Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг АО "Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест" (КН ФПК "Гарант-инвест") до уровня BB+(RU) со стабильным прогнозом, облигаций компании - до уровня BB(RU), а также присвоило новому выпуску облигаций серии 002Р-06 на 2 млрд рублей кредитный рейтинг на уровне BB(RU), сообщается в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал рейтинг BBB-(RU) со статусом "рейтинг на пересмотре - негативный".

Понижение кредитного рейтинга компании обусловлено несоответствием её отдельных финансовых метрик изначальному прогнозу агентства. Вопреки ожиданиям АКРА, значение средневзвешенного отношения чистого операционного дохода (net operating income, NOI) к платежу, рассчитанного по методологии АКРА без учета полученных от выданных займов процентов, остается не выше 1,0х на фоне высокой долговой нагрузки компании.

"Средневзвешенный на горизонте 2020-2025 годов показатель "общий долг / NOI" оценивается на уровне 9,9x. Рассчитанное в соответствии с методологией агентства без учета полученных от выданных займов процентов средневзвешенное за период 2020-2025 годов отношение NOI к платежу (включает процентные расходы и часть амортизационных платежей по номинальной части долга под ТЦ с учетом рефинансирования кредитов) оценивается на уровне 0,98х, что свидетельствует о низком покрытии платежей", - считает агентство.

В остальном, как отмечает агентство, кредитный рейтинг "Гарант-инвеста" характеризуется высокой рентабельностью, средней ликвидностью, средней рыночной позицией при сильном бизнес-профиле, а также очень сильной географической диверсификацией.

Средневзвешенный за 2020-2025 годы показатель рентабельности по FCF оценивается АКРА на низком уровне из-за высокой доли капитальных расходов в выручке. Ликвидность оценивается на среднем уровне в связи со значительными погашениями долга, предстоящими компании в 2023-2025 годах, при этом агентство позитивно оценивает наличие свободных кредитных лимитов и потенциальную возможность рефинансирования долга.

В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков биржевых бондов компании на общую сумму 7,1 млрд рублей, а кроме того, 16 мая эмитент начал размещение выпуска 2-летних облигаций серии 002Р-06 объемом 2 млрд рублей.

Перечисленные выше эмиссии являются старшим необеспеченным долгом ФПК "Гарант-Инвест". По оценке АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу относится к III категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссий устанавливается на уровне BB(RU), то есть на одну ступень ниже кредитного рейтинга эмитента.

КН ФПК "Гарант-инвест" является основным бизнес-активом Финансово-промышленной корпорации "Гарант-инвест". Компания владеет и управляет портфелем коммерческой недвижимости, а также занимается девелопментом и редевелопментом объектов коммерческой недвижимости в Москве.

По данным, которые приводит АКРА, по состоянию на 31 декабря 2022 года в собственности "Гарант-инвеста находятся 16 объектов, в том числе 13 действующих торговых центров (ТК "Галерея Аэропорт", ТРК "Москворечье", ТЦ "Ритейл Парк", ТРК "Перово молл", ТДК "Тульский", ТЦ "Коломенский", ТРК "Пражский Град", сеть районных ТЦ "Смолл") и МФК Westmall.