Аналитики "Т-Инвестиций" в рамках обновленной стратегии на 2026 год рекомендуют инвесторам занять более консервативную позицию на российском рынке и сделать акцент на защитных инструментах.

В базовом сценарии эксперты брокера ожидают замедления роста российской экономики. Так, прогноз роста ВВП на 2026 год снижен с 1,2% до 0,6%. Дополнительные государственные расходы могут составить 2-3 трлн рублей, а дефицит бюджета - вырасти до 3-3,5% ВВП. Прогноз инфляции составляет 6,6% по итогам 2026 года и 4-5% по итогам 2027 года. Топливный кризис, по оценкам аналитиков, может добавить к инфляции 1-1,5 п.п. Цикл снижения ключевой ставки, вероятно, будет более медленным: к концу 2026 года она составит 13,5%, а к концу 2027 года - 12%. Курс рубля прогнозируется на уровне 84,5 руб./$1 к концу 2026 года и в среднем 86,5 руб./$1 в 2027 году.

"Мы стараемся искать золотую середину: переходим к более консервативным сценариям, но сохраняем конструктивный взгляд. Очевидно, что условия для развития российской экономики усложнились, и этот эффект не будет кратковременным. Стандартные рыночные закономерности и модели указывают на высокий потенциал восстановления российского рынка. Мы верим в российский рынок и экономику, однако реальные вводные, важные для оценки активов, в ближайшее время могут еще существенно измениться. Риски повышенные"", - отмечает главный экономист "Т-Инвестиций" Софья Донец.

Несмотря на ухудшение макроэкономических ожиданий, эксперты считают преждевременным полностью отказываться от инвестиций в российские активы. Вместо этого они рекомендуют временно снизить общий уровень риска портфелей.

На рынке гособлигаций аналитики "Т-Инвестиций" рекомендуют придерживаться защитной стратегии. Усиление геополитической неопределенности, неопределенность относительно дальнейшей траектории ключевой ставки и параметров государственных заимствований повышают риски для длинных облигаций с фиксированным купоном.

В этих условиях предпочтение стоит отдавать более консервативным инструментам: коротким и среднесрочным ОФЗ, облигациям с плавающим купоном, выпускам с защитой от инфляции.

"Покупать самые длинные ОФЗ с фиксированным купоном сейчас мы рекомендуем только инвесторам с высокой склонностью к риску. Для большинства оптимальным решением остается сочетание умеренно длинных ОФЗ с более короткими облигациями с плавающим купоном и выпусками, защищенными от инфляции", - обращает внимание глава аналитики по рынку облигаций "Т-Инвестиций" Юрий Тулинов.

В сегменте корпоративных облигаций эксперты сохраняют осторожный подход. Несмотря на устойчивость рынка в последние месяцы, длительный период высоких процентных ставок постепенно увеличивает кредитные риски отдельных компаний. В этих условиях они рекомендуют сосредоточиться на бумагах надежных эмитентов.

Среди облигаций с фиксированным купоном предпочтение стоит отдавать коротким выпускам.

В качестве основной защитной составляющей портфеля целесообразно увеличить долю облигаций с плавающим купоном, прежде всего качественных эмитентов с рейтингами AA и отдельных компаний с рейтингом A.

"Длительный период жесткой денежно-кредитной политики постепенно будет усиливать давление на компании с высокой долговой нагрузкой. Поэтому при выборе корпоративных облигаций ключевое значение приобретает кредитное качество эмитента, а не только уровень доходности", - полагает аналитик долговых рынков "Т-Инвестиций" Сергей Колбанов.

Исторически низкие оценки, с которыми сейчас торгуется российский рынок акций, создают привлекательные возможности для долгосрочных инвесторов, говорится в отчете.

При этом возросшие геополитические и макроэкономические риски требуют более осторожного подхода к формированию портфеля, подчеркивают эксперты брокера.

По их мнению, основным драйвером роста рынка в ближайшие 12 месяцев станет постепенное восстановление корпоративных прибылей. Целевой диапазон индекса МосБиржи к концу 2026 года составляет 2300-2500 пунктов.

Аналитики "Т-Инвестиций" рекомендуют делать ставку на компании с устойчивым финансовым положением и качественными бизнес-моделями. В числе приоритетов - ведущие банки, крупные технологические компании, защитные истории потребительского сектора, а также отдельные экспортеры, чьи акции торгуются с существенным дисконтом к историческим уровням.

Среди фаворитов - Сбербанк, ДОМ.РФ, "Яндекс", Ozon, HeadHunter, "Мать и дитя", "Озон Фармацевтика", "Транснефть".