Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка Казахстана принял решение сохранить базовую ставку до 18% годовых с коридором с коридором +/- 1 п.п., говорится в сообщении Нацбанка.

Аналитики, опрошенные агентством "Интерфакс-Казахстан", также ожидали сохранения базовой ставки на текущем уровне при базовом сценарии.

"Динамика инфляционных процессов и баланса рисков соответствует прогнозам и оценкам Национального Банка. При этом внешние вызовы, неопределенность относительно масштаба воздействия изменений налоговой системы и параметров возобновления роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со 2 квартала текущего года обуславливает взвешенный и осмотрительный подход к установлению базовой ставки. Таким образом, базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года", - говорится в сообщении Нацбанка.

В Нацбанке отметили, что инфляция по итогам 2025 года на уровне 12,3% соответствует прогнозу.

"Наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13,5%), в ее структуре высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками", - отметили в Нацбанке.

Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11,1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12,0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.

"Инфляция по-прежнему формируется в условиях, когда устойчивый внутренний спрос превышает возможности предложения. Вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ продолжают перекладываться в ожидания и цены", - говорится в пресс-релизе.

Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14,7%) и остаются волатильными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год также несколько возросли - до 10,8%, отмечают в Нацбанке.

"Мировые цены на продовольствие, несмотря на снижение в последние месяцы, все еще остаются на повышенных уровнях. Сохраняется рост цен на зерновые и сахар. В РФ инфляция замедляется на фоне жестких денежно-кредитных условий, в ЕС остается стабильно низкой. В США ФРС продолжает постепенное снижение ставки, одновременно отмечая рост инфляционных рисков, связанных с торговой политикой. Геополитическое напряжение усиливается, что повышает неопределенность и может формировать более высокий инфляционный фон", - говорится в пресс-релизе.

Рост экономики Казахстана в 2025 году составил 6,5% в годовом выражении, при этом высокие темпы сохраняются в транспорте, строительстве, торговле, а также в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.

"Проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом, опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета", - отмечают в Нацбанке.

Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС с 12% до 16% с 2026 года, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов.

"Дезинфляции способствуют умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования (рост выдач - 7,3% г/г за 11 месяцев 2025 года), сокращение избыточной ликвидности через повышение МРТ (минимальных резервных требований - ИФ-К), операции по зеркалированию покупок золота, а также укрепление курса тенге", - отметили в Нацбанке.