Рейтинговое агентство "Эксперт РА" понизило рейтинг кредитоспособности АО "Сергиево-Посадский мясокомбинат" (СПМК) до уровня ruB-, прогноз по рейтингу - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB со стабильным прогнозом.

Как отмечает агентство, понижение кредитного рейтинга связано с ростом долговой и процентной нагрузки компании. Агентство также негативно рассматривает прецедент досрочного погашения займов от связанных сторон, которые рассматривались в качестве квазикапитала, за счёт выпуска облигационных займов. По мнению агентства, это подвергает сомнению возможность использования привлечённых заёмных средств для реализации стратегических целей компании по наращиванию объемов производства и находит негативное отражение в прогнозных показателях долговой нагрузки.

По подсчетам агентства, показатель отношения скорректированного долга на отчетную дату к EBITDA за 12 месяцев, предшествовавших отчетной дате (31 марта 2023 года), составил 5.8х (5.0х за предыдущий отчетный период), что оценивается агентством на низком уровне. После отчетной даты компания нарастила свой долговой портфель путем выпуска облигационного займа на 300 млн руб. в конце июня 2023 года, в связи с чем в перспективе 12 месяцев от отчетной даты ожидается рост валового показателя долга, который может быть частично компенсирован в относительном выражении за счет роста EBITDA в случае успешной реализации программы по расширению производственных мощностей, считает "Эксперт РА".

Отношение EBITDA к процентным расходам в отчетном периоде находится на уровне 3.5х (5.7х за предыдущий отчетный период), что оценивается агентством на умеренном уровне. Отсутствие собственной вертикальной интеграции способствует умеренно-низкой рентабельности по EBITDA, в пределах 5% за два последних отчетных периода.

Также агентством отмечается неопределенность в отношении возможности компании нарастить выпуск продукции согласно заявленному плану на горизонте года от 31 марта 2023 года, что также оказывает давление на рейтинг на фоне ухудшения долговых метрик в отсутствии значимой индексации цен на конечную продукцию, вызванной усилиями менеджмента по сохранению рынка сбыта, полагает "Эксперт РА".

В настоящее время в обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании на 500 млн рублей.

СПМК - производитель мясной продукции, расположенный в пригороде Сергиева Посада. Компания производит продукцию под брендом "Белорусские рецепты" и является его эксклюзивным обладателем. Номенклатура производства включает в себя более 300 наименований, мощность завода позволяет обеспечить выпуск 20 тыс. тонн колбасных изделий в год.