ЦБ РФ не рассматривает "пересборку" кодекса корпоративного управления: мягкое регулирование - не совсем тот рецепт, который сейчас нужен рынку, сообщила директор департамента корпоративных отношений Банка России Екатерина Абашеева. Вместо этого регулятор думает о том, каким образом можно было бы внедрить ряд положений кодекса, являющегося документом рекомендательного характера, на уровне законодательных норм и регуляторных требований. На данный момент, в частности, речь идет о внесении изменений в требования к листингу.

В последние годы корпоративное управление в России столкнулось с проблемой падения активности миноритарных акционеров, которые в прошлом уравновешивали влияние мажоритариев, согласилась Абашеева с тезисом другого участника панельной сессии XX форума по корпоративному управлению НОКС, председателя набсовета Московской биржи Сергея Швецова.

"Сейчас наша основная проблема - действительно, отсутствие сильной стороны на противоположной стороне. Есть сильный мажоритарий и больше нет никого, кого можно противопоставить. И отсюда на самом деле всё вытекающее с корпоративным управлением", - сказала Абашеева.

"Кто у нас есть на противоположной стороне? Абсолютно разрозненные миноритарные инвесторы. Кто-то из них чуть более активный, кто-то из них ходит в суды, но все мы знаем, когда один-два инвестора в судах пытаются что-то против корпорации противопоставить, еще и в отсутствие развитой судебной практики по соответствующим вопросам, это довольно часто печально заканчивается", - отметила она.

Сильной стороной могли бы выступать институциональные инвесторы, но пока они ею не стали, хотя ЦБ пытается их к этому подтолкнуть, констатировала Абашеева.

"У нас, наверное, за два последних года совершенно беспрецедентное количество административных мер привлечения компаний к ответственности в связи с нарушениями, это дает какой-то эффект. По ряду вопросов действительно формируется положительная судебная практика ("размывочные" эмиссии, можно много перечислять вопросов). Действительно, начинает формироваться судебная практика, когда регулятор привлекает компанию к ответственности, регулятор отказывает в каких-то регистрационных действиях, потом акционер берет это решение регулятора и с ним идет в суд, и уже где-то в суде процесс идет бодрее. Но это опять же такой процесс, от которого в моменте не случится "вау-эффекта", - считает директор департамента ЦБ.

"И я бы сказала, что сейчас, наверное, время не для того, чтобы кодекс (корпоративного управления - ИФ) обогащать новыми мягкими нормами. Я здесь, может быть, разочарую, и скажу, что мы сейчас не рассматриваем пересборку кодекса в моменте", - сказала Абашеева. Основная причина: "пересборка" в отсутствие сильного представительства миноритариев может дать обратный эффект, пояснила она, приведя в пример дискуссию вокруг изменений в положение Банка России "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг", в которой активно участвуют крупные эмитенты. "Понимаем, что можно сделать хуже", - подчеркнула Абашеева.

"А с другой стороны, мы понимаем, что мягкое регулирование, наверное, это не совсем тот рецепт, который нам сейчас нужен. И может быть, наоборот, отдельные мягкие нормы, которые есть в кодексе, мы бы видели на уровне норм закона, на уровне регуляторных требований, чтобы можно было как раз уже применять силы и возможности регулятора для того, чтобы привлекать компании в каких-то случаях к ответственности, а не просто "объясняй" или "выполняй или объясняй", - отметила директор департамента ЦБ.

Менять осторожно

В беседе с журналистами в кулуарах форума Абашеева пояснила, что речь идет, прежде всего, об изменении требований к листингу компаний.

"Сейчас уже значимое количество, на самом деле, положений кодекса корпоративного управления есть в действующем законодательстве. Но просто за давностью лет существования кодекса (он был принят в 2014 году) мы сейчас думаем над пересмотром требований к листингу. Понимаем, что в листинге сейчас даже те требования по корпоративному управлению, которые есть, они прямо совсем минимальные. Поэтому мы думаем в сторону того, не имеет ли смысл расширить требования к листингу компаний в части корпоративного управления, в том числе перенеся ряд рекомендаций (из кодекса) уже в требования к листингу", - сказала она.

"Конкретнее сможем обсуждать, когда мы уже опубликуем предложения по редакции требований к листингу. Планируем это сделать в текущем квартале", - добавила глава департамента ЦБ.

Выступая на форуме, Абашеева отметила, что сейчас требования к листингу в России одни из самых либеральных в мире.

"Вот нигде же нет такого свободного входа в премиальные котировальные списки. У нас компания может быть хронически убыточной, у нее могут не платиться никогда дивиденды, но при этом она прекрасно себя чувствует в первом и втором котировальном списке. При том, что сейчас у нас много розничного инвестора, а для розничного инвестора, наверное, все-таки первый и второй КС - это такая сигнальная панель знака качества. Вот, может быть, если бы компания чувствовала, что при хронической убыточности и отсутствии дивидендов она все-таки окажется не выше, чем в третьем списке, может быть, хотя бы в какой-то перспективе, то это бы тоже как-то подстегнуло "сильную сторону" внутри компании. Как-то и корпоративное управление подкрутить, и сориентировать директоров на рост стоимости. Вот, кажется, что у нас этого сейчас не хватает", - сказала она.

Отвечая в кулуарах форума на вопрос, планирует ли ЦБ прописать подобные требования для компаний, Абашеева напомнила замечание Сергея Швецова о том, что сейчас не время для масштабных реформ. "Мы тоже это мнение разделяем. Поэтому планируем идти осторожными шагами", - резюмировала она.