Золото формирует 87% международных резервов Узбекистана по состоянию на конец первого полугодия 2026 года, 80% - Киргизии, и такая концентрация создает риски из-за сохраняющейся волатильности, отмечает международное рейтинговое агентство Fitch Ratings.

В обзоре Fitch "Золотовалютные и суверенные внешние буферы стран Кавказа и Центральной Азии" сообщается, что центральные банки и суверенные фонды благосостояния стран региона существенно нарастили золотые запасы на фоне роста цен на этот драгоценный металл.

"В Узбекистане на конец июня 2026 года на золото приходится 87% международных резервов. Это самая высокая доля в мире. В Киргизии этот показатель составляет 80%. Хотя растущая концентрация может отражать усилия в области политики по формированию буферов против внешних шоков, она может создавать уязвимость к резкому изменению цен на золото, особенно с учетом сохраняющейся волатильности", - считают аналитики.

"Сценарий, при котором цены на золото существенно упадут, может оказать заметное влияние на некоторые страны региона, в частности на Киргизию и Узбекистан, где основная часть резервов хранится в золоте. Однако, это вряд ли само по себе повлечёт за собой негативное рейтинговое действие в отношении этих стран", - подчеркивает Fitch.

Согласно материалам, рост цен на золото в целом улучшил внешние балансы золотодобывающих стран региона. В частности, дефицит счета текущих операций Узбекистана сократился с 7,3% ВВП в 2023 году до 3,9% в 2025 году, чему способствовал совокупный рост экспорта золота на 20% (в долларовом выражении). Экспорт золота из Киргизии удвоился в 2024 году, однако затем значительно снизился в 2025 году.

Покрытие резервами текущих внешних платежей увеличилось в среднем на 50% по всему региону немногим более чем за два года.

Среднегодовой рост мирового объема добычи золота в 2011-2025 годах составил 2%. Наибольший прирост был достигнут в Центральной Азии - в среднем 4,7% в год. В Узбекистане производство выросло на 8% в 2024 году, достигнув пикового значения в 129 тонн (в 2,9 раза выше уровня 2010 года), после чего снизилось на 3% в 2025 году.

Fitch отмечает, что стоимость золотых резервов Узбекистана в 2024-2026 годах удвоилась, однако 91% этого роста обусловлено повышением цен на золото, тогда как объем золотых запасов вырос незначительно.

"В Узбекистане, где добыча золота составляет 7% ВВП и более 40% экспорта, цены на золото, закупки со стороны центрального банка и объёмы экспорта играли ключевую роль в укреплении внешней устойчивости", - подчеркивает агентство.

Аналитики указывают, что центральные банки стран Центральной Азии обладают преимущественным правом покупки золота, произведенного внутри страны.