Показатели инфляции не отражают текущую динамику спроса и предложения, а реальный темп роста цен гораздо более близок к определенному центральным банком целевому показателю 2%, утверждает член совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) Стивен Миран.

"Инфляция в жилищной сфере свидетельствует о дисбалансе, который возник два-четыре года назад, а не сегодня", - говорится в его докладе, опубликованном на сайте Федрезерва.

Миран рассматривает компоненты индекса потребительских цен PCE, который в сентябре вырос на 2,8% в годовом сравнении. Значительный вес в этом индикаторе имеют цены на жилье, что вполне уместно в целях измерения давления на потребительские расходы, но не идеально для оценки ситуации со спросом и предложением, отмечает он.

По словам Мирана, жилищный компонент в составе индекса PCE отражает резкий скачок спроса на аренду жилья, наблюдавшийся в конце пандемии COVID-19. Подорожание аренды отражается в индексе с задержкой, так как повышенные цены устанавливались лишь для новых контрактов, тогда как сегодня рост стоимости аренды замедляется.

Если рассматривать базовый показатель инфляции, при расчете которого не учитываются цены на энергоносители и продукты питания, и исключить из него цены на жилье, то инфляция окажется ниже 2,3%, что достаточно близко к целевому уровню, пишет Миран.

"Сохранение необоснованно жесткой политики из-за дисбаланса, возникшего в 2022 году, или из-за устаревших методов статистических измерений приведет к потере рабочих мест", - предупреждает он, добавляя, что ухудшение ситуации на рынке труда может происходить очень быстро, а остановить этот процесс очень трудно.

Учитывая то, что эффект от изменений в денежно-кредитной политике проявляется с задержкой в несколько кварталов, Миран считает целесообразным ускорить ее смягчение, чтобы приблизиться к нейтральной позиции.

Между тем, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс полагает, что ДКП американского ЦБ соответствует текущей ситуации. Он отмечает усиление понижательных рисков для занятости и некоторое ослабление повышательных инфляционных рисков.

"Денежно-кредитная политика нацелена на приведение этих рисков в баланс, - говорится в тексте, подготовленном к его выступлению в ассоциации банкиров Нью-Джерси, опубликованном на сайте возглавляемого Уильямсом банка. - Для этого Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) перешел от умеренно ограничительной ДКП к более нейтральной".

Глава ФРБ Нью-Йорка ожидает ускорения темпа роста американской экономики до 2,25% в 2026 году благодаря налогово-бюджетной поддержке, благоприятным финансовым условиям и инвестициям в технологии искусственного интеллекта. Инфляция, по его оценкам, в следующем году замедлится до менее 2,5%, а в 2027 году вернется к целевому уровню 2%.

По итогам заседания, завершившегося 10 декабря, ФРС снизила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов. Миран голосовал за более масштабное снижение - на 50 б.п., тогда как Уильямс поддержал решение большинства.