По состоянию на 31 декабря 2021 года сеть Х5 включала 19,1 тыс. магазинов и 47 распределительных центров. Компания также развивает цифровые бизнесы: онлайн-гипермаркет Vprok.ru, 5Post и "Много Лосося".

Рынок продуктового ритейла за 2021 год вырос более чем на 11%, в течение года продолжалась консолидация рынка - было объявлено о нескольких крупных M&A-сделках. Другими тенденциями года стали усиление государственного регулирования цен, активное развитие формата "жёстких" дискаунтеров и онлайнового фуд-ритейла, где, в том числе, продолжился активный рост доли маркетплейсов. Агентство умеренно положительно оценивает профиль бизнес-рисков компании, барьеры для входа на рынок для новых крупных игроков оцениваются на среднем уровне.

Выручка Х5 по итогам 2021 года, согласно данным "Эксперт РА", выросла на 11,5% год к году (до 2,2 трлн руб.), за первые 6 месяцев года рост составил 18,8% в сравнении с 1-м полугодием 2021 года (до 1,3 трлн руб.). За 2021 год EBITDA при расчете с учетом стандарта IFRS 16 составила 267,9 млрд руб., что на 9,9% выше результата 2020 года, рентабельность по EBITDA достигла 12,1%. Внедрение IFRS 16 значительно увеличивает показатель EBITDA, так как расходы на аренду, ранее признаваемые в отчете о прибылях и убытках, исключаются. За 2021 год рентабельность по EBITDA по прежнему стандарту IAS 17 составила 7,3%, что соответствует ожиданиям агентства. "Эксперт РА" прогнозирует незначительную корректировку маржинальности в 2022-2023 годах.

Агентство отмечает, что компания проводит взвешенную финансовую политику и имеет комфортный уровень долговой нагрузки, что выражается в позитивной оценке уровня долга. По итогам 2021 года, так же, как и в 2020 году, отношение общего долга к EBITDA без учета операционной аренды составило 1,8х (чистый долг/ EBITDA - 1,7х), при этом агентство не ожидает коэффициента более 1,5х в среднесрочной перспективе. Отношение чистый долг на 30 июня 2022 года к LTM EBITDA снизилось до 1,1х. Также позитивно оценивается уровень процентной нагрузки за отчетный период: отношение EBITDA к процентным расходам было выше максимального бенчмарка в 5,6х, и "Эксперт РА" ожидает дальнейшего роста коэффициента в 2022-2023 годах.

Ликвидность также оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. Показатель прогнозной ликвидности был оценен позитивно, компания имеет невысокий уровень краткосрочного долга и существенный объем свободных лимитов по кредитным линиям. Во 2-м полугодии 2022 года выплаты составят 33,3 млрд руб. (большая часть в 23,3 млрд руб. приходится на облигационные выпуски), за 1-е полугодие компания сократила уровень долга на 50 млрд руб. - до 244 млрд руб., в том числе был снижен объем долга с плавающей ставкой.

По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО, выручка X5 Retail Group за 2021 год составила 2,2 трлн руб., чистая прибыль (по стандартам IFRS 16) - 42,7 млрд руб.

ООО "ИКС 5 Финанс" входит в группу X5 Retail Group, является финансовой компанией, созданной в целях привлечения заемного финансирования для X5 Retail Group на российском рынке облигаций. Обязательства компании представлены облигационными выпусками, а активы - выданными компаниям группы X5 займами. "ИКС 5 Финанс" не ведет на постоянной основе иной деятельности, помимо связанной с выпуском облигаций. X5 Retail Group является оферентом по облигационным выпускам "ИКС 5 Финанс". Поэтому агентство установило паритет между рейтингами X5 Retail Group и "ИКС 5 Финанс".

По выпускам облигаций "ИКС 5 Финанс" серий 002Р-01, БО-06, 001P-02, БО-05, 001P-01, БО-04, 001P-08, 001P-09, 001P-11, 001P-12 и 001P-03 не предусмотрены возможные дополнительные корректировки за субординацию, обеспечение и поручительство, в связи с чем агентство установило паритет между текущим рейтингом "ИКС 5 Финанс" и рейтингами облигаций.

В настоящее время в обращении находятся 11 выпусков биржевых облигаций "ИКС 5 Финанс" общим объемом 90 млрд руб.